Apa itu Non-Deliverable Swap (NDS)?
Non-deliverable swap (NDS) adalah variasi pertukaran mata uang antara mata uang utama dan kecil yang dibatasi atau tidak dapat dikonversi. Ini berarti bahwa tidak ada pengiriman aktual dari dua mata uang yang terlibat dalam swap, tidak seperti swap mata uang khas di mana ada pertukaran fisik dari aliran mata uang. Sebaliknya, penyelesaian berkala NDS dilakukan berdasarkan uang tunai, umumnya dalam dolar AS.
Nilai penyelesaian didasarkan pada perbedaan antara nilai tukar yang ditentukan dalam kontrak swap dan nilai tukar spot, dengan satu pihak membayar selisih lainnya. Swap yang tidak dapat dikirim dapat dilihat sebagai serangkaian ke depan yang tidak dapat dikirim yang digabungkan bersama.
Pengambilan Kunci
- Non-deliverable swap (NDS) adalah jenis swap mata uang yang dibayar dan diselesaikan dalam ekuivalen dolar AS daripada dua mata uang yang terlibat dalam swap itu sendiri. Akibatnya, swap dianggap tidak dapat dikonversi (dibatasi) karena ada tidak ada pengiriman fisik mata uang yang mendasarinya. NDS biasanya digunakan ketika mata uang yang mendasarinya sulit diperoleh, tidak likuid, atau tidak stabil - misalnya, untuk mata uang negara berkembang atau mata uang terbatas seperti Kuba atau Korea Utara.
Memahami Non-Deliverable Swaps (NDS)
Swap yang tidak dapat dikirim digunakan oleh perusahaan multi-nasional untuk mengurangi risiko bahwa mereka mungkin tidak diizinkan untuk mengembalikan keuntungan karena kontrol mata uang. Mereka juga menggunakan NDS untuk melindungi risiko devaluasi tiba-tiba atau depresiasi dalam mata uang terbatas dengan sedikit likuiditas, dan untuk menghindari biaya larangan pertukaran mata uang di pasar lokal. Lembaga keuangan di negara-negara dengan pembatasan pertukaran menggunakan NDS untuk melindungi nilai eksposur pinjaman mata uang asing mereka.
Variabel kunci dalam NDS adalah:
- jumlah nosional (yaitu jumlah transaksi) dua mata uang yang terlibat (mata uang yang tidak dapat dikirimkan dan mata uang penyelesaian) adalah data penyelesaian harga kontrak untuk swap, dan tarif dan tanggal penetapan - tanggal tertentu tempat harga akan bersumber dari sumber pasar terkemuka dan independen.
Contoh NDS
Pertimbangkan sebuah lembaga keuangan - sebut saja LendEx - berbasis di Argentina, yang telah mengambil pinjaman lima tahun US $ 10 juta dari pemberi pinjaman AS dengan tingkat bunga tetap sebesar 4% per tahun yang dibayarkan setiap enam bulan. LendEx telah mengubah dolar AS menjadi peso Argentina dengan nilai tukar 5, 4 saat ini, untuk pinjaman kepada bisnis lokal. Namun, ia khawatir tentang depresiasi peso di masa depan, yang akan membuatnya lebih mahal untuk melakukan pembayaran bunga dan pembayaran pokok dalam dolar AS. Oleh karena itu, perjanjian ini masuk ke swap mata uang dengan mitra luar negeri dengan ketentuan sebagai berikut:
- Jumlah nosional (N) - US $ 400.000 untuk pembayaran bunga dan US $ 10 juta untuk pembayaran pokok. Mata uang yang terlibat - Peso Argentina dan dolar AS. Tanggal penyelesaian - seluruhnya berjumlah 10, yang pertama bertepatan dengan pembayaran bunga pertama dan yang ke 10 dan terakhir bertepatan dengan pembayaran bunga final ditambah pembayaran pokok. Tarif kontrak untuk swap (F) - Demi kesederhanaan, ucapkan tarif kontrak 6 (peso per dolar) untuk pembayaran bunga dan 7 untuk pembayaran pokok. Tarif dan tanggal penetapan (S) - Dua hari sebelum tanggal penyelesaian, bersumber pada jam 12 siang EST dari Reuters.
Metodologi untuk menentukan NDS mengikuti persamaan berikut:
Laba = (NS - NF) / S = N (1 - F / S)
Inilah cara NDS bekerja dalam contoh ini. Pada tanggal penetapan pertama - yaitu dua hari sebelum tanggal pembayaran / penyelesaian bunga pertama - anggap nilai tukar spot adalah 5, 7 peso terhadap dolar AS. Karena LendEx telah mengontrak untuk membeli dolar pada nilai 6, ia harus membayar perbedaan antara nilai kontrak ini dan kurs spot dikalikan jumlah bunga nosional dengan pihak lawan. Jumlah penyelesaian bersih ini akan dalam dolar AS dan berhasil hingga - $ 20.000.
Pada tanggal penetapan kedua, anggaplah nilai tukar spot adalah 6, 5 terhadap dolar AS. Dalam hal ini, karena nilai tukar spot lebih buruk daripada nilai kontrak, LendEx akan menerima pembayaran bersih $ 33.333.
Proses ini berlanjut hingga tanggal pembayaran terakhir. Poin utama yang perlu diperhatikan di sini adalah karena ini merupakan pertukaran yang tidak dapat dikirim, penyelesaian antara rekanan dilakukan dalam dolar AS, dan bukan dalam peso Argentina.
