Daftar Isi
- Apa itu Dow?
- Perhitungan Di Balik Dow
- Perhitungan Dow pada Hari 2
- Perhitungan pada Hari 3
- Perhitungan Dow pada Hari 4
- Perhitungan pada Hari 5
- Perhitungan Dow pada Hari 6
- Satu Contoh Terakhir
- Nilai Pembagi
- Menilai Metodologi Dow Jones
- Garis bawah
Banyak investor hanya memiliki segelintir saham yang berbeda, sehingga mereka dapat melacak kinerja masing-masing. Namun, tidak cukup hanya dengan mengawasi keranjang Anda sendiri. Investor dan pedagang juga membutuhkan informasi tentang keseluruhan sentimen pasar.
Itu adalah indeks untuk. Ini memberikan angka terukur dan dapat dilacak tunggal, yang bertujuan untuk mewakili pasar keseluruhan atau serangkaian saham atau sektor terpilih dan pergerakannya. Indeks saham juga berfungsi sebagai patokan untuk perbandingan investasi — katakanlah portofolio saham individual Anda (atau reksa dana Anda) menghasilkan 15%, tetapi indeks pasar mengembalikan 20% selama periode yang sama. Karenanya, kinerja Anda (atau kinerja fund manager Anda) tertinggal di belakang pasar.
Apa itu Dow?
Dow Jones Industrial Average adalah indikator bagaimana 30 perusahaan besar yang terdaftar di AS melakukan perdagangan selama sesi perdagangan standar.
Indeks pasar saham adalah konstruk matematika yang menyediakan angka tunggal untuk pengukuran keseluruhan pasar saham (atau bagian tertentu dari itu). Indeks dihitung dengan melacak harga saham yang dipilih (misalnya 30 teratas, yang diukur dengan harga perusahaan terbesar, atau 50 saham sektor minyak teratas) dan berdasarkan pada kriteria rata-rata tertimbang yang telah ditentukan sebelumnya (misalnya tertimbang menurut harga, pasar- tutup tertimbang, dll.)
Perhitungan Di Balik Dow
Untuk lebih memahami bagaimana Dow mengubah nilainya, mari kita mulai dari awal. Ketika Dow Jones & Co pertama kali memperkenalkan indeks pada tahun 1890-an, itu adalah "rata-rata sederhana" dari harga semua konstituen. Sebagai contoh, katakanlah ada 12 saham dalam indeks Dow; dalam hal itu, nilai Dow akan dihitung dengan hanya mengambil jumlah harga penutupan semua 12 saham dan membaginya dengan 12 (jumlah perusahaan atau "konstituen indeks Dow"). Oleh karena itu, Dow dimulai sebagai indeks rata-rata harga sederhana.
Nilai Indeks DJIA = n∑i = 0n Pi di mana: Pi = Harga saham ith
Untuk menjelaskan konsep dengan lebih baik dengan skenario dan tikungan lain, mari kita buat indeks hipotetis sederhana kita sendiri di sepanjang garis Dow.
Sederhananya, asumsikan bahwa ada pasar saham di negara yang hanya memiliki dua perdagangan saham (Ally Inc. dan Belly Inc. — A & B). Bagaimana kita mengukur kinerja pasar saham keseluruhan ini setiap hari, karena harga saham berubah setiap saat dan dengan setiap centang harga? Daripada melacak setiap saham secara terpisah, akan lebih mudah untuk mendapatkan dan melacak nomor tunggal yang mewakili pasar keseluruhan yang merupakan kedua saham. Perubahan dalam nomor tunggal itu (sebut saja "indeks AB") akan mencerminkan kinerja pasar secara keseluruhan.
Mari kita asumsikan bahwa pertukaran tersebut membangun angka matematika yang diwakili oleh "AB Index, " yang sedang diukur pada kinerja dua saham (A dan B). Asumsikan bahwa saham A diperdagangkan pada $ 20 per saham dan saham B diperdagangkan pada $ 80 per saham pada hari 1.
Menerapkan konsep awal Dow ke contoh hipotesis kami tentang indeks AB:
Pada awalnya, indeks AB =
n € i = 0n Pi = 2 ($ 20 + $ 80)
Perhitungan Dow pada Hari 2
Sekarang misalkan hari berikutnya, harga A bergerak dari $ 20 ke $ 25 dan harga B turun dari $ 80 ke $ 75.
Indeks AB baru =
n € i = 0n Pi = 2 ($ 25 + $ 75)
yaitu pergerakan harga positif dalam satu saham telah membatalkan nilai yang sama tetapi pergerakan harga negatif dari saham lain. Oleh karena itu, nilai indeks tetap tidak berubah.
Perhitungan pada Hari 3
Misalkan pada hari ketiga, stok A bergerak ke $ 30, sedangkan stok B bergerak ke $ 85.
Indeks AB baru =
n € i = 0n Pi = 2 ($ 30 + $ 85)
Dalam kasus (2), perubahan harga penjumlahan bersih adalah NOL (saham A mengalami perubahan +5, sedangkan saham B memiliki perubahan -5 yang menjadikan penjumlahan neto berubah nol).
Dalam kasus (3), perubahan harga penjumlahan bersih adalah 15 (+5 untuk saham A sedangkan +10 untuk saham B). Perubahan penjumlahan harga bersih 15 dibagi n = 2 memberikan perubahan sebagai +7.5 dengan mengambil nilai indeks yang diubah baru pada hari 3 pada 57, 5.
Meskipun saham A memiliki perubahan harga persentase lebih tinggi 20% ($ 30 dari $ 25), dan saham B memiliki persentase perubahan yang lebih rendah dari 13, 33% ($ 85 dari $ 75), dampak perubahan saham B $ 10 berkontribusi pada perubahan yang lebih besar di nilai indeks keseluruhan. Ini menunjukkan bahwa indeks tertimbang harga (seperti Dow Jones dan Nikkei 225) bergantung pada nilai absolut harga daripada perubahan persentase relatif. Ini juga telah menjadi salah satu faktor pengkritik dari indeks tertimbang harga, karena mereka tidak memperhitungkan ukuran industri atau nilai kapitalisasi pasar dari konstituen.
Perhitungan Dow pada Hari 4
Sekarang asumsikan bahwa perusahaan C lain mencantumkan di bursa saham dengan harga $ 10 per saham pada hari keempat. Indeks AB ingin memperluas dan meningkatkan jumlah konstituen dari dua menjadi tiga, untuk memasukkan saham perusahaan C yang baru terdaftar di samping saham A dan B yang ada.
Dari perspektif indeks AB, saham baru yang datang seharusnya tidak menyebabkan lonjakan tiba-tiba atau turun nilainya. Jika dilanjutkan dengan formula biasa, kemudian:
Indeks AB baru =
n € i = 0n Pi = 3 ($ 30 + $ 85 + $ 10)
Ini adalah penurunan tiba-tiba dalam nilai indeks dari 57, 5 sebelumnya menjadi 41, 67, hanya karena konstituen baru semakin ditambahkan ke dalamnya. ( Dengan asumsi bahwa stok A & B mempertahankan harga hari sebelumnya $ 30 dan $ 85). Ini tidak akan menjadi refleksi yang sangat berguna bagi kesehatan pasar secara keseluruhan.
Untuk mengatasi masalah anomali perhitungan ini, konsep pembagi diperkenalkan.
Pembagi memungkinkan nilai indeks untuk mempertahankan keseragaman dan kontinuitas, tanpa fluktuasi nilai tinggi yang tiba-tiba. Konsep dasar pembagi adalah sebagai berikut. Hanya karena konstituen baru semakin ditambahkan, ini seharusnya tidak membenarkan variasi nilai tinggi dalam indeks. Karenanya tepat sebelum konstituen baru diperkenalkan, nilai pembagi yang "dihitung" baru harus diperkenalkan. Itu harus sedemikian rupa sehingga kondisi berikut harus berlaku:
Nilai Indeks = nold ∑ i = 0nold Pi
Artinya, dengan asumsi bahwa harga saham dari indeks lama dipertahankan konstan, penambahan harga saham baru seharusnya tidak mempengaruhi indeks.
Nilai Indeks Baru = D = i = 0nnew Pi di mana: Pi = Harga ith stocknnew = Jumlah saham yang diperbarui dalam indeks
Penjumlahan Harga Baru = $ 125 (3 saham)
Nilai indeks baik terakhir = 57.5 (berdasarkan 2 saham), yang mengarah ke pembagi 125 / 57.5 = 2.1739
Nilai baru ini menjadi "pembagi" baru dari indeks AB.
Jadi pada hari ketika saham C termasuk dalam indeks AB, nilai yang benar (dan kontinu) menjadi:
Indeks AB baru =
D = i = 0nn Pi baru
Nilai yang sama pada hari keempat ini masuk akal karena kami mengasumsikan bahwa harga saham A dan B tidak berubah dibandingkan dengan hari ketiga, dan hanya karena yang baru, stok ketiga ditambahkan, ini seharusnya tidak mengarah pada variasi.
Perhitungan pada Hari 5
Pada hari kelima, misalkan harga saham A, B, C masing-masing adalah $ 32, $ 90 dan $ 9
Indeks AB baru =
D = i = 0nn Pi baru
Ke depan, nilai baru 2, 1739 ini akan terus menjadi pembagi (bukan seluruh jumlah konstituen). Ini akan berubah hanya jika konstituen baru ditambahkan (atau dihapus) atau tindakan korporasi yang terjadi di konstituen (contoh di bawah).
Perhitungan Dow pada Hari 6
Mari kita lanjutkan dengan variasi perhitungan. Misalkan saham B mengambil tindakan korporasi yang mengubah harga saham, tanpa mengubah penilaian perusahaan. Katakanlah itu diperdagangkan pada $ 90 dan perusahaan melakukan stock split 3-untuk-1, tiga kali lipat jumlah saham yang tersedia dan mengurangi harga dengan faktor tiga, yaitu dari $ 90 menjadi $ 30.
Intinya, perusahaan belum membuat (atau mengurangi) valuasinya karena aksi korporasi stock-split ini. Ini dibenarkan oleh jumlah saham tiga kali lipat dan harga turun ke sepertiga dari yang asli. Namun, indeks kami semata-mata tertimbang harga dan tidak memperhitungkan perubahan volume saham. Mengambil harga $ 30 baru ke dalam perhitungan akan menyebabkan variasi besar lainnya sebagai berikut:
Indeks AB baru =
2, 1739 $ 32 + $ 30 + $ 9 = 32, 66
Ini jauh di bawah nilai indeks sebelumnya 60, 26 (pada langkah 5)
Di sini sekali lagi, pembagi harus berubah untuk mengakomodasi perubahan ini, menggunakan kondisi yang sama agar benar:
Nilai Indeks = nold ∑ i = 0nold Pi = nnew ∑ i = 0nnew Pi
Penjumlahan Harga Baru = $ 71 (3 saham)
Nilai indeks yang terakhir diketahui baik = 60, 26 (langkah 5 di atas), yang mengarah ke n-baru atau nilai pembagi = 71 / 60, 26 = 1, 17822
Menggunakan nilai pembagi baru ini, Indeks AB baru:
1.17822 $ 32 + $ 30 + $ 9 = 60.26
( Dengan asumsi bahwa stok A & C mempertahankan harga hari sebelumnya $ 32 dan $ 9 )
Tiba di nilai hari sebelumnya yang sama memvalidasi kebenaran perhitungan kami. 1.17822 baru ini akan menjadi pembagi baru kedepannya. Perhitungan yang sama akan berlaku untuk setiap aksi korporasi yang mempengaruhi harga saham dari setiap konstituen.
Satu Contoh Terakhir
Misalkan saham A dihapus dari daftar dan perlu dihapus dari indeks AB, hanya menyisakan saham B & C.
Penjumlahan harga baru = $ 30 + $ 9 = $ 39Nilai indeks sebelumnya = 60.26Baru = 39 ÷ 60.26 = 0.64719
Nilai Pembagi
Penghitungan dan perubahan nilai Dow bekerja dengan cara yang sama. Kasing di atas mencakup semua skenario yang memungkinkan untuk perubahan indeks tertimbang harga seperti Dow atau Nikkei. Pada saat memperbarui artikel ini (Desember 2017), nilai pembagi Dow Jones adalah 0, 14523396877348.
Nilai pembagi memiliki signifikansi sendiri. Untuk setiap $ perubahan harga saham pokok yang mendasarinya, nilai indeks bergerak dengan nilai terbalik. Misalnya, jika konstituen seperti VISA bergerak naik $ 10, maka itu akan menyebabkan 10 * (1 / 0, 14523396877348) = 68, 85442 perubahan nilai DJIA.
Sampai ada perubahan dalam jumlah konstituen atau tindakan korporasi yang sama yang mempengaruhi harga, nilai pembagi yang ada akan berlaku.
Menilai Metodologi Dow Jones
Tidak ada model matematika yang sempurna — masing-masing dilengkapi dengan kelebihan dan kekurangannya. Pembobotan harga dengan penyesuaian pembagi reguler memungkinkan Dow untuk mencerminkan sentimen pasar pada tingkat yang lebih luas, tetapi ia datang dengan beberapa kritik. Peningkatan atau pengurangan harga secara tiba-tiba pada saham individu dapat menyebabkan lompatan besar atau penurunan di DJIA. Sebagai contoh nyata, harga saham AIG turun dari sekitar $ 22 menjadi $ 1, 5 dalam waktu satu bulan menyebabkan kejatuhan hampir 3.000 poin di Dow pada tahun 2008. Tindakan korporasi tertentu, seperti dividen going ex (yaitu menjadi ex-dividend, di mana dividen diberikan kepada penjual dan bukan ke pembeli), menyebabkan penurunan tiba-tiba pada DJIA pada tanggal ex-date. Korelasi yang tinggi di antara banyak konstituen juga menyebabkan perubahan harga yang lebih tinggi dalam indeks. Seperti diilustrasikan di atas, perhitungan indeks ini dapat menjadi rumit pada penyesuaian dan perhitungan pembagi.
Meskipun merupakan salah satu indeks yang paling dikenal dan paling banyak diikuti, para kritikus advokat indeks DJIA berbobot harga menggunakan S&P 500 yang disesuaikan dengan nilai pasar tertimbang atau indeks Wilshire 5000, meskipun mereka juga datang dengan ketergantungan matematika mereka sendiri.
Garis bawah
Indeks tertua kedua di dunia sejak 1896, terlepas dari semua tantangan dan ketergantungan matematisnya yang diketahui, Dow masih tetap merupakan indeks dunia yang paling banyak diikuti dan diakui. Investor dan pedagang yang memandang menggunakan DJIA sebagai tolok ukur harus mempertimbangkan ketergantungan matematika. Selain itu, indeks berdasarkan metodologi lain juga harus dipertimbangkan untuk investasi berbasis indeks yang efisien.
