Apa itu Spread Underwriting?
Spread underwriting adalah spread antara jumlah dolar yang underwriter, seperti bank investasi, membayar perusahaan penerbit untuk sekuritasnya dan jumlah dolar yang diterima penjamin emisi dari penjualan sekuritas dalam penawaran umum. Spread penjaminan emisi pada dasarnya adalah margin laba kotor bank investasi, biasanya diungkapkan sebagai persentase atau dalam poin-per-unit-penjualan.
Pengambilan Kunci
- Spread penjaminan emisi adalah selisih antara jumlah yang ditanggung oleh penjamin emisi sekuritas ke penerbit dan total hasil yang diperoleh dari penerbitan. Spread menandai margin laba kotor penjamin emisi, yang selanjutnya dikurangkan untuk barang-barang lain seperti biaya pemasaran dan biaya manajer. Penyebaran penjaminan akan bervariasi berdasarkan kesepakatan demi kesepakatan tergantung pada beberapa faktor.
Memecah Spread Penjaminan
Ukuran spread underwriting ditentukan berdasarkan kesepakatan demi kesepakatan dan dipengaruhi terutama oleh risiko yang dirasakan oleh underwriter dalam kesepakatan tersebut. Ini juga akan dipengaruhi oleh ekspektasi untuk permintaan sekuritas di pasar.
Ukuran spread penjaminan emisi tergantung pada negosiasi dan penawaran kompetitif di antara anggota sindikat penjamin emisi dan perusahaan penerbit itu sendiri. Spread meningkat karena risiko yang terlibat dengan peningkatan penerbitan.
Spread penjaminan emisi untuk penawaran umum perdana (IPO) biasanya mencakup komponen-komponen berikut:
- Biaya manajer (diperoleh dari pimpinan) Biaya penjaminan (diperoleh oleh anggota sindikasi) Konsesi (diberikan kepada broker-dealer yang memasarkan saham)
Manajer biasanya berhak atas seluruh spread penjaminan emisi. Setiap anggota sindikat penjaminan kemudian mendapat bagian (tidak harus sama) dari biaya penjaminan dan sebagian dari konsesi. Selain itu, broker-dealer (BD), yang bukan merupakan anggota sindikat penjamin emisi mendapatkan bagian dari konsesi berdasarkan seberapa baik ia menjual masalah tersebut.
Secara proporsional, konsesi meningkat karena total biaya penjaminan emisi meningkat. Sementara itu, biaya manajemen dan underwriting berkurang dengan biaya underwriting bruto. Pengaruh ukuran pada pembagian biaya biasanya karena perbedaan skala ekonomi. Tingkat kerja bankir investasi, misalnya, dalam menulis prospektus dan mempersiapkan roadshow agak tetap, sedangkan jumlah pekerjaan penjualan tidak. Transaksi yang lebih besar tidak akan melibatkan lebih banyak pekerjaan bankir investasi secara eksponensial.
Namun, itu mungkin melibatkan lebih banyak upaya penjualan, membutuhkan peningkatan proporsi konsesi penjualan. Atau, bank junior dapat bergabung dengan sindikat, bahkan jika mereka menerima bagian yang lebih kecil dari biaya dalam bentuk konsesi penjualan yang lebih rendah.
Contoh Penyebaran Underwriting
Untuk mengilustrasikan spread penjaminan emisi, pertimbangkan perusahaan yang menerima $ 36 per saham dari penjamin emisi untuk sahamnya. Jika penjamin emisi berbalik dan menjual saham ke publik dengan harga $ 38 per saham, spread penjaminan emisi adalah $ 2 per saham. Nilai spread underwriting dapat dipengaruhi oleh variabel seperti ukuran masalah, risiko, dan volatilitas.
