Yang terburuk belum di belakang investor ekuitas pada 2018, menurut jajak pendapat baru-baru ini dari 500 investor institusi. Pendapat di antara 57% dari para profesional investasi yang disurvei oleh Strategas Investment Partners, dan seperti yang dilaporkan oleh Bloomberg, adalah bahwa Indeks S&P 500 (SPX) bahkan akan lebih rendah daripada yang baru-baru ini dicapai pada 2, 533 pada 9 Februari. Berapa jauh lebih rendah? "Saya akan curiga bahwa kita akan melihat penurunan 10% tentunya di tahun depan, bahkan mungkin penurunan 15%" adalah pendapat Joe Duran, CEO United Capital, dalam sambutannya di CNBC.
Duran berbicara kepada CNBC pada 20 Februari, pada tanggal mana S&P 500 ditutup pada 2.716. Penurunan 15% dari level itu akan membawa barometer pasar yang diikuti banyak orang menjadi lebih dari 2.300. Tutup pada 2.701 pada 21 Februari.
Investopedia Anxiety Index (IAI) terus mencatat tingkat kekhawatiran yang sangat tinggi tentang pasar sekuritas di antara jutaan pembaca kami di seluruh dunia. Sementara itu, menambah kecemasan, ahli strategi pasar memperingatkan bahwa aksi jual besar cenderung datang dalam tiga gelombang, dan yang ketiga belum akan datang.
^ Data SPX oleh YCharts
'Gelombang Ketiga' Datang
Aksi jual besar "cenderung terjadi dalam tiga gelombang, " menurut Chris Watling, CEO firma penasihat keuangan Longview Economics, per laporan CNBC lainnya. "Gagasan bahwa itu dilakukan dalam satu penjualan adalah, saya pikir, mungkin kemenangan harapan atas kenyataan, " lanjutnya.
Kami sudah melewati dua gelombang yang khas dari pola ini, kata Watling. Gelombang pertama adalah koreksi besar 10, 2% di S&P 500 dari penutupan pada 26 Januari hingga penutupan pada 8 Februari (atau 11, 8%, jika Anda melanjutkan ke tengah hari rendah pada 9 Februari). Itu diikuti oleh gelombang kedua yang khas, yang disebut Watling sebagai "demonstrasi bantuan". Apa berikutnya? "Maka Anda cenderung mendapatkan gelombang ketiga ke posisi terendah baru atau menguji posisi terendah dari gelombang pertama aksi jual, " katanya, menambahkan, "mungkin ada beberapa risiko penurunan lebih selama beberapa minggu ke depan."
Gejala Penarikan
Kekhawatiran terbesar Watling adalah bahwa "Ini telah menjadi pasar banteng yang paling padat, yang didorong oleh likuiditas, " Ketika Federal Reserve dan bank sentral lainnya di seluruh dunia mulai menaikkan suku bunga, membalikkan kebijakan pelonggaran kuantitatif mereka sejak krisis keuangan 2008, ia melihat situasi "berbahaya" berkembang di pasar karena penarikan likuiditas ini.
Manajer dana obligasi legendaris, Bill Gross, menyamakan injeksi likuiditas besar-besaran ini dengan narkotika untuk pasar. Mantan Ketua Federal Reserve Alan Greenspan memiliki pandangan yang sama, melihat gelembung pasar obligasi besar-besaran yang juga akan menghasilkan jatuhnya harga saham ketika muncul. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Ancaman Besar Saham adalah Obligasi Runtuh: Greenspan .)
Data S&P 500 P / E Ratio oleh YCharts
Penilaian tinggi
Valuasi pasar saham yang tinggi secara historis meningkatkan prospek kemunduran yang luar biasa untuk harga saham, jika mereka kembali ke norma jangka panjang. Rasio CAPE, ukuran penilaian saham yang dikembangkan oleh ekonom Nobel Laureate Robert Shiller dari Universitas Yale, berada pada level tertinggi yang pernah ada, kecuali untuk tahun-tahun Dotcom Bubble pada akhir 1990-an. Sejak 2011, rasio P / E ke depan untuk S&P 500 telah melonjak sekitar 70%, per analisis oleh Yardeni Research Inc. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Mengapa Kecelakaan Pasar Saham 1929 Bisa Terjadi Pada 2018 ).
Penurunan baru-baru ini dalam rasio P / E ke depan untuk S&P 500 sebagian merupakan hasil dari koreksi baru-baru ini dalam harga saham, dan sebagian hasil dari ramalan pendapatan perusahaan yang meningkat dengan cepat oleh analis Wall Street. Namun, ini memang perkiraan, dan apakah mereka akhirnya mewakili kenyataan masih harus dilihat.
Pandangan Bullish
Musim pendapatan kuartal keempat sedang membentuk menjadi salah satu yang terkuat, menurut Goldman Sachs Group Inc., dalam laporan terbaru US Weekly Kickstart mereka. Hingga 16 Februari, 80% dari perusahaan S&P 500 telah merilis laba, dan 54% dari mereka telah mengalahkan perkiraan EPS konsensus, yang menunjukkan terbaik sejak 2010, per Goldman. Sebagai akibatnya, estimasi konsensus untuk total 2018 S&P 500 EPS telah meningkat sebesar 7% menjadi $ 158. Ahli strategi di perusahaan itu melihat terus alasan untuk bullish di fundamental ekonomi yang kuat dan fakta bahwa kenaikan pasar saham baru-baru ini telah didorong oleh kenaikan laba, daripada memperluas kelipatan penilaian. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Mengapa Saham Tidak Akan Rusak Seperti 1987: Goldman Sachs .)
Reaksi 'Diredam'
Namun, Goldman mengamati bahwa reaksi pasar terbaru terhadap laporan pendapatan telah "diredam" oleh standar historis. Pengumuman pendapatan baru-baru ini yang mengalahkan estimasi analis diikuti oleh kenaikan yang lebih kecil dari yang diharapkan oleh orang, dan penurunan harga setelah pengumuman juga tidak separah norma historis. Goldman tidak menawarkan teori mengapa ini terjadi. Apakah itu kepuasan investor (hal buruk) atau fokus jangka panjang di antara investor yang tidak terpengaruh oleh hasil jangka pendek (hal yang baik)? Ambil pilihanmu.
