Berinvestasi seperti Warren Buffett bukanlah seni atau sains. Sebaliknya, ini adalah studi tentang sifat manusia dan keinginan untuk mengikuti jalan duniawi. Seperti yang telah dibuktikan oleh Oracle of Omaha, membosankan tidak sama dengan tidak menguntungkan. Investasinya sering mencerminkan produk dan layanan paling dasar, mulai dari barang-barang konsumsi seperti pisau cukur dan deterjen hingga minuman ringan dan asuransi mobil. (Untuk informasi lebih lanjut tentang Warren Buffett dan kepemilikannya saat ini, lihat Coattail Investor.)
Prinsip dasar strategi Buffett adalah berinvestasi di perusahaan yang dia yakini akan memberikan investasi nilai jangka panjang, daripada berinvestasi dalam mode atau teknologi yang mungkin menguntungkan dalam jangka pendek tetapi kemungkinan akan menjadi usang di masa mendatang. Investasinya dipandu oleh kata-katanya yang terkenal: "Jauh lebih baik untuk membeli perusahaan yang bagus dengan harga yang wajar daripada perusahaan yang adil dengan harga yang luar biasa."
Memilih Investasi Dengan Nilai Jangka Panjang Pada tahun 1987, Buffett dengan terkenal menyatakan, "Saya akan memberi tahu Anda mengapa saya menyukai bisnis rokok. Harganya satu sen untuk menghasilkan. Jual dengan harga satu dolar. Ini membuat ketagihan. Dan ada loyalitas merek yang fantastis." Sementara ia kemudian menyatakan bahwa industri tembakau dibebani dengan masalah yang membuatnya mengubah pendapatnya, pernyataan ini meringkas deskripsi Buffett tentang investasi sempurna.
Perusahaan induk Buffett, Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A), memiliki portofolio yang berisi kedua anak perusahaan yang sepenuhnya dimiliki, seperti Geico Auto Insurance dan Benjamin Moore & Co., dan blok saham yang cukup besar di perusahaan publik. Misalnya, Berkshire Hathaway adalah pemegang saham terbesar baik Coca Cola (NYSE: KO) dan Kraft Foods (NYSE: KFT), merek yang ada di mana-mana di seluruh supermarket Amerika. Untuk menemukan kepemilikan terbaru, lihat formulir SEC 13F. (Pelajari cara menilai sistem yang digunakan bisnis untuk menghasilkan pendapatan dalam Mengenal Model Bisnis .)
Sementara investasi ini menguntungkan, picks Buffett yang paling cerdik adalah pembelian See's Candy dan Gillette. Keduanya tampak begitu biasa sehingga mereka mendustakan pangsa pasar dan kapasitas mereka untuk menghasilkan laba yang hanya diimpikan oleh sebagian besar perusahaan. Mari kita melihatnya secara mendalam.
Contoh 1: See's Candy: Model Bisnis yang Sempurna Pada tahun 1972, Buffett membeli See's Candy dari keluarga See dengan harga $ 25 juta. See \ 's telah ada sejak 1921, dan toko-tokonya, dirancang agar terlihat seperti milik mereka di Main Street di desa tradisional Amerika, dapat ditemukan di seluruh Amerika Serikat bagian barat juga di banyak bandara. Pilihan mereka tidak trendi atau mencolok; perusahaan menawarkan jenis ongkos yang walaupun tidak dalam gaya, juga tidak pernah ketinggalan zaman. Selama beberapa dekade berikutnya, Buffett menginvestasikan $ 32 juta lagi ke dalam bisnis. Sejak akuisisi, produsen permen dan toko yang tampaknya nominal telah mengembalikan $ 1, 35 miliar kepada pemiliknya. Apa yang membuat Buffett tertarik dengan investasi ini? Terutama, itu adalah bisnis yang sangat menguntungkan dengan fundamental yang sangat menarik. Penghasilan sebelum pajaknya adalah 60% dari modal yang diinvestasikan. Sebagai bisnis tunai, piutang tidak menjadi masalah. Adapun arus kas, pergantian produk yang cepat dikombinasikan dengan siklus distribusi pendek meminimalkan persediaan. Strategi operasi, seperti kenaikan harga sebelum Hari Valentine, memberikan pendapatan tambahan yang langsung menuju garis bawah. Jadi, perusahaan yang tampaknya nominal ini adalah model bisnis yang sempurna. Selain membiayai pertumbuhannya sendiri selama bertahun-tahun, See \ telah membuktikan diri sebagai sapi perah yang berharga yang keuntungannya memberi Berkshire Hathaway sumber pendapatan internal lain yang dapat digunakan untuk melakukan akuisisi lainnya. (Untuk bacaan terkait, lihat Menempatkan Sapi Tunai.)
Contoh 2: Gillette: Another Great Success StoryGillette memberikan contoh lain dari strategi investasi Buffett. Pada tahun 1989, Gillette adalah perusahaan dengan produk-produk inti yang begitu mengakar kuat di pasar sehingga tampaknya setiap rumah tangga di Amerika menggunakannya. Pisau cukur Gillette, dan lebih penting lagi pisau cukur yang cocok untuk mereka, pernah memberikan 71% dari keuntungan perusahaan dan memegang pangsa pasar yang sangat besar sebagai merek teratas di Amerika Serikat. Pena, pensil, penghapus, dan Kertas Cair perusahaan, yang sama-sama kurang glamor, dijual di setiap tempat yang dapat dibayangkan, dari toko alat tulis ke supermarket hingga kios koran. Shampo White Rain, Penjaga Ritus, dan Antiperspiran Ide Kering, dan krim cukur Gillette Foamy adalah merek-merek terkenal, yang bersama-sama mewakili $ 1 miliar dalam penjualan pada tahun 1989. Selama tahun 1980-an, industri pisau cukur diguncang karena pisau cukur sekali pakai pada awalnya mengambil pisau cukur yang signifikan. bagian penjualan dari Gillette. Pada tahun 1988, Coniston Partners mencoba mengambil alih perusahaan Gillette secara bermusuhan. Gillette memenangkan pertempuran itu, dan pada tahun 1989, perusahaan mendefinisikan kembali industri dengan diperkenalkannya Sensor Razor, sebuah produk yang menarik minat pria akan produk berkualitas tinggi / teknologi tinggi dan menghidupkan kembali penjualan dan keuntungan perusahaan. Pada tahun yang sama, Buffett melangkah dengan pembelian $ 600 juta saham preferen, membuat Berkshire Hathaway pemilik 11% dari perusahaan barang konsumen, kursi di papan tulis dan dividen tahunan yang sehat $ 52, 5 juta. Melalui 1990-an, harga saham Gillette memberi Berkshire Hathaway keuntungan kertas yang signifikan. Dalam waktu kurang dari 24 bulan, investasi $ 600 juta itu bernilai $ 850 juta. (Pelajari tentang strategi yang digunakan perusahaan untuk melindungi diri mereka sendiri dari akuisisi yang tidak diinginkan dalam Corporate Takeover Defense: Perspektif Pemegang Saham.)
Patience Pays modus operandi Buffett adalah bersabar, jadi dia tidak melikuidasi kepemilikannya dan mengambil keuntungan langsung. Sebaliknya, ia terus menunjukkan kepercayaannya pada manajemen Gillette, bahkan ketika perusahaan menginvestasikan jutaan dolar dalam penelitian dan pengembangan dan mengakuisisi Duracell, merek klasik Amerika lainnya. Pada tahun 2005, akuisisi Gillette oleh Proctor & Gamble (NYSE: PG) menilai saham Berkshire Hathaway lebih dari $ 5 miliar dan menjadikan Berkshire Hathaway pemegang saham terbesar dari produsen produk konsumen terkemuka dunia. Karena P&G cocok dengan parameter Buffett sebagai perusahaan yang memiliki banyak nama merek favorit Amerika, dia meyakinkan Wall Street bahwa dia tidak hanya akan memegang saham, tetapi akan meningkatkan posisinya di perusahaan.
Jika Buffett telah menginvestasikan $ 600 juta dalam Indeks Standard & Poor's 500 daripada dalam P&G, nilainya sebelum dividen hanya akan tumbuh menjadi $ 2, 2 miliar. (Untuk mempelajari lebih lanjut tentang dividen, baca Fakta Dividen Anda Mungkin Tidak Tahu .)
Walaupun See's dan Gillette adalah perusahaan yang tampaknya sangat berbeda, Buffett mengakui bahwa keduanya memiliki formula paling berharga yang dapat dicapai perusahaan: produk merek-merek yang menguntungkan dan tidak lekang oleh waktu. Permen kotak telah menjadi makanan pokok masyarakat Amerika selama beberapa generasi, dan See's adalah produk yang sangat disukai sehingga perusahaan melihat pertumbuhan bahkan selama tahun-tahun Depresi Hebat. Produk cukur Gillette melayani kebutuhan yang tidak akan pernah hilang, dan produknya telah ditemukan di rumah-rumah di seluruh Amerika dan dunia.
Secara finansial, kedua bisnis mencerminkan strategi yang telah terbukti berhasil. Biaya memproduksi permen kotak sering kali, seperti parfum, lebih murah daripada pengemasan dan pemasaran produk. Ini berarti laba luar biasa. Dan bisnis pisau cukur yang dipelopori dan masih mendominasi Gillette adalah contoh asli dari model bisnis yang memberikan produk yang lebih besar dan jarang dibeli (pisau cukur) untuk menjual produk yang lebih kecil, pembelian berulang kali (pisau sekali pakai) kepada pelanggan untuk sisa hidup mereka. Ini dikenal sebagai model Razor-Razorblade. (Untuk lebih lanjut, baca Think Like Warren Buffett dan Warren Buffett: Bagaimana Dia Melakukannya .)
Kesimpulan Langkah pertama dalam mereplikasi strategi investasi Buffett adalah menemukan perusahaan-perusahaan hebat dengan nilai jangka panjang dan harga saham yang wajar. Langkah selanjutnya adalah menjauh dari sela-sela dan berinvestasi. See's menguntungkan sebelum Buffett membelinya, sama seperti Gillette sudah dikenal di Wall Street sebagai investasi yang diinginkan. Adalah kesediaan Buffett untuk menurunkan uang tunai dan menahan stok ini untuk jangka panjang yang memisahkannya dari mereka yang hanya menonton dan menunggu.
Buffett menggambarkan strateginya sebagai "pendekatan Rip van Winkle" setelah karakter utama sebuah cerita pendek terkenal oleh penulis Amerika Washington Irving yang tertidur dan bangun 20 tahun kemudian. Pengaturan waktu yang sempurna itu sulit jika bukan tidak mungkin untuk dicapai, tetapi Buffett menjelaskan bahwa "kita hanya berusaha untuk menjadi takut ketika orang lain serakah dan menjadi serakah hanya ketika orang lain takut."
Untuk mempelajari cara memanfaatkan laba Warren Buffett dengan menggunakan formulir 13F untuk membantu memilih, baca Build A Baby Berkshire .