Setelah melakukan perdagangan bersama-sama selama sebagian besar tahun 2019, pergerakan saham individu sekarang mulai berbeda secara tajam. Korelasi stok, ukuran bagaimana perdagangan saham individu dalam hubungannya satu sama lain, telah jatuh ke level terendah enam bulan dan di bawah rata-rata lima tahun. Itu pertanda bahwa ketegangan makroekonomi mereda dan saham lebih banyak didorong oleh faktor istimewa dari masing-masing perusahaan, lingkungan yang ideal untuk pemetik saham, menurut sebuah cerita di Wall Street Journal sebagaimana diuraikan di bawah ini.
"Ini menjadi semakin pasar pemetik saham, di mana fundamental lebih penting, " John Linehan, manajer portofolio dan kepala investasi (CIO) ekuitas di T. Rowe Price.
Apa Artinya bagi Investor
Korelasi tiga bulan bergulir rata-rata untuk saham individu turun menjadi 0, 23 pada akhir minggu lalu, hampir setengah dari level 0, 42 pada akhir Oktober, menurut data dari Goldman Sachs, per Journal. Level saat ini di bawah rata-rata lima tahun 0, 30 dan terendah sejak 10 Mei, tepat sebelum saham mengalami aksi jual tajam karena kekhawatiran perang perdagangan yang meningkat.
Pengambilan Kunci
- Korelasi saham anjlok di bawah rata-rata 5 tahun. Korelasi di tingkat terendah sejak awal Mei. Ketegangan ekonomi makro mulai mereda. Fundamental perusahaan mulai lebih penting daripada faktor makro.
Melihat sektor-sektor saham individual menceritakan kisah yang serupa. Korelasi bergulir tiga bulan rata-rata di antara 11 sektor S&P 500 turun menjadi 0, 56 dari level 0, 81 pada akhir Oktober. Korelasi sektor ini merosot di bawah 0, 50 pada paruh pertama Mei sebelum juga naik di tengah meningkatnya ketegangan perdagangan global.
Korelasi 1, 0 menunjukkan bahwa saham diperdagangkan secara serempak, di mana korelasi 0, 0 berarti tidak ada hubungan antara pergerakan saham individu. Korelasi -1, 0 akan berarti saham bergerak dengan jumlah yang sama, tetapi berlawanan arah.
Jika saham diperdagangkan bersama itu umumnya merupakan pertanda bahwa investor fokus pada faktor ekonomi makro yang lebih luas. Meningkatnya ketegangan perdagangan dan kekhawatiran akan resesi adalah contoh utama. Tetapi kekhawatiran investor mulai mereda karena AS dan Cina beringsut mendekati kesepakatan perdagangan, Federal Reserve memberi sinyal sikap menunggu dan melihat kebijakan moneter, dan data ekonomi membaik.
Itu bagus untuk manajer aktif yang dibayar untuk mengungguli pasar dengan bertaruh pada saham individu. Sebuah studi tentang dana besar-besaran oleh Barron mengungkapkan bahwa sedikit 22% dari mereka yang dikelola secara aktif mengungguli pengembalian tahunan S&P 500 sebesar 13, 35% selama sepuluh tahun terakhir hingga 21 November. Sebagian besar adalah dana pertumbuhan. Hanya lima dana bernilai besar dari kelompok 241 yang mengalahkan indeks luas. Tetapi dengan menurunnya korelasi stok, hal-hal bisa mulai mencari pemetik saham aktif dalam jangka pendek. "Kami akan mengharapkan manajer aktif yang baik dengan keterampilan yang baik memiliki waktu yang lebih mudah untuk menemukan peluang, " Sheedsa Ali, kepala ekuitas kuantitatif di PineBridge Investments, kepada Journal.
Melihat ke depan
Morgan Stanley yakin bahwa konteks makro akan mencerahkan dan menjadi kurang tidak pasti pada tahun 2020 ketika pertumbuhan ekonomi AS stabil dan pendapatan mulai tumbuh lagi. Dalam laporan Strategi Ekuitas AS baru-baru ini tentang prospek untuk tahun 2020, bank mengindikasikan bahwa masih akan ada ketidakpastian, tetapi terutama akan berada pada tingkat fundamental perusahaan individual, dan ekuitas non-AS terlihat lebih baik daripada yang AS.
