Daftar Isi
- Nilai Buku Vs. Nilai pasar
- Nilai buku
- Formula Nilai Buku
- Contoh Nilai Buku
- Keterbatasan Nilai Buku
- Nilai pasar
- Formula Nilai Pasar
- Contoh Nilai Pasar
- Batasan Nilai Pasar
- Penggunaan Nilai Buku dan Pasar
- Membandingkan Nilai Buku dan Pasar
- Garis bawah
Nilai Buku Vs. Nilai Pasar: Tinjauan
Menilai perusahaan yang terdaftar adalah tugas yang kompleks, dan beberapa langkah berbeda digunakan untuk sampai pada penilaian yang adil. Meskipun tidak ada metode yang tepat dan masing-masing menyajikan versi yang berbeda dengan hasil yang beragam, investor menggunakannya dalam kombinasi untuk mendapatkan pemahaman yang baik tentang bagaimana kinerja saham. Dua ukuran kuantitatif yang paling umum digunakan untuk menilai suatu perusahaan adalah nilai pasar dan nilai buku. Artikel ini membandingkan dua faktor populer, perbedaannya, dan bagaimana mereka dapat digunakan dalam menganalisis perusahaan.
Nilai buku
Nilai buku secara harfiah berarti nilai bisnis sesuai dengan pembukuannya (akun) yang tercermin melalui laporan keuangannya. Secara teori, nilai buku mewakili jumlah total perusahaan yang bernilai jika semua asetnya dijual dan semua kewajiban dibayar kembali. Ini adalah jumlah yang dapat diterima oleh kreditor dan investor perusahaan jika perusahaan dilikuidasi.
Nilai Buku Ekuitas Per Saham (BVPS)
Formula Nilai Buku
Secara matematis, nilai buku dihitung sebagai selisih antara total aset perusahaan dan total kewajiban.
Nilai buku perusahaan = Total aset − Total kewajiban
Misalnya, jika Perusahaan XYZ memiliki total aset $ 100 juta dan total kewajiban $ 80 juta, nilai buku perusahaan adalah $ 20 juta. Dalam arti luas, ini berarti bahwa jika perusahaan menjual asetnya dan melunasi kewajibannya, nilai ekuitas atau kekayaan bersih bisnis akan menjadi $ 20 juta.
Total aset mencakup semua jenis aset, seperti investasi tunai dan jangka pendek, total piutang, persediaan, properti bersih, pabrik dan peralatan (PP&E), investasi dan uang muka, aset tidak berwujud seperti goodwill, dan aset berwujud. Total liabilitas mencakup item-item seperti kewajiban utang jangka pendek dan jangka panjang, hutang dagang, dan pajak tangguhan.
Contoh Nilai Buku
Turunnya nilai buku perusahaan adalah mudah karena perusahaan melaporkan total aset dan total kewajiban pada neraca mereka secara triwulanan dan tahunan. Selain itu, nilai buku juga tersedia sebagai ekuitas pemegang saham di neraca. Misalnya, neraca pemimpin teknologi Microsoft Corp (MSFT) untuk tahun fiskal yang berakhir Juni 2018 melaporkan total aset $ 258, 85 miliar dan total kewajiban $ 176, 13 miliar. Ini mengarah pada nilai buku ($ 258, 85 miliar - $ 176, 13 miliar) $ 82, 72 miliar. Ini adalah angka yang sama yang dilaporkan sebagai ekuitas pemegang saham.
Orang harus mencatat bahwa jika perusahaan memiliki komponen kepentingan minoritas, nilai itu harus dikurangi lebih lanjut untuk sampai pada nilai buku yang benar. Hak minoritas adalah kepemilikan kurang dari 50 persen dari ekuitas anak perusahaan oleh investor atau perusahaan selain perusahaan induk. Sebagai contoh, raksasa ritel Walmart Inc. (WMT) memiliki total aset $ 204, 52 miliar dan total kewajiban $ 123, 7 miliar untuk tahun fiskal yang berakhir Januari 2018, yang memberikan kekayaan bersih sebesar $ 80, 82 miliar. Selain itu, perusahaan telah mengakumulasi hak minoritas sebesar $ 2, 95 miliar, yang ketika dikurangi memberikan nilai buku bersih atau ekuitas pemegang saham sebagai $ 77, 87 miliar untuk Walmart selama periode yang diberikan.
Perusahaan dengan banyak inventaris mesin dan peralatan, atau instrumen dan aset keuangan cenderung memiliki nilai buku yang besar. Sebaliknya, perusahaan game, konsultan, perancang busana, atau perusahaan dagang mungkin memiliki sedikit nilai buku karena mereka terutama mengandalkan modal manusia, yang merupakan ukuran nilai ekonomi dari serangkaian keterampilan karyawan.
Ketika nilai buku dibagi dengan jumlah saham yang beredar, kami mendapatkan nilai buku per saham (BVPS) yang dapat digunakan untuk membuat perbandingan per saham. Saham beredar mengacu pada saham perusahaan yang saat ini dimiliki oleh semua pemegang saham, termasuk blok saham yang dipegang oleh investor institusi dan saham terbatas.
Keterbatasan Nilai Buku
Salah satu masalah utama dengan nilai buku adalah bahwa angka tersebut dilaporkan setiap triwulan atau tahunan. Hanya setelah pelaporan bahwa seorang investor akan tahu bagaimana nilai buku perusahaan telah berubah selama beberapa bulan.
Nilai buku adalah item akuntansi dan dapat mengalami penyesuaian (misalnya, penyusutan) yang mungkin tidak mudah dipahami dan dinilai. Jika perusahaan telah mendepresiasi asetnya, orang mungkin perlu memeriksa beberapa tahun laporan keuangan untuk memahami dampaknya. Selain itu, karena aturan praktik akuntansi yang terkait penyusutan, perusahaan mungkin terpaksa melaporkan nilai peralatan yang lebih tinggi meskipun nilainya mungkin sudah turun.
Nilai buku juga mungkin tidak mempertimbangkan dampak realistis dari klaim atas asetnya, seperti yang untuk pinjaman. Penilaian buku mungkin berbeda dari nilai sebenarnya jika perusahaan tersebut merupakan kandidat kebangkrutan dan memiliki beberapa hak gadai terhadap asetnya.
Nilai buku tidak terlalu berguna untuk bisnis yang sangat mengandalkan sumber daya manusia.
Nilai pasar
Nilai pasar mewakili nilai perusahaan sesuai dengan pasar saham. Sementara nilai pasar adalah istilah umum yang mewakili harga suatu aset akan didapat di pasar, itu mewakili kapitalisasi pasar dalam konteks perusahaan. Ini adalah nilai pasar agregat dari perusahaan yang direpresentasikan sebagai jumlah dolar. Karena mewakili nilai "pasar" dari suatu perusahaan, itu dihitung berdasarkan harga pasar saat ini (CMP) dari sahamnya.
Formula Nilai Pasar
Nilai pasar — juga dikenal sebagai kapitalisasi pasar — dihitung dengan mengalikan saham beredar perusahaan dengan harga pasar saat ini.
Kapitalisasi pasar suatu perusahaan = Harga pasar saat ini (per saham) ∗ Jumlah total saham beredar
Jika Perusahaan XYZ diperdagangkan pada $ 25 per saham dan memiliki 1 juta saham beredar, maka nilai pasar perusahaan adalah $ 25 juta. Nilai pasar paling sering merujuk pada angka yang disebut oleh analis, surat kabar, dan investor ketika mereka menyebutkan nilai suatu perusahaan.
Karena harga pasar saham berubah sepanjang hari, kapitalisasi pasar suatu perusahaan juga berubah. Perubahan pada jumlah saham yang beredar jarang terjadi karena jumlah itu berubah hanya ketika perusahaan mengejar jenis tindakan korporasi tertentu, karena perubahan kapitalisasi pasar terutama disebabkan oleh perubahan harga per saham.
Contoh Nilai Pasar
Melanjutkan contoh-contoh yang disebutkan di atas, saham yang beredar untuk Microsoft pada tanggal 29 Juni 2018 (akhir tahun fiskal Microsoft) adalah 7, 794 miliar, dan saham ditutup pada harga $ 98, 61 per saham. Kapitalisasi pasar yang dihasilkan adalah (7, 794 miliar * $ 98, 61) $ 768, 56 miliar. Nilai pasar ini lebih dari sembilan kali nilai buku perusahaan ($ 82, 72 miliar) yang dihitung pada bagian sebelumnya.
Demikian pula, Walmart memiliki 3, 01 miliar saham yang beredar dan harga penutupan $ 106, 6 per saham pada 31 Januari 2018 (akhir tahun fiskal Walmart). Nilai pasar perusahaan adalah (3, 01 miliar * $ 106, 6) $ 320, 866 miliar, yang lebih dari empat kali nilai buku Walmart ($ 77, 87 miliar) yang dihitung pada bagian sebelumnya.
Sangat umum untuk melihat nilai buku dan nilai pasar berbeda secara signifikan. Perbedaan tersebut dikaitkan dengan beberapa faktor, termasuk model operasi perusahaan, sektor industrinya, sifat aset dan liabilitas perusahaan, dan atribut spesifik perusahaan.
Batasan Nilai Pasar
Walaupun kapitalisasi pasar mewakili persepsi pasar tentang penilaian perusahaan, kapitalisasi pasar mungkin tidak mewakili gambaran sebenarnya. Adalah umum untuk melihat bahkan saham-saham berkapitalisasi besar dan besar tutup bergerak 3 hingga 5 persen naik atau turun selama sesi sehari. Saham sering menjadi overbought atau oversold, dan hanya mengandalkan penilaian kapitalisasi pasar mungkin bukan metode terbaik untuk menilai potensi realistis saham.
Nilai Buku dan Penggunaan Nilai Pasar
Sebagian besar perusahaan publik memenuhi kebutuhan modal mereka melalui kombinasi hutang dan ekuitas. Utang dinaikkan dengan mengambil pinjaman dari bank dan lembaga keuangan lainnya atau dengan obligasi korporasi yang membayar bunga mengambang. Modal ekuitas dinaikkan dengan mendaftarkan saham di bursa saham melalui penawaran umum perdana (IPO) atau melalui langkah-langkah lain, seperti tindak lanjut, masalah hak, dan penjualan saham tambahan. Modal hutang membutuhkan pembayaran bunga, serta pembayaran kembali uang pinjaman kepada kreditor; Namun, modal ekuitas tidak memiliki kewajiban untuk perusahaan sebagai investor ekuitas bertujuan untuk pendapatan dividen atau keuntungan modal yang muncul dari fluktuasi harga saham.
Kreditor yang menyediakan modal yang diperlukan untuk bisnis tertarik pada nilai aset perusahaan karena mereka lebih peduli tentang pembayaran kembali. Nilai buku digunakan oleh kreditor untuk menentukan berapa banyak modal yang harus dipinjamkan kepada perusahaan karena aset biasanya digunakan sebagai jaminan atau menentukan kemampuan perusahaan untuk membayar kembali pinjaman selama waktu tertentu.
Di sisi lain, investor dan pedagang lebih tertarik untuk membeli atau menjual saham tepat waktu dengan harga yang wajar. Nilai pasar, ketika digunakan dibandingkan dengan langkah-langkah lain, termasuk nilai buku, memberikan gagasan yang adil apakah saham dinilai secara wajar, dinilai terlalu tinggi, atau undervalued.
Membandingkan Nilai Buku dan Pasar
Sebagian besar investor dan pedagang menggunakan kedua nilai tersebut; mungkin ada tiga skenario berbeda sambil membandingkan nilai buku dan nilai pasar.
- Nilai buku lebih besar dari nilai pasar: Jika suatu perusahaan melakukan perdagangan pada nilai pasar yang lebih rendah dari nilai bukunya, biasanya menunjukkan bahwa pasar telah kehilangan kepercayaan pada perusahaan untuk sementara waktu. Ini mungkin karena masalah dengan bisnis, hilangnya tuntutan hukum terkait bisnis yang penting, atau kemungkinan anomali keuangan. Dengan kata lain, pasar tidak percaya bahwa perusahaan bernilai nilai pada pembukuannya atau bahwa ada cukup aset untuk menghasilkan laba dan arus kas masa depan. Nilai investor sering suka mencari perusahaan dalam kategori ini dengan harapan bahwa persepsi pasar ternyata tidak benar di masa depan. Dalam skenario ini, pasar memberi investor kesempatan untuk membeli perusahaan dengan harga kurang dari kekayaan bersihnya, yang berarti harga saham lebih rendah dari nilai buku perusahaan. Namun, tidak ada jaminan bahwa harga akan naik di masa depan. Nilai pasar lebih besar daripada nilai buku: Ketika nilai pasar melebihi nilai buku, pasar saham memberikan nilai lebih tinggi kepada perusahaan karena potensi itu dan kekuatan pendapatan asetnya. Ini menunjukkan bahwa investor percaya perusahaan memiliki prospek masa depan yang sangat baik untuk pertumbuhan, ekspansi, dan peningkatan laba yang pada akhirnya akan meningkatkan nilai buku perusahaan. Mereka mungkin juga percaya nilai perusahaan lebih tinggi dari yang ditunjukkan oleh perhitungan nilai buku saat ini. Secara konsisten, perusahaan yang menguntungkan biasanya memiliki nilai pasar lebih besar dari nilai buku, dan sebagian besar perusahaan dalam indeks teratas memenuhi kriteria ini, seperti yang terlihat dari contoh Microsoft dan Walmart yang disebutkan di atas. Investor yang tumbuh mungkin menemukan perusahaan seperti itu menjanjikan. Namun, ini juga dapat menunjukkan perdagangan saham yang dinilai terlalu tinggi atau overbought dengan harga tinggi. Nilai buku sama dengan nilai pasar: Pasar tidak melihat alasan kuat untuk meyakini bahwa aset perusahaan lebih baik atau lebih buruk daripada yang dinyatakan dalam neraca.
Rasio populer yang digunakan untuk membandingkan nilai pasar dan nilai buku adalah rasio price-to-book (P / B), yang dihitung sebagai harga per saham dibagi dengan nilai buku per saham. Misalnya, perusahaan memiliki P / B 1, artinya nilai buku dan nilai pasar sama. Hari berikutnya, harga pasar turun dan rasio P / B menjadi kurang dari 1, yang berarti nilai pasar lebih rendah dari nilai buku (undervalued). Hari berikutnya harga pasar memperbesar lebih tinggi dan menciptakan rasio P / B lebih besar dari 1, artinya nilai pasar sekarang melebihi nilai buku (dinilai terlalu tinggi). Karena harga berubah setiap detik, dimungkinkan untuk melacak dan melihat saham yang bergerak dari rasio P / B kurang dari satu menjadi lebih dari satu dan mengatur waktu perdagangan untuk memaksimalkan keuntungan.
Pengambilan Kunci
Nilai buku nilai bisnis menurut catatan atau akun perusahaan.
Nilai buku mewakili nilai semua aset jika dilikuidasi.
Nilai pasar adalah nilai bisnis yang dianggap berasal dari pasar saham.
Nama lain untuk nilai pasar adalah kapitalisasi pasar.
Garis bawah
Nilai buku dan nilai pasar menawarkan wawasan yang berarti untuk penilaian perusahaan, dan membandingkan keduanya dapat membantu investor menentukan apakah suatu saham dinilai terlalu tinggi atau undervalued dengan aset, kewajiban, dan kemampuannya untuk menghasilkan pendapatan. Seperti halnya metrik keuangan apa pun, utilitas sebenarnya berasal dari mengenali kelebihan dan keterbatasan nilai buku dan nilai pasar. Seorang investor harus menentukan kapan nilai buku atau nilai pasar harus digunakan dan kapan harus didiskon atau diabaikan demi parameter penting lainnya ketika menganalisis perusahaan.
