Ketika investor membeli obligasi, mereka pada dasarnya meminjamkan uang kepada penerbit obligasi. Sebagai imbalannya, penerbit obligasi setuju untuk membayar bunga kepada investor selama masa obligasi dan membayar kembali nilai nominal pada saat jatuh tempo. Uang yang diperoleh investor melalui bunga disebut hasil. Sering kali hasil ini positif, tetapi ada keadaan tertentu di mana hasil juga bisa negatif.
Arti dari Hasil Obligasi Negatif
Jika obligasi memiliki hasil negatif, itu berarti pemegang obligasi kehilangan uang atas investasi, meskipun ini merupakan kejadian yang tidak biasa. Apakah suatu obligasi memiliki hasil negatif sangat tergantung pada jenis hasil yang dihitung.
Bergantung pada tujuan perhitungan, imbal hasil obligasi dapat ditentukan menggunakan rumus yield saat ini atau yield hingga jatuh tempo (YTM).
Hasil saat ini
Imbal hasil obligasi saat ini adalah formula sederhana yang digunakan untuk menentukan jumlah bunga yang dibayarkan setiap tahun relatif terhadap harga jual saat ini. Untuk menghitungnya, cukup bagi pembayaran kupon tahunan dengan harga jual obligasi.
Misalnya, anggap obligasi $ 1.000 memiliki tingkat kupon tujuh persen dan saat ini dijual seharga $ 700. Karena obligasi membayar bunga $ 70 per tahun, imbal hasil saat ini adalah 10 persen.
Dengan menggunakan rumus ini, hampir tidak mungkin suatu obligasi memiliki hasil negatif. Bahkan jika harga secara substansial di atas par, obligasi yang membayar bunga sama sekali akan selalu memiliki hasil saat ini yang positif. Agar suatu obligasi memiliki hasil negatif saat ini, ia harus membayar bunga negatif.
Hasil hingga Jatuh Tempo
Perhitungan YTM adalah formula hasil yang lebih komprehensif karena menggabungkan dampak keuangan dari harga jual obligasi dan nilai par. Nilai nominal obligasi adalah jumlah yang harus dibayarkan entitas penerbit pada pemegang obligasi pada saat jatuh tempo. YTM obligasi, oleh karena itu, merupakan tingkat pengembalian yang dapat diharapkan investor jika obligasi dipegang sampai jatuh tempo.
Karena perhitungan YTM menggabungkan pembayaran pada saat jatuh tempo, obligasi harus menghasilkan pengembalian total negatif untuk memiliki hasil negatif. Agar YTM menjadi negatif, obligasi premium harus dijual dengan harga yang jauh di atas par sehingga semua pembayaran kupon di masa depan tidak akan cukup melebihi investasi awal.
Sebagai contoh, ikatan dalam contoh di atas memiliki YTM 16, 207 persen. Jika dijual seharga $ 1.650 sebagai gantinya, YTM anjlok menjadi -4, 344 persen.
