Meskipun hipotesis pasar efisien secara keseluruhan berteori bahwa pasar umumnya efisien, teori ini ditawarkan dalam tiga versi berbeda: lemah, semi-kuat dan kuat.
Hipotesis pasar efisien dasar berpendapat bahwa pasar tidak dapat dikalahkan karena menggabungkan semua informasi penting yang menentukan ke dalam harga saham saat ini. Oleh karena itu, perdagangan saham pada nilai paling adil, artinya mereka tidak dapat dibeli dengan harga rendah atau dijual terlalu tinggi. Teori ini menentukan bahwa satu-satunya peluang investor untuk mendapatkan pengembalian investasi yang lebih tinggi adalah melalui investasi murni spekulatif yang menimbulkan risiko besar.
Formulir lemah
Tiga versi hipotesis pasar efisien adalah berbagai tingkat teori dasar yang sama. Bentuk yang lemah menunjukkan bahwa harga saham saat ini mencerminkan semua data harga masa lalu dan bahwa tidak ada bentuk analisis teknis yang dapat digunakan secara efektif untuk membantu investor dalam membuat keputusan perdagangan. Pendukung teori efisiensi bentuk lemah percaya bahwa jika analisis fundamental digunakan, saham yang undervalued dan overvalued dapat ditentukan, dan investor dapat meneliti laporan keuangan perusahaan untuk meningkatkan peluang mereka menghasilkan laba lebih tinggi dari rata-rata pasar.
Bentuk Semi-Kuat
Teori efisiensi bentuk semi-kuat mengikuti keyakinan bahwa karena semua informasi yang bersifat publik digunakan dalam perhitungan harga saham saat ini, investor tidak dapat menggunakan analisis teknis atau fundamental untuk mendapatkan pengembalian yang lebih tinggi di pasar. Mereka yang berlangganan versi teori ini percaya bahwa hanya informasi yang tidak tersedia untuk umum yang dapat membantu investor meningkatkan pengembalian mereka ke tingkat kinerja di atas pasar umum.
Bentuk yang kuat
Versi kuat dari hipotesis pasar efisien menyatakan bahwa semua informasi - baik informasi yang tersedia untuk publik maupun informasi apa pun yang tidak diketahui publik - sepenuhnya diperhitungkan dalam harga saham saat ini, dan tidak ada jenis informasi yang dapat memberikan keuntungan di pasar. Pendukung teori tingkat ini menunjukkan bahwa investor tidak dapat membuat pengembalian atas investasi yang melebihi pengembalian pasar normal, terlepas dari informasi yang diambil atau penelitian yang dilakukan.
Anomali
Ada anomali yang tidak dapat dijelaskan oleh teori pasar yang efisien dan yang bahkan mungkin bertentangan dengan teori tersebut. Misalnya, rasio harga / pendapatan (P / E) menunjukkan bahwa perusahaan yang melakukan perdagangan dengan P / E yang lebih rendah seringkali bertanggung jawab untuk menghasilkan pengembalian yang lebih tinggi. Efek perusahaan yang diabaikan menunjukkan bahwa perusahaan yang tidak dicakup secara luas oleh analis pasar terkadang diberi harga yang salah dalam kaitannya dengan nilai sebenarnya dan menawarkan kepada investor peluang untuk memilih saham dengan potensi tersembunyi. Efek Januari menunjukkan bukti historis bahwa harga saham - terutama saham berkapitalisasi lebih kecil - cenderung mengalami kenaikan di bulan Januari.
Meskipun hipotesis pasar yang efisien adalah pilar penting dari teori keuangan modern dan memiliki dukungan besar, terutama dalam komunitas akademik, ia juga memiliki sejumlah besar kritik. Teorinya tetap kontroversial, dan investor terus berusaha mengungguli rata-rata pasar dengan pilihan saham mereka.
