Apa itu Opsi Naik-dan-Keluar?
Opsi naik-dan-keluar adalah jenis opsi penghalang knock-out yang tidak ada lagi ketika harga keamanan yang mendasarinya naik di atas tingkat harga tertentu, yang disebut harga penghalang. Jika harga yang mendasarinya tidak naik di atas level penghalang, opsi bertindak seperti opsi lain yang memberikan pemegang hak tetapi tidak kewajiban untuk melakukan panggilan mereka atau menempatkan opsi pada harga strike pada atau sebelum tanggal kedaluwarsa yang ditentukan dalam kontrak.
Pengambilan Kunci
- Opsi naik dan turun tidak ada jika gerakan dasar di atas harga tertentu yang disebut penghalang. Opsi turun-naik serupa, kecuali berhenti ada jika harga yang mendasarinya turun di bawah harga penghalang. Opsi -dan-keluar biasanya lebih murah daripada opsi vanila karena ada kemungkinan tersingkir dari opsi yang akan membuatnya tidak berharga.
Memahami Opsi Atas-dan-Keluar
Dianggap sebagai opsi eksotis, opsi naik-dan-keluar adalah salah satu dari dua jenis opsi penghalang knock-out, yang lainnya menjadi opsi turun-dan-keluar. Kedua jenis ini dimasukkan ke dalam varietas put dan call. Opsi penghalang adalah jenis opsi di mana hasil, dan keberadaan opsi, tergantung pada apakah aset dasar mencapai harga yang telah ditentukan.
Opsi penghalang bisa menjadi sistem gugur. Sebuah knock-out berarti tidak ada gunanya jika dasar mencapai harga tertentu, membatasi keuntungan bagi pemegang dan membatasi kerugian bagi penulis. Opsi penghalang juga bisa menjadi knock-in. Sebagai knock-in, opsi tidak memiliki nilai hingga underlying mencapai harga tertentu.
Konsep penting adalah jika aset yang mendasarinya mencapai penghalang kapan saja selama masa pakai opsi, opsi dihilangkan, atau diakhiri, dan tidak akan muncul kembali. Tidak masalah jika yang mendasarinya bergerak di bawah level pra-knock-out.
Sebagai contoh, opsi naik-turun memiliki harga mogok 80 dan harga knock-out 100. Pada awal opsi, harga saham adalah 75, tetapi sebelum opsi dieksekusi, harga saham mencapai 100. Penilaian ini berarti opsi secara otomatis kedaluwarsa tidak berharga, karena mencapai atau melampaui level penghalang, di mana pun perdagangan mendasar sebelum tanggal pelaksanaan.
Opsi naik dan turun bisa berupa panggilan atau panggilan. Keduanya tersingkir jika yang mendasarinya naik di atas harga penghalang.
Untuk opsi turun-dan-keluar, jika dasar jatuh di bawah harga penghalang, maka opsi tidak ada lagi. Kedua panggilan dan menempatkan tidak ada lagi jika yang mendasarinya jatuh ke harga penghalang.
Menggunakan Opsi Atas-dan-Keluar
Lembaga besar atau penanda pasar menciptakan opsi-opsi ini dengan persetujuan langsung dengan klien yang mencari mereka. Sebagai contoh, seorang manajer portofolio dapat menggunakannya sebagai metode yang lebih murah untuk melindungi nilai dari kerugian pada posisi pendek. Lindung nilai akan lebih murah daripada membeli opsi panggilan vanila. Namun, itu akan menjadi tidak sempurna karena pembeli tidak akan terlindungi jika harga keamanan naik di atas harga penghalang.
Harga tergantung pada semua metrik opsi reguler dengan fitur knock-out yang menambahkan dimensi ekstra. Karena perdagangan opsi over-the-counter biasanya ada likuiditas terbatas untuk instrumen tersebut, berarti pembeli harus menerima premi (biaya) yang ditawarkan kepada mereka, atau berusaha untuk menegosiasikan harga yang lebih baik dengan penjual. Premi opsi vanila dapat memberikan perkiraan dasar untuk bekerja. Biasanya, opsi panggilan naik-dan-keluar harus memiliki premi lebih rendah daripada opsi panggilan vanili dengan kedaluwarsa dan teguran yang sama.
Contoh Opsi Atas-dan-Keluar
Anggaplah investor institusi tertarik untuk membeli panggilan di Apple Inc. (AAPL) karena mereka percaya harga akan naik. Mereka perlu membeli 100 kontrak, sehingga mereka ingin menjaga biaya serendah mungkin. Mereka mempertimbangkan untuk membeli opsi naik dan turun karena cenderung lebih murah daripada panggilan vanilla serupa.
Asumsikan Apple diperdagangkan pada $ 200 dan investor percaya harga akan naik di atas $ 200 selama tiga bulan ke depan, tetapi mungkin tidak akan naik di atas $ 240. Mereka memutuskan untuk membeli opsi naik-turun uang dengan harga strike $ 200, berakhir dalam tiga bulan, dan knock-out $ 240.
Opsi vanilla yang berakhir dalam tiga bulan dengan pemogokan $ 200 diperdagangkan dengan $ 11, 80 atau $ 1.180 per kontrak (yang mengendalikan 100 saham). Investor perlu membeli 100 kontrak, dengan total biaya $ 118.000.
Mereka telah menerima penawaran bahwa bank investasi akan menawarkan kepada mereka naik-turun sebesar $ 10, 80, dengan total biaya $ 108.000 ($ 10, 80 x 100 saham x 100 kontrak). Ini menghemat $ 10.000 perusahaan pada biaya premium.
Titik impas investor adalah $ 200 ditambah biaya opsi ($ 10, 80), atau $ 210, 80. Saham Apple perlu bergerak di atas $ 210, 80 dalam tiga bulan ke depan agar investor dapat menutupi biaya opsi. Mereka menghasilkan uang jika harga Apple diperdagangkan di atas $ 210, 80 dan di bawah $ 240.
Jika kapan saja harga saham Apple menyentuh $ 240, opsi tidak ada lagi dan investor kehilangan premi yang dibayarkan, atau $ 108.000.
