Diversifikasi secara alami menarik bagi makhluk yang enggan mengambil risiko di dalam setiap investor. Mempertaruhkan semua uang Anda hanya dengan satu kuda tampaknya lebih berisiko daripada menyebarkan taruhan Anda pada empat kuda yang berbeda - dan itu bisa saja.
Tetapi bagaimana Anda memilih kuda-kuda itu? Anda dapat menggunakan intuisi Anda dan secara acak memilih empat. Tapi itu seperti bermain permainan peluang. Manajer dana profesional tidak hanya mengandalkan intuisi mereka untuk memilih portofolio yang terdiversifikasi dengan baik. Mereka menggunakan teknik statistik untuk menemukan apa yang disebut "aset tidak berkorelasi ." Aset tidak berkorelasi dapat membantu Anda mendiversifikasi portofolio dan mengelola risiko - kabar baik bagi investor yang waspada terhadap ketidakpastian dadu bergulir.
Tapi itu juga tidak sempurna: mendiversifikasi portofolio Anda dengan mengambil aset yang tidak berhubungan mungkin tidak selalu berhasil., kami menunjukkan kepada Anda apa itu korelasi dan menjelaskan cara kerja aset yang tidak berkorelasi - dan ketika tidak.
A Game of Numbers
Korelasi secara statistik mengukur tingkat hubungan antara dua variabel dalam hal angka yang terletak antara +1 dan -1. Ketika sampai pada portofolio yang terdiversifikasi, korelasi mewakili tingkat hubungan antara pergerakan harga berbagai aset yang termasuk dalam portofolio. Korelasi +1 berarti bahwa harga bergerak bersama-sama; korelasi -1 berarti harga bergerak berlawanan arah. Korelasi 0 berarti bahwa pergerakan harga aset tidak berkorelasi; dengan kata lain, pergerakan harga satu aset tidak berpengaruh pada pergerakan harga aset lainnya.
Dalam praktik yang sebenarnya, sulit untuk menemukan sepasang aset yang memiliki korelasi positif sempurna +1, korelasi negatif sempurna -1 atau bahkan korelasi netral sempurna 0. Korelasi antara berbagai pasangan aset bisa salah satu dari berbagai kemungkinan terletak antara +1 dan -1 (misalnya, +0.62 atau -0.30). Setiap angka dengan demikian memberitahu Anda seberapa jauh atau seberapa dekat Anda dari 0 sempurna itu di mana dua variabel tidak berkorelasi. Jadi, jika korelasi antara Aset A dan Aset B adalah 0, 35 dan korelasi antara Aset A dan Aset C adalah 0, 25, maka Anda dapat mengatakan bahwa Aset A lebih berkorelasi dengan Aset B daripada dengan Aset C.
Jika dua pasang aset menawarkan pengembalian yang sama dengan risiko yang sama, memilih pasangan yang kurang berkorelasi akan mengurangi risiko keseluruhan portofolio.
Semua Aset Tidak Diciptakan Sama
Beberapa tanaman tumbuh subur di pegunungan yang tertutup salju, beberapa tumbuh di gurun liar, dan beberapa tumbuh di hutan hujan. Seperti halnya cuaca yang berbeda mempengaruhi berbagai jenis tanaman secara berbeda, faktor ekonomi makro yang berbeda mempengaruhi aset yang berbeda pula.
Demikian juga, perubahan dalam lingkungan ekonomi makro memiliki efek berbeda pada aset yang berbeda. Misalnya, harga aset keuangan (seperti saham dan obligasi) dan aset fisik (seperti emas), dapat bergerak berlawanan arah karena inflasi. Inflasi yang tinggi dapat menyebabkan kenaikan harga emas, sedangkan itu dapat menyebabkan penurunan harga aset keuangan.
Menggunakan Matriks Korelasi
Ahli statistik menggunakan data harga untuk mengetahui bagaimana harga dua aset telah bergerak di masa lalu dalam kaitannya satu sama lain. Setiap pasangan aset diberi nomor yang mewakili tingkat korelasi dalam pergerakan harga mereka. Angka ini dapat digunakan untuk membangun apa yang disebut "matriks korelasi" untuk berbagai aset. Matriks korelasi membuat tugas memilih aset yang berbeda lebih mudah dengan menghadirkan korelasinya satu sama lain dalam bentuk tabel. Setelah Anda memiliki matriks, Anda dapat menggunakannya untuk memilih berbagai aset yang memiliki korelasi berbeda satu sama lain.
Saat memilih aset untuk portofolio Anda, Anda harus memilih dari berbagai permutasi dan kombinasi. Tidak peduli bagaimana Anda memainkan tangan Anda dalam portofolio banyak aset, beberapa aset akan berkorelasi positif, beberapa akan berkorelasi negatif, dan korelasi sisanya dapat tersebar di sekitar nol.
Mulailah dengan kategori luas (seperti saham, obligasi, sekuritas pemerintah, real estat, dll.) Dan kemudian persempit ke subkategori (barang konsumen, farmasi, energi, teknologi, dan sebagainya). Terakhir, pilih aset spesifik yang ingin Anda miliki. Tujuan memilih aset yang tidak terkait adalah untuk mendiversifikasi risiko Anda. Menjaga aset yang tidak berkorelasi memastikan bahwa seluruh portofolio Anda tidak terbunuh hanya dengan satu peluru nyasar.
Membuat Aset Tidak Berkorelasi Korelasi
Satu peluru nyasar mungkin tidak cukup untuk membunuh portofolio aset yang tidak berkorelasi, tetapi ketika seluruh pasar keuangan menghadapi serangan oleh senjata pemusnah massal keuangan, maka bahkan aset yang tidak berkorelasi sama sekali dapat musnah bersama. Kegagalan keuangan besar yang disebabkan oleh aliansi inovasi keuangan dan leverage yang tidak suci dapat membawa aset dari segala jenis di bawah palu yang sama. Ini adalah apa yang terjadi selama hampir runtuhnya dana lindung nilai Manajemen Modal Jangka Panjang pada tahun 1998. Ini juga yang terjadi selama krisis subprime mortgage pada 2007-08.
Pelajaran dari urusan-urusan itu sekarang tampaknya diambil dengan baik: leverage - jumlah uang pinjaman yang digunakan untuk melakukan investasi - memotong dua arah. Dengan menggunakan leverage, Anda dapat mengambil eksposur yang jauh lebih banyak dari modal Anda. Strategi mengambil eksposur tinggi dengan menggunakan uang pinjaman bekerja dengan sangat baik ketika Anda berada di kemenangan beruntun. Anda mendapatkan untung yang lebih besar bahkan setelah membayar kembali uang yang Anda miliki. Tetapi masalah dengan leverage adalah bahwa itu juga meningkatkan potensi kerugian dari investasi yang salah. Anda harus membayar kembali uang yang Anda miliki dari sumber lain.
Ketika harga satu aset jatuh, tingkat leverage dapat memaksa pedagang untuk melikuidasi bahkan aset baiknya. Ketika seorang pedagang menjual aset baiknya untuk menutupi kerugiannya, ia hampir tidak punya waktu untuk membedakan antara aset berkorelasi dan tidak berkorelasi. Dia menjual apa pun yang ada di tangannya. Selama seruan "jual, jual, jual, " bahkan harga aset yang baik mungkin menurun. Situasi menjadi rumit ketika semua orang memegang portofolio dengan diversifikasi yang sama. Jatuhnya satu portofolio yang terdiversifikasi dapat menyebabkan jatuhnya portofolio yang terdiversifikasi lainnya. Jadi, kejatuhan finansial yang besar dapat menempatkan semua aset di kapal yang sama.
Garis bawah
Selama masa ekonomi yang sulit, aset yang tidak berkorelasi tampaknya telah lenyap, tetapi diversifikasi tetap melayani tujuannya. Diversifikasi mungkin tidak menyediakan asuransi lengkap terhadap bencana, tetapi masih mempertahankan daya tariknya sebagai perlindungan terhadap peristiwa acak di pasar. Ingat: Penghapusan total yang lengkap tidak akan membunuh semua jenis aset bersama. Dalam semua skenario lain, sementara beberapa aset mati lebih cepat daripada yang lain, beberapa berhasil bertahan. Jika semua aset habis, pasar finansial yang kita lihat hari ini sudah lama mati.
