Setiap pedagang dan investor bertanya, "Ke mana pasar keseluruhan (atau harga sekuritas tertentu) tuju?" Beberapa metodologi, perhitungan intensif, dan alat analisis digunakan untuk memprediksi arah pasar selanjutnya secara keseluruhan atau keamanan tertentu. Opsi data pasar dapat memberikan wawasan yang berarti tentang pergerakan harga dari keamanan yang mendasarinya. Kami melihat bagaimana titik data spesifik yang terkait dengan pasar opsi dapat digunakan untuk memprediksi arah masa depan.
Indikator Pilihan Untuk Arah Pasar
Put-Call Ratio (PCR): PCR adalah indikator standar yang telah lama digunakan untuk mengukur arah pasar. Rasio sederhana ini dihitung dengan membagi jumlah opsi put yang diperdagangkan dengan jumlah opsi panggilan yang diperdagangkan. Ini adalah salah satu rasio yang paling umum untuk menilai sentimen investor untuk pasar atau saham. (Untuk lebih lanjut, lihat: Apa rasio panggilan keluar dan mengapa saya harus memperhatikannya?)
Beberapa nilai PCR sudah tersedia dari berbagai opsi pertukaran. Mereka termasuk PCR total, PCR hanya ekuitas, dan nilai PCR hanya indeks. Total PCR mencakup data opsi indeks dan opsi ekuitas. PCR khusus ekuitas hanya berisi data opsi khusus ekuitas dan tidak termasuk opsi indeks. Demikian pula, PCR hanya indeks hanya berisi data opsi spesifik indeks dan tidak termasuk data opsi ekuitas.
Mayoritas opsi indeks (put options) dibeli oleh fund manager untuk lindung nilai di tingkat yang lebih luas, terlepas dari apakah mereka memegang subset yang lebih kecil dari sekuritas pasar keseluruhan atau apakah mereka memegang bagian yang lebih besar. Sebagai contoh, seorang fund manager mungkin hanya memiliki 20 saham berkapitalisasi besar, tetapi dapat membeli opsi put pada indeks keseluruhan yang memiliki 50 saham konstituen.
Karena aktivitas ini, nilai PCR hanya indeks dan total PCR (yang mencakup opsi indeks) tidak serta merta mencerminkan posisi opsi yang tepat terhadap kepemilikan yang mendasarinya. Ini memiringkan nilai indeks PCR saja dan total, karena ada kecenderungan yang lebih besar untuk membeli opsi put (untuk lindung nilai tingkat luas), daripada opsi panggilan. (Untuk lebih lanjut, lihat: Hedging Dengan Opsi.)
Pedagang perorangan membeli opsi ekuitas untuk diperdagangkan dan melakukan lindung nilai posisi ekuitas spesifik mereka secara akurat. Biasanya tidak ada lindung nilai "tingkat luas". Oleh karena itu, analis menggunakan nilai PCR hanya ekuitas, bukan PCR total atau PCR indeks saja.
Data historis dari November 2006 hingga September 2015 untuk nilai CBOE PCR (hanya ekuitas) terhadap harga penutupan S&P 500 menunjukkan bahwa peningkatan nilai PCR diikuti oleh penurunan dalam S&P 500, dan sebaliknya.
Seperti yang ditunjukkan oleh panah merah, tren hadir baik dalam jangka panjang maupun jangka pendek. Tidak heran jika PCR tetap menjadi salah satu indikator yang paling diikuti dan populer untuk arah pasar. Pedagang berpengalaman juga menggunakan teknik smoothening, seperti moving average eksponensial 10-hari, untuk memvisualisasikan perubahan tren dalam PCR dengan lebih baik.
Untuk menggunakan PCR untuk prediksi pergerakan, orang perlu memutuskan tentang ambang nilai PCR (atau pita). Nilai PCR yang menembus di atas atau di bawah nilai ambang (atau pita) menandakan pergerakan pasar. Namun, kehati-hatian harus diambil untuk menjaga band PCR yang diharapkan realistis dan relatif terhadap nilai-nilai terakhir. Misalnya, dari 2011 hingga 2013, nilai PCR tetap sekitar 0, 6. Tren tampaknya turun (meskipun dengan magnitudo rendah), yang disertai dengan nilai S&P 500 ke atas (ditunjukkan oleh panah). Lonjakan sporadis untuk sementara memberikan banyak peluang perdagangan bagi para pedagang untuk menguangkan pergerakan harga jangka pendek.
Setiap indeks volatilitas (seperti VIX, juga disebut indeks volatilitas CBOE) adalah indikator lain, berdasarkan data opsi, yang dapat digunakan untuk menilai arah pasar. VIX mengukur volatilitas tersirat berdasarkan berbagai opsi pada Indeks S&P 500. (Untuk lebih lanjut, lihat: Volatilitas Pelacakan: Bagaimana VIX Dihitung.)
Opsi diberi harga menggunakan model matematika (seperti Black Scholes Model), yang memperhitungkan volatilitas yang mendasarinya, di antara nilai-nilai lainnya. Dengan menggunakan harga opsi pasar yang tersedia, dimungkinkan untuk merekayasa-ulang formula penilaian dan sampai pada nilai volatilitas yang tersirat oleh harga pasar ini.
Nilai volatilitas tersirat ini berbeda dari tindakan volatilitas berdasarkan variasi historis harga atau ukuran statistik (seperti standar deviasi). Ini dianggap lebih baik dan lebih akurat daripada nilai volatilitas historis atau statistik, karena didasarkan pada harga pasar opsi saat ini. Indeks VIX mengkonsolidasikan semua nilai volatilitas tersirat tersebut pada beragam pilihan pada Indeks S&P 500 dan memberikan angka tunggal yang mewakili keseluruhan volatilitas tersirat pasar. Berikut ini adalah grafik komparatif dari nilai VIX versus harga penutupan S&P 500.
Seperti yang dapat diamati dari grafik di atas, pergerakan VIX yang relatif besar disertai dengan pergerakan pasar ke arah yang berlawanan. Pedagang berpengalaman cenderung mengawasi nilai-nilai VIX, yang tiba-tiba naik di kedua arah dan menyimpang secara signifikan dari nilai-nilai VIX terakhir terakhir. Pencilan seperti itu adalah indikasi yang jelas bahwa arah pasar dapat berubah secara signifikan dengan besarnya lebih besar, setiap kali nilai VIX berubah secara signifikan. Tren jangka panjang yang terlihat di VIX menunjukkan tren jangka panjang yang serupa dan konsisten di S&P 500 tetapi dalam arah yang berlawanan. Nilai VIX berbasis opsi digunakan untuk prediksi arah pasar jangka pendek dan jangka panjang.
Garis bawah
Pilihan titik data cenderung menunjukkan tingkat volatilitas yang sangat tinggi dalam waktu singkat. Ketika dianalisis dengan benar menggunakan indikator yang tepat, mereka dapat memberikan wawasan yang bermakna tentang pergerakan keamanan yang mendasarinya. Pedagang dan investor berpengalaman telah menggunakan titik data ini untuk perdagangan jangka pendek, serta untuk investasi jangka panjang.
