Investor memiliki opsi untuk mengubah obligasi konversi menjadi saham biasa pada harga yang ditentukan dan biasanya pada tanggal yang ditentukan. Transformasi obligasi konversi menjadi saham biasanya dilakukan atas kebijakan pemegang obligasi.
Terkadang, pemicu pada obligasi konversi adalah kinerja harga saham. Dalam kasus tersebut, obligasi dikonversi secara otomatis segera setelah saham perusahaan mencapai harga yang ditentukan. Konversi otomatis semacam itu adalah rebutan di antara beberapa investor dan pendukung pemegang saham.
TAKEAWAY KUNCI
- Transformasi obligasi konversi menjadi saham biasanya dilakukan atas kebijakan pemegang obligasi. Ketika perusahaan menggunakan hak untuk menebus atau memanggil obligasi konversi, itu dapat memaksa konversi obligasi konversi menjadi saham. Konversi paksa jarang berakhir pada manfaat dari pemegang obligasi konversi.
Mengapa Perusahaan menerbitkan Obligasi Konversi?
Menerbitkan obligasi konversi dapat menjadi opsi pembiayaan yang fleksibel bagi perusahaan. Mereka cenderung lebih bermanfaat bagi perusahaan dengan profil risiko / imbalan tinggi. Perusahaan seperti itu sering menerbitkan convertible untuk membayar tingkat bunga yang lebih rendah pada utang mereka. Investor umumnya akan menerima tingkat kupon yang lebih rendah pada obligasi konversi daripada obligasi reguler yang identik karena fitur konversinya. Sebagai contoh, Amazon.com dapat memperoleh tingkat bunga 4, 75% pada obligasi konversi pada tahun 1999.
Perusahaan dengan peringkat kredit yang lemah yang mengharapkan pendapatan dan harga saham mereka tumbuh secara substansial dalam periode waktu tertentu juga cenderung mendukung obligasi konversi.
Konversi Paksa
Ketika perusahaan menggunakan hak untuk menebus atau memanggil obligasi konversi, itu dapat memaksa konversi obligasi konversi menjadi saham. Prospektus obligasi biasanya akan menjelaskan ketentuan fitur panggilan konversi paksa semacam itu. Perusahaan akan sering memaksa konversi ketika harga saham mendekati harga konversi obligasi. Ini berarti obligasi dapat pensiun tanpa memerlukan pembayaran tunai oleh penerbit.
Kritik terhadap Obligasi Konversi
Saham yang diperoleh pemegang obligasi konversi ketika mereka mengkonversi obligasi mereka datang dalam bentuk sekuritas yang baru diterbitkan, yang dapat membahayakan investor sebelumnya. Dengan tidak adanya perlindungan, obligasi konversi hampir selalu mengurangi persentase kepemilikan pemegang saham saat ini.
Hasilnya adalah bahwa pemegang saham memiliki sepotong kue yang lebih kecil setelah pemegang obligasi mengkonversi kepemilikan mereka. Sebagai contoh, Carnival Corp (CCL) menerbitkan beberapa obligasi konversi tanpa kupon kembali pada tahun 2003 yang secara otomatis berubah menjadi saham jika harga saham Carnival mencapai $ 33, 77. Menurut ketentuan perjanjian, pemegang obligasi konversi akan diizinkan untuk membeli saham perusahaan dengan $ 30, 70 per saham. Obligasi tidak menawarkan kupon, sehingga investor membutuhkan pemanis. Perbedaan $ 3, 07 antara harga pasar dan harga konversi obligasi memberikannya. Sayangnya untuk pemegang saham yang tidak memilikinya, obligasi dikonversi ke lebih dari 17 juta saham. Itu membuat konversi yang sangat dilutif dan berdampak negatif bagi pemegang saham yang ada.
Ada juga kemungkinan bahwa pemegang obligasi konversi mungkin tidak menginginkan saham biasa pada saat konversi paksa. Untuk obligasi kupon, mereka dapat memilih untuk terus mendapatkan aliran pendapatan dari kupon. Pemegang obligasi mungkin juga ingin mengkonversi ke saham dengan harga lebih tinggi.
Garis bawah
Konversi paksa jarang berakhir pada keuntungan pemegang obligasi konversi.
Terlebih lagi, obligasi konversi dengan fitur konversi terbaik biasanya diberikan kepada investor yang sudah memiliki hubungan pembiayaan dengan perusahaan penerbit. Beberapa fitur ini termasuk harga konversi yang rendah, rasio konversi preferensial, dan suku bunga yang lebih tinggi. Sayangnya, sebagian besar investor kecil tidak memiliki akses langsung ke peluang ini.
