Daftar Isi
- Ikhtisar Opsi
- Opsi Sintetis
- Bagaimana Panggilan Sintetis Bekerja
- Cara Kerja Put Sintetis
- Kekurangan
- Contoh Panggilan Sintetis
- Paritas Panggilan-Panggilan
- Garis bawah
Opsi disebut-sebut sebagai salah satu cara paling umum untuk mendapat untung dari ayunan pasar. Apakah Anda tertarik untuk melakukan perdagangan berjangka, mata uang atau ingin membeli saham perusahaan, opsi menawarkan cara berbiaya rendah untuk melakukan investasi dengan modal lebih sedikit.
Sementara opsi memiliki kemampuan untuk membatasi total investasi pedagang, opsi juga mengekspos pedagang terhadap volatilitas, risiko, dan biaya peluang yang merugikan. Dengan keterbatasan ini, opsi sintetis mungkin merupakan pilihan terbaik saat melakukan perdagangan eksplorasi atau membangun posisi perdagangan.
Pengambilan Kunci
- Opsi sintetis adalah cara untuk membuat ulang hasil dan profil risiko dari opsi tertentu menggunakan kombinasi instrumen yang mendasari dan opsi yang berbeda. Panggilan sintetis dibuat oleh posisi panjang di dasar yang digabungkan dengan posisi panjang di pasar. money put option. put sintetis dibuat oleh posisi pendek dalam gabungan yang mendasari dengan posisi panjang dalam opsi panggilan uang. Opsi sintetis dimungkinkan karena paritas panggilan masuk dalam penentuan harga opsi.
Ikhtisar Opsi
Tidak ada pertanyaan bahwa opsi memiliki kemampuan untuk membatasi risiko investasi. Jika suatu opsi berharga $ 500, maksimum yang bisa hilang adalah $ 500. Prinsip yang menentukan dari suatu opsi adalah kemampuannya untuk memberikan peluang keuntungan tanpa batas dengan risiko terbatas.
Namun, jaring pengaman ini datang dengan biaya karena banyak penelitian menunjukkan sebagian besar opsi yang ada sampai berakhirnya tidak ada gunanya. Menghadapi statistik yang serius ini, sulit bagi seorang pedagang untuk merasa nyaman membeli dan memegang opsi terlalu lama.
Opsi "Yunani" mempersulit persamaan risiko ini. Orang Yunani — delta, gamma, vega, theta, dan rho — mengukur berbagai tingkat risiko dalam suatu opsi. Masing-masing orang Yunani menambahkan tingkat kompleksitas yang berbeda pada proses pengambilan keputusan. Orang-orang Yunani dirancang untuk menilai berbagai tingkat volatilitas, peluruhan waktu dan aset dasar sehubungan dengan opsi tersebut. Orang Yunani membuat memilih opsi yang tepat adalah tugas yang sulit karena ada ketakutan terus-menerus bahwa Anda membayar terlalu banyak atau bahwa opsi itu akan kehilangan nilainya sebelum Anda memiliki kesempatan untuk mendapatkan keuntungan.
Akhirnya, membeli semua jenis opsi adalah campuran dari perkiraan dan perkiraan. Ada bakat dalam memahami apa yang membuat satu opsi strike price lebih baik daripada strike price lainnya. Setelah strike price dipilih, itu adalah komitmen finansial yang pasti dan pedagang harus berasumsi bahwa aset yang mendasarinya akan mencapai strike price dan melampaui itu untuk membukukan laba. Jika strike price yang salah dipilih, seluruh strategi kemungkinan besar akan gagal. Ini bisa sangat frustasi, terutama ketika seorang pedagang benar tentang arah pasar tetapi memilih harga yang salah.
Opsi Sintetis
Banyak masalah dapat diminimalkan atau dihilangkan ketika pedagang menggunakan opsi sintetis alih-alih membeli opsi vanila. Opsi sintetis kurang terpengaruh oleh masalah opsi yang kadaluwarsa tidak berharga; pada kenyataannya, statistik yang merugikan dapat bekerja dalam mendukung sintetis karena volatilitas, pembusukan dan harga strike memainkan peran yang kurang penting dalam hasil akhirnya.
Ada dua jenis opsi sintetis: panggilan sintetis dan put sintetis. Kedua jenis membutuhkan posisi tunai atau berjangka dikombinasikan dengan opsi. Posisi tunai atau berjangka adalah posisi utama dan opsinya adalah posisi protektif. Lama dalam posisi tunai atau berjangka dan membeli put option dikenal sebagai panggilan sintetis. Posisi tunai atau berjangka pendek dikombinasikan dengan pembelian opsi panggilan dikenal sebagai put sintetis.
Panggilan sintetis memungkinkan trader untuk membuat kontrak berjangka panjang dengan tingkat margin spread khusus. Penting untuk dicatat bahwa sebagian besar perusahaan kliring menganggap posisi sintetis kurang berisiko daripada posisi futures langsung dan karenanya memerlukan margin yang lebih rendah. Bahkan, bisa ada diskon margin 50% atau lebih, tergantung pada volatilitas.
Panggilan sintetis atau put meniru potensi keuntungan tak terbatas dan kerugian terbatas dari put atau call option biasa tanpa batasan harus memilih strike price. Pada saat yang sama, posisi sintetis dapat mengekang risiko tak terbatas yang dimiliki posisi tunai atau berjangka ketika diperdagangkan tanpa risiko yang saling hapus. Pada dasarnya, opsi sintetis memiliki kemampuan untuk memberi pedagang yang terbaik dari kedua dunia sambil mengurangi rasa sakit.
Bagaimana Panggilan Sintetis Bekerja
Panggilan sintetis, juga disebut sebagai panggilan panjang sintetis, dimulai dengan investor membeli dan memegang saham. Investor juga membeli opsi put at-the-money pada saham yang sama untuk melindungi dari depresiasi harga saham. Sebagian besar investor berpikir strategi ini dapat dianggap mirip dengan polis asuransi terhadap penurunan saham secara drastis selama mereka memegang saham.
Cara Kerja Put Sintetis
Put sintetis adalah strategi opsi yang menggabungkan posisi stok pendek dengan opsi panggilan panjang pada stok yang sama untuk meniru opsi put panjang. Ini juga disebut put panjang sintetis. Pada dasarnya, seorang investor yang memiliki posisi pendek dalam suatu saham membeli opsi call at-the-money pada saham yang sama. Tindakan ini diambil untuk melindungi dari apresiasi harga saham. Put sintetis juga dikenal sebagai panggilan menikah atau panggilan pelindung.
Gambar oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Kekurangan Opsi Sintetis
Sementara opsi sintetis memiliki kualitas unggul dibandingkan dengan opsi biasa, itu tidak berarti bahwa mereka tidak menghasilkan serangkaian masalah mereka sendiri.
Jika pasar mulai bergerak melawan posisi tunai atau berjangka, itu kehilangan uang secara real time. Dengan adanya opsi proteksi, harapannya adalah bahwa opsi akan naik nilainya dengan kecepatan yang sama untuk menutupi kerugian. Ini paling baik dilakukan dengan opsi at-the-money tetapi mereka lebih mahal daripada opsi out-of-the-money. Pada gilirannya, ini dapat memiliki efek buruk pada jumlah modal yang berkomitmen untuk perdagangan.
Bahkan dengan opsi at-the-money yang melindungi dari kerugian, pedagang harus memiliki strategi manajemen uang untuk menentukan kapan harus keluar dari posisi tunai atau berjangka. Tanpa rencana untuk membatasi kerugian, ia dapat kehilangan kesempatan untuk mengganti posisi sintetis yang hilang menjadi posisi menguntungkan.
Juga, jika pasar memiliki sedikit atau tanpa aktivitas, opsi at-the-money dapat mulai kehilangan nilainya karena peluruhan waktu.
Contoh Panggilan Sintetis
Asumsikan harga jagung berada pada $ 5, 60 dan sentimen pasar memiliki bias sisi panjang. Anda memiliki dua pilihan: Anda dapat membeli posisi berjangka dan memasang margin $ 1.350 atau membeli panggilan untuk $ 3.000. Sementara kontrak berjangka langsung membutuhkan kurang dari opsi panggilan, Anda akan memiliki risiko tak terbatas. Opsi panggilan dapat membatasi risiko tetapi apakah $ 3.000 adalah harga yang pantas untuk membayar opsi di-uang dan, jika pasar mulai bergerak turun, berapa banyak premi akan hilang dan seberapa cepat akan hilang?
Mari kita asumsikan diskon margin $ 1.000 dalam contoh ini. Tingkat margin khusus ini memungkinkan pedagang untuk membuat kontrak berjangka panjang hanya dengan $ 300. Put pelindung kemudian dapat dibeli hanya $ 2.000 dan biaya posisi panggilan sintetis menjadi $ 2.300. Bandingkan ini dengan $ 3.000 untuk opsi panggilan saja, pemesanan langsung merupakan penghematan $ 700.
Paritas Panggilan-Panggilan
Alasan bahwa opsi sintetis dimungkinkan adalah karena konsep paritas put-call yang tersirat dalam model penetapan harga opsi. Paritas put-panggilan adalah prinsip yang mendefinisikan hubungan antara harga opsi put dan opsi panggilan dari kelas yang sama, yaitu, dengan aset dasar, harga strike, dan tanggal kedaluwarsa yang sama.
Paritas panggilan-panggilan menyatakan bahwa secara bersamaan memegang short dan long call Eropa dari kelas yang sama akan memberikan pengembalian yang sama dengan memegang satu kontrak forward pada aset dasar yang sama, dengan kedaluwarsa yang sama, dan harga forward sama dengan strike price opsi.. Jika harga opsi put dan call berbeda sehingga hubungan ini tidak berlaku, ada peluang arbitrase, yang berarti bahwa pedagang yang canggih secara teoritis dapat memperoleh keuntungan bebas risiko. Peluang seperti itu jarang terjadi dan berumur pendek di pasar cair.
Persamaan yang mengekspresikan paritas panggilan-panggilan adalah:
C + PV (x) = P + Swhere: C = harga opsi panggilan EropaPV (x) = nilai sekarang dari harga strike (x), didiskontokan dari nilai pada tanggal kedaluwarsa pada tingkat bebas risikoP = harga putS Eropa = harga spot atau nilai pasar saat ini dari
Garis bawah
Sangat menyegarkan untuk berpartisipasi dalam perdagangan opsi tanpa harus menyaring banyak informasi untuk membuat keputusan. Ketika dilakukan dengan benar, opsi sintetis memiliki kemampuan untuk melakukan hal itu: menyederhanakan keputusan, membuat perdagangan lebih murah dan membantu mengelola posisi lebih efektif.
