Biaya bahan bakar merupakan salah satu pengeluaran terbesar untuk industri penerbangan dan penerbangan. Rata-rata, biaya bahan bakar mencakup 29% dari semua biaya operasi dan 27% dari keseluruhan pendapatan industri penerbangan. Karena biaya bahan bakar per galon menurun 6, 4% pada tahun 2014, penurunan ini terjadi pada garis bawah industri penerbangan. Jika ada pass-through yang lengkap dan semua faktor lain tetap konstan, penurunan biaya bahan bakar sebesar 6, 4% meningkatkan margin keuntungan untuk industri penerbangan sebesar hampir 1, 7% dalam hal absolut. Namun, penghematan biaya bahan bakar biasanya tidak bertambah secara penuh dan segera karena maskapai penerbangan sering menandatangani perjanjian pembelian yang menetapkan harga bahan bakar beberapa tahun sebelumnya.
Untuk industri penerbangan, bahan bakar jet merupakan salah satu item pengeluaran terbesar bersama dengan biaya non-bahan bakar lainnya seperti biaya bandara, biaya awak pesawat dan pemeliharaan pesawat. Maskapai penerbangan menandatangani kontrak pembelian dengan operator kilang minyak, yang menyuling minyak menjadi bahan bakar jet. Minyak adalah komponen utama dalam produksi bahan bakar jet, sehingga harga minyak dan harga bahan bakar jet berkorelasi positif. Karena harga minyak menurun, demikian pula harga bahan bakar jet.
Sejauh mana penurunan biaya bahan bakar mempengaruhi profitabilitas dalam industri penerbangan tergantung pada proporsi biaya bahan bakar dalam total pendapatan industri penerbangan. Pada tahun 2014, biaya bahan bakar jet menyumbang hampir 27% dari pendapatan industri penerbangan, sementara margin keuntungannya adalah 2, 7%. Jika ada pass-through langsung penghematan biaya bahan bakar ke industri penerbangan, penurunan 6, 4% dalam biaya bahan bakar jet akan menghasilkan margin keuntungan meningkat dari 2, 7% menjadi hampir 4, 4% (0, 27 * 0, 064 + 0, 027).
Penurunan biaya bahan bakar sangat tidak mungkin untuk menghasilkan peningkatan segera dalam rasio profitabilitas industri penerbangan. Operator maskapai penerbangan sering melakukan lindung nilai terhadap fluktuasi harga bahan bakar jet beberapa tahun sebelumnya dengan mengunci harga tetap tertentu. Jika perusahaan penerbangan mengunci lindung nilai dengan harga yang ternyata jauh lebih tinggi dari harga di masa depan, itu tidak dapat mengambil keuntungan penuh dari penurunan biaya bahan bakar jet. Oleh karena itu, pass-through penurunan biaya bahan bakar jauh di bawah 100% dan industri penerbangan memperoleh manfaat dari penurunan 6, 4% dalam biaya bahan bakar selama beberapa tahun secara bertahap.
Alih-alih melakukan lindung nilai biaya bahan bakar jet, operator maskapai penerbangan tertentu mengambil langkah yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk berinvestasi dalam produksi bahan bakar jet mereka sendiri. Pada 2012, Delta Airlines menginvestasikan $ 150 juta ke kilang minyak, melewati pasar bahan bakar jet dan mengambil kendali penuh atas produksi bahan bakarnya. Dengan melakukan itu, maskapai dapat mengambil keuntungan penuh dari penurunan harga bahan bakar, yang meningkatkan profitabilitas mereka jauh lebih cepat dibandingkan dengan lindung nilai jangka panjang. Namun, strategi seperti itu tidak berfungsi dengan baik ketika harga minyak naik karena itu membuat biaya bahan bakar jet tinggi. Dalam hal ini, lindung nilai harga bahan bakar jet bekerja lebih baik.
