Tagihan komersial adalah utang jangka pendek tanpa jaminan yang dikeluarkan oleh suatu perusahaan, sering kali untuk pembiayaan kewajiban dan persediaan jangka pendek. Sementara itu, RUU Perbendaharaan (T-Bill) adalah utang jangka pendek yang didukung oleh pemerintah AS dengan jangka waktu di bawah satu tahun. Dana yang diperoleh dari penjualan T-Bills dimaksudkan untuk mendukung berbagai proyek publik, seperti pembangunan sekolah dan jalan raya.
Mengapa Tagihan Komersial Memiliki Hasil Yang Lebih Tinggi
Alasan bahwa tagihan komersial memiliki hasil yang lebih tinggi daripada tagihan-T adalah karena kualitas kredit yang berbeda-beda dari setiap jenis tagihan. Peringkat kredit entitas yang mengeluarkan tagihan memberi investor gagasan kemungkinan mereka akan dibayar penuh. Utang pemerintah federal (T-bills) dianggap memiliki peringkat kredit tertinggi di pasar karena ukuran dan kemampuannya untuk mengumpulkan dana melalui pajak.
Di sisi lain, perusahaan yang mengeluarkan tagihan komersial tidak memiliki kemampuan yang sama untuk menghasilkan arus kas masuk karena tidak memiliki kekuatan yang sama atas konsumen yang dimiliki pemerintah atas pemilihnya. Dengan kata lain, tagihan komersial dan tagihan T berbeda dalam kualitas kredit badan yang menerbitkannya. Imbal hasil yang lebih tinggi bertindak sebagai kompensasi bagi investor yang memilih tagihan komersial berisiko tinggi.
Misalnya, bayangkan Anda memiliki pilihan antara dua tagihan tiga bulan, yang keduanya menghasilkan dua persen. Tagihan pertama ditawarkan oleh perusahaan biotek kecil dan yang lainnya adalah tagihan pemerintah AS. Tagihan mana yang merupakan pilihan paling bijaksana? Dalam hal ini, setiap investor rasional mungkin akan memilih T-bill daripada yang ditawarkan oleh perusahaan biotek karena jauh lebih mungkin bahwa pemerintah AS akan membayar kembali utangnya bila dibandingkan dengan entitas yang jauh lebih stabil, jauh lebih kecil seperti biotek perusahaan. Jika, di sisi lain, tagihan biotek menghasilkan sepuluh persen, keputusan menjadi lebih kompleks. Untuk membuat keputusan yang tepat, seorang investor perlu mempertimbangkan kemungkinan bahwa perusahaan kecil itu dapat membayar utangnya serta jumlah risiko yang bersedia diambilnya.
Secara umum, ketika ada dua tagihan dengan jatuh tempo yang sama, tagihan yang memiliki kualitas kredit atau peringkat yang lebih rendah akan menawarkan hasil yang lebih tinggi kepada investor karena ada kemungkinan lebih besar bahwa kreditor tidak akan dapat memenuhi kewajiban utangnya.
