Apa Persamaan Hamada?
Persamaan Hamada adalah metode analisis fundamental untuk menganalisis biaya modal perusahaan karena menggunakan leverage keuangan tambahan, dan bagaimana hal itu terkait dengan keberisikoan keseluruhan perusahaan. Ukuran tersebut digunakan untuk merangkum efek dari jenis leverage ini terhadap biaya modal perusahaan — melebihi dan di atas biaya modal seolah-olah perusahaan tidak memiliki hutang.
Bagaimana Persamaan Hamada Bekerja
Robert Hamada adalah mantan profesor bidang keuangan di Fakultas Bisnis Universitas Booth Chicago. Hamada mulai mengajar di universitas pada tahun 1966 dan menjabat sebagai dekan sekolah bisnis dari tahun 1993 hingga 2001. Persamaannya muncul dalam makalahnya, "Pengaruh Struktur Modal Perusahaan terhadap Risiko Sistemik Saham Biasa" di Jurnal Keuangan pada Mei 1972.
Rumus untuk persamaan Hamada adalah:
ΒL = βU di mana: βL = Beta yang diungkit
* Unlevered beta adalah risiko pasar suatu perusahaan tanpa dampak hutang.
* Rasio hutang terhadap ekuitas adalah ukuran dari leverage keuangan perusahaan.
Cara Menghitung Persamaan Hamada
Persamaan Hamada dihitung dengan:
- Membagi utang perusahaan dengan ekuitasnya. Menemukan satu kurang dari tarif pajak. Melipaskan hasil dari no. 1 dan tidak. 2 dan menambahkan satu. Mengambil beta yang tidak bertingkat dan mengalikannya dengan hasil dari no. 3.
Apa yang Diceritakan oleh Persamaan Hamada?
Persamaan ini didasarkan pada teorema Modigliani-Miller pada struktur modal dan memperluas analisis untuk mengukur pengaruh leverage keuangan pada perusahaan. Beta adalah ukuran volatilitas atau risiko sistemik relatif terhadap pasar secara keseluruhan. Persamaan Hamada, kemudian, menunjukkan bagaimana beta suatu perusahaan berubah dengan leverage. Semakin tinggi koefisien beta, semakin tinggi risiko yang terkait dengan perusahaan.
Pengambilan Kunci
- Persamaan Hamada adalah metode menganalisis biaya modal perusahaan karena menggunakan leverage keuangan tambahan. Ini didasarkan pada teorema Modigliani-Miller pada struktur modal. Semakin tinggi persamaan beta persamaan Hamada, semakin tinggi risiko yang terkait dengan perusahaan.
Contoh Persamaan Hamada
Suatu perusahaan memiliki rasio hutang terhadap modal 0, 60, tarif pajak 33%, dan beta tidak berlever 0, 75. Koefisien Hamada akan menjadi 0, 75, atau 1, 05. Ini berarti bahwa leverage keuangan untuk perusahaan ini meningkatkan risiko keseluruhan dengan jumlah beta 0, 30, yaitu 1, 05 kurang 0, 75 atau 40% (0, 3 / 0, 75).
Atau pertimbangkan Target pengecer (NYSE: TGT), yang memiliki beta tidak berleher saat ini sebesar 0, 82. Rasio utang terhadap modal adalah 1, 05 dan tarif pajak tahunan efektif adalah 20%. Dengan demikian, koefisien Hamada adalah 0, 99, atau 0, 82. Dengan demikian, leverage untuk perusahaan meningkatkan jumlah beta sebesar 0, 17, atau 21%.
Perbedaan Antara Persamaan Hamada dan Biaya Modal Rata-Rata Tertimbang (WACC)
Persamaan Hamada adalah bagian dari biaya modal rata-rata tertimbang (WACC). WACC melibatkan pelepasan beta untuk memulihkannya untuk menemukan struktur modal yang ideal. Tindakan relevering beta adalah persamaan Hamada.
Keterbatasan Menggunakan Persamaan Hamada
Persamaan Hamada digunakan dalam menemukan struktur modal yang optimal, namun persamaan tersebut tidak termasuk risiko gagal bayar. Meskipun telah ada modifikasi untuk memperhitungkan risiko seperti itu, mereka masih kekurangan cara yang kuat untuk menggabungkan spread kredit dan risiko gagal bayar. Untuk mendapatkan pemahaman yang lebih baik tentang bagaimana menggunakan persamaan Hamada, penting untuk memahami apa itu beta dan bagaimana menghitungnya.
