Premi risiko adalah pengembalian berlebih di atas tingkat bebas risiko yang diperlukan investor sebagai kompensasi atas ketidakpastian yang lebih tinggi terkait dengan aset berisiko. Lima risiko utama yang terdiri dari premi risiko adalah risiko bisnis, risiko keuangan, risiko likuiditas, risiko nilai tukar, dan risiko spesifik negara. Kelima faktor risiko ini semuanya memiliki potensi untuk merusak pengembalian dan, oleh karena itu, mengharuskan investor diberi kompensasi yang memadai untuk menggunakannya.
Wawasan Kunci
- Premi risiko adalah pengembalian ekstra di atas tingkat bebas risiko yang diterima investor sebagai kompensasi untuk berinvestasi dalam aset berisiko. Premi risiko terdiri dari lima risiko utama: risiko bisnis, risiko keuangan, risiko likuiditas, risiko nilai tukar, dan negara- risiko spesifik.Risiko bisnis mengacu pada ketidakpastian arus kas masa depan perusahaan, sedangkan risiko finansial mengacu pada kemampuan perusahaan untuk mengelola pembiayaan operasinya. Risiko likuiditas mengacu pada ketidakpastian terkait dengan kemampuan investor untuk keluar dari investasi, baik dalam dalam hal ketepatan waktu dan biaya. Risiko nilai tukar adalah risiko yang dihadapi investor ketika melakukan investasi dalam mata uang selain mata uang domestik mereka sendiri, sedangkan risiko spesifik negara mengacu pada ketidakpastian politik dan ekonomi negara asing di mana investasi terbuat.
Resiko bisnis
Risiko bisnis adalah risiko yang terkait dengan ketidakpastian arus kas masa depan perusahaan, yang dipengaruhi oleh operasi perusahaan dan lingkungan di mana ia beroperasi. Variasi dalam arus kas dari satu periode ke periode lain yang menyebabkan ketidakpastian lebih besar dan mengarah pada kebutuhan akan premi risiko yang lebih besar bagi para investor. Misalnya, perusahaan yang memiliki sejarah panjang arus kas stabil memerlukan lebih sedikit kompensasi untuk risiko bisnis daripada perusahaan yang arus kasnya bervariasi dari seperempat ke yang berikutnya, seperti perusahaan teknologi. Semakin banyak arus kas perusahaan yang fluktuatif, semakin harus memberikan kompensasi kepada investor.
Resiko keuangan
Risiko keuangan adalah risiko yang terkait dengan kemampuan perusahaan untuk mengelola pembiayaan operasinya. Pada dasarnya, risiko keuangan adalah kemampuan perusahaan untuk membayar kewajiban utangnya. Semakin banyak kewajiban yang dimiliki perusahaan, semakin besar risiko keuangan dan semakin banyak kompensasi yang diperlukan bagi investor. Perusahaan yang dibiayai dengan ekuitas tidak menghadapi risiko keuangan karena mereka tidak memiliki utang dan, karenanya, tidak memiliki kewajiban utang. Perusahaan mengambil hutang untuk meningkatkan leverage keuangan mereka; menggunakan uang luar untuk membiayai operasi itu menarik karena biayanya rendah.
Semakin besar leverage keuangan, semakin besar kemungkinan perusahaan tidak akan mampu melunasi utangnya, yang menyebabkan kerugian finansial bagi investor. Semakin tinggi leverage keuangan, semakin banyak kompensasi yang diperlukan bagi investor di perusahaan.
Risiko Likuiditas
Risiko likuiditas adalah risiko yang terkait dengan ketidakpastian keluar dari investasi, baik dari segi ketepatan waktu dan biaya. Kemampuan untuk keluar dari investasi dengan cepat dan dengan biaya minimal sangat tergantung pada jenis keamanan yang dimiliki. Sebagai contoh, sangat mudah untuk menjual saham blue-chip karena jutaan saham diperdagangkan setiap hari dan ada spread bid-ask minimal. Di sisi lain, saham topi kecil cenderung diperdagangkan hanya dalam ribuan saham dan memiliki spread bid-ask yang bisa setinggi 2%. Semakin besar waktu yang dibutuhkan untuk keluar dari suatu posisi atau semakin tinggi biaya penjualan dari posisi itu, semakin banyak risiko yang akan dibutuhkan oleh investor.
Risiko Nilai Tukar
Risiko nilai tukar adalah risiko yang terkait dengan investasi dalam mata uang selain dari mata uang domestik investor. Sebagai contoh, seorang Amerika yang memegang investasi dalam mata uang dolar Kanada tunduk pada risiko nilai tukar, atau valuta asing. Semakin besar jumlah variasi historis antara kedua mata uang, semakin besar jumlah kompensasi yang akan dibutuhkan oleh investor. Investasi antara mata uang yang dipatok satu dengan yang lain memiliki sedikit atau tanpa risiko nilai tukar, sementara mata uang yang cenderung berfluktuasi banyak membutuhkan lebih banyak kompensasi.
Risiko Spesifik Negara
Risiko spesifik negara adalah risiko yang terkait dengan ketidakpastian politik dan ekonomi negara asing di mana investasi dilakukan. Risiko-risiko ini dapat mencakup perubahan kebijakan besar, pemerintahan yang digulingkan, keruntuhan ekonomi, dan perang. Negara-negara seperti Amerika Serikat dan Kanada dipandang memiliki risiko spesifik negara yang sangat rendah karena sifatnya yang relatif stabil. Negara-negara lain, seperti Rusia, dianggap berisiko lebih besar bagi investor. Semakin tinggi risiko spesifik negara, semakin besar risiko yang akan dibutuhkan oleh investor premium.
