Saham telah berada di perjalanan liar sejak awal 2018. Namun dalam downdraft terbaru, indeks utama untuk mengukur ketakutan telah bertindak relatif tenang. Meskipun serangkaian kejatuhan dalam S&P 500, Indeks Volatilitas CBOE, lebih dikenal sebagai VIX, belum melihat lonjakan yang diharapkan menunjukkan bahwa investor mencari untuk melakukan lindung nilai portofolio mereka dengan membeli opsi put. Kurangnya rasa takut yang relatif bisa mengirimkan sinyal bahwa hari yang lebih tenang dan lebih bullish ada di depan untuk pasar saham.
Menurut data dari Ycharts, sejak 2010 VIX telah rata-rata tingkat 16, 4, dengan standar deviasi 5, 57, menempatkan indeks di kisaran 10, 86 hingga 22, membuat pembacaan VIX saat ini hari ini sekitar sekitar 22, 15, menempatkan tepat di luar rentang sejarah normal.
Indeks VIX
Level mendekati normal di VIX menunjukkan investor tidak terburu-buru membeli perlindungan untuk portofolio lindung nilai mereka — tanda bahwa investor mungkin tidak mengharapkan penurunan lebih lanjut. Penurunan pasar saham terbaru dari 19 Maret hingga 3 April 2018 telah membuat VIX mencapai penutupan tertinggi hanya 24, 9. Selama aksi jual curam dari 4 Januari hingga 20 Januari 2016, VIX mencapai penutupan tertinggi 27, 6, sedangkan periode 18 Agustus hingga 2 September di 2015 mencapai penutupan tertinggi hampir 41.
Kontrak Berjangka VIX
Struktur istilah indeks VIX juga menunjukkan volatilitas baru-baru ini akan segera menenangkan. Indeks Spot VIX saat ini diperdagangkan pada tingkat yang lebih tinggi dari kontrak berjangka VIX untuk Juli 2018, yang berarti investor mencari volatilitas untuk jatuh dalam beberapa bulan mendatang. Sebelum volatilitas pasar saham baru-baru ini, spot VIX diperdagangkan jauh di bawah kontrak masa depan.
Rasio Put-To-Call
Rasio Put-to-Call untuk S&P 500 memiliki rata-rata 1, 74 sejak 2010, dengan standar deviasi 0, 38 menempatkan kisaran normal untuk rasio put-to-call 1, 37 hingga 2, 2. Ini menempatkan level 3 April di 1, 44 di ujung bawah normal. Bahkan, rasio memuncak hanya di 2, 53 selama aksi jual dua minggu terakhir. Rasio yang sama naik menjadi 3, 77, hampir 50% lebih tinggi, pada 24 Agustus 2015, selama periode dua minggu kekacauan itu. Ini adalah tanda bahwa ketakutan hari ini tidak setinggi periode volatilitas pasar saham signifikan lainnya dan bahwa investor tidak agresif membeli put.
Tidak Ada Penerbangan ke Keselamatan
Bahkan pasar obligasi telah menyatakan rasa tenang selama volatilitas pasar saham baru-baru ini, dengan imbal hasil Treasury AS 10-tahun turun dari 2, 85% menjadi 2, 78%, hampir tidak bergerak lebih rendah. Bandingkan dengan penurunan dari 4 Januari hingga 20 Januari 2016, di mana angka tersebut turun dari 2, 25% ke rendah 1, 98%.
Tampaknya, mengingat periode sebelumnya dari gejolak pasar saham dan tingkat pergerakan harga ekstrem, pengukur ketakutan telah melonjak ke ekstrem yang lebih tinggi. Ini menunjukkan bahwa volatilitas terbaru tidak menciptakan tingkat ketakutan yang sama. Mungkin itu adalah tanda bahwa downdraft baru-baru ini di pasar saham dekat atau di bawah.
