Apa itu Penilaian?
Penilaian adalah proses analitik untuk menentukan nilai aset atau perusahaan saat ini (atau yang diproyeksikan). Ada banyak teknik yang digunakan untuk melakukan penilaian. Seorang analis yang memberikan nilai pada perusahaan melihat manajemen bisnis, komposisi struktur modalnya, prospek pendapatan di masa depan, dan nilai pasar dari asetnya, di antara metrik lainnya.
Analisis fundamental sering digunakan dalam penilaian, meskipun beberapa metode lain dapat digunakan seperti model penetapan harga aset modal (CAPM) atau model diskon dividen (DDM).
Model Penilaian: Analisis Saham Apple Dengan CAPM
Apa yang Diceritakan Penilaian kepada Anda?
Suatu penilaian dapat berguna ketika mencoba menentukan nilai wajar sekuritas, yang ditentukan oleh apa yang pembeli mau bayar kepada penjual, dengan asumsi kedua belah pihak memasukkan transaksi dengan sukarela. Ketika sekuritas berdagang di bursa, pembeli dan penjual menentukan nilai pasar suatu saham atau obligasi.
Konsep nilai intrinsik, bagaimanapun, mengacu pada nilai persepsi keamanan berdasarkan pendapatan masa depan atau atribut perusahaan lain yang tidak terkait dengan harga pasar keamanan. Di situlah penilaian berperan. Analis melakukan penilaian untuk menentukan apakah perusahaan atau aset dinilai terlalu tinggi atau undervalued oleh pasar.
Dua Kategori Utama Metode Penilaian
Model penilaian absolut berusaha untuk menemukan nilai intrinsik atau "benar" dari investasi yang hanya didasarkan pada fundamental. Melihat fundamental secara sederhana berarti Anda hanya akan fokus pada hal-hal seperti dividen, arus kas, dan tingkat pertumbuhan untuk satu perusahaan, dan tidak khawatir tentang perusahaan lain. Model penilaian yang termasuk dalam kategori ini meliputi model diskonto dividen, model diskonto arus kas, model residual income, dan model berbasis aset.
Model penilaian relatif, sebaliknya, beroperasi dengan membandingkan perusahaan yang dimaksud dengan perusahaan sejenis lainnya. Metode-metode ini melibatkan penghitungan kelipatan dan rasio, seperti kelipatan harga terhadap pendapatan, dan membandingkannya dengan kelipatan perusahaan sejenis.
Misalnya, jika P / E suatu perusahaan lebih rendah daripada kelipatan P / E dari perusahaan yang sebanding, perusahaan semula mungkin dianggap undervalued. Biasanya, model penilaian relatif jauh lebih mudah dan cepat untuk dihitung daripada model penilaian absolut, itulah sebabnya banyak investor dan analis memulai analisis mereka dengan model ini.
Bagaimana Penghasilan Mempengaruhi Penilaian
Rumus laba per saham (EPS) dinyatakan sebagai pendapatan yang tersedia untuk pemegang saham biasa dibagi dengan jumlah saham biasa yang beredar. EPS adalah indikator laba perusahaan karena semakin banyak pendapatan yang dapat dihasilkan perusahaan per saham, semakin berharga setiap saham bagi investor.
Analis juga menggunakan rasio price-to-earning (P / E) untuk penilaian saham, yang dihitung sebagai harga pasar per saham dibagi dengan EPS. Rasio P / E menghitung seberapa mahal harga saham relatif terhadap pendapatan yang dihasilkan per saham.
Misalnya, jika rasio P / E suatu saham adalah 20 kali pendapatan, seorang analis membandingkan rasio P / E dengan perusahaan lain dalam industri yang sama dan dengan rasio untuk pasar yang lebih luas. Dalam analisis ekuitas, menggunakan rasio seperti P / E untuk menilai suatu perusahaan disebut pendekatan berbasis kelipatan, atau kelipatan, penilaian. Kelipatan lain, seperti EV / EBITDA, dibandingkan dengan perusahaan sejenis dan kelipatan historis untuk menghitung nilai intrinsik.
Metode Penilaian
Ada berbagai cara untuk melakukan penilaian. Analisis arus kas diskonto yang disebutkan di atas adalah salah satu metode, yang menghitung nilai bisnis atau aset berdasarkan potensi pendapatannya. Metode lain termasuk melihat transaksi masa lalu dan yang serupa dari pembelian perusahaan atau aset, atau membandingkan perusahaan dengan bisnis serupa dan penilaiannya.
Analisis perusahaan yang sebanding adalah metode yang melihat perusahaan yang serupa, dalam ukuran dan industri, dan bagaimana mereka berdagang untuk menentukan nilai wajar bagi perusahaan atau aset. Metode transaksi masa lalu melihat transaksi masa lalu dari perusahaan serupa untuk menentukan nilai yang sesuai. Ada juga metode penilaian berbasis aset, yang menjumlahkan semua nilai aset perusahaan, dengan asumsi mereka dijual dengan nilai pasar wajar, dan untuk mendapatkan nilai intrinsik.
Terkadang melakukan semua ini dan kemudian menimbang masing-masing sesuai untuk menghitung nilai intrinsik. Sementara itu, beberapa metode lebih cocok untuk industri tertentu dan bukan yang lain. Misalnya, Anda tidak akan menggunakan pendekatan penilaian berbasis aset untuk menilai perusahaan konsultan yang memiliki sedikit aset; sebaliknya, pendekatan berbasis pendapatan seperti DCF akan lebih tepat.
Penilaian Arus Kas yang Didiskonto
Analis juga menempatkan nilai pada suatu aset atau investasi menggunakan arus kas masuk dan keluar yang dihasilkan oleh aset, yang disebut analisis arus kas terdiskonto (DCF). Arus kas ini didiskontokan menjadi nilai saat ini menggunakan tingkat diskonto, yang merupakan asumsi tentang suku bunga atau tingkat pengembalian minimum yang diasumsikan oleh investor.
Jika perusahaan membeli sepotong mesin, perusahaan menganalisis arus kas keluar untuk pembelian dan arus kas masuk tambahan yang dihasilkan oleh aset baru. Semua arus kas didiskontokan ke nilai sekarang, dan bisnis menentukan nilai bersih sekarang (NPV). Jika NPV adalah angka positif, perusahaan harus melakukan investasi dan membeli aset.
Pengambilan Kunci
- Penilaian adalah proses analisis untuk menentukan nilai aset atau perusahaan saat ini (atau yang diproyeksikan). Ada beberapa metode dan teknik untuk sampai pada penilaian — masing-masing dapat menghasilkan nilai yang berbeda. Penilaian dapat dipengaruhi oleh pendapatan perusahaan atau peristiwa ekonomi.
Keterbatasan Penilaian
Ketika memutuskan metode penilaian mana yang akan digunakan untuk menilai suatu saham untuk pertama kalinya, mudah untuk kewalahan dengan jumlah teknik penilaian yang tersedia bagi investor. Ada metode penilaian yang cukup mudah sementara yang lain lebih terlibat dan rumit.
Sayangnya, tidak ada satu metode yang paling cocok untuk setiap situasi. Setiap saham berbeda, dan setiap industri atau sektor memiliki karakteristik unik yang mungkin memerlukan beberapa metode penilaian. Pada saat yang sama, metode penilaian yang berbeda akan menghasilkan nilai yang berbeda untuk aset dasar atau perusahaan yang sama yang dapat menyebabkan analis menggunakan teknik yang memberikan hasil yang paling menguntungkan.
