Pembiayaan off-balance sheet (OBS) adalah praktik akuntansi di mana perusahaan tidak memasukkan liabilitas pada neraca. Ini digunakan untuk memengaruhi tingkat hutang dan kewajiban perusahaan. Praktek ini telah diremehkan oleh beberapa orang sejak terekspos sebagai strategi kunci dari raksasa energi Enron yang bernasib buruk.
Contoh OBS
Bentuk umum dari pembiayaan di luar neraca termasuk sewa operasi dan kemitraan. Sewa operasi telah banyak digunakan, meskipun aturan akuntansi telah diperketat untuk mengurangi penggunaan. Sebuah perusahaan dapat menyewa atau menyewa peralatan dan kemudian membeli peralatan pada akhir periode sewa dengan jumlah uang minimal, atau dapat membeli peralatan secara langsung. Dalam kedua kasus tersebut, suatu perusahaan pada akhirnya akan memiliki peralatan atau bangunan. Jika perusahaan memilih sewa operasi, perusahaan hanya mencatat biaya sewa untuk peralatan dan tidak termasuk aset dalam neraca. Jika perusahaan membeli peralatan atau bangunan, perusahaan mencatat aset (peralatan) dan kewajiban (harga pembelian). Dengan menggunakan sewa operasi, perusahaan hanya mencatat biaya sewa, yang secara signifikan lebih kecil dari seluruh harga pembelian dan menghasilkan neraca yang lebih bersih.
Kemitraan adalah item pembiayaan OBS lain yang umum, dan Enron menyembunyikan kewajibannya dengan menciptakan kemitraan. Ketika perusahaan terlibat dalam kemitraan, bahkan jika perusahaan memiliki kepentingan pengendali, ia tidak harus menunjukkan kewajiban kemitraan pada neraca, sekali lagi, menghasilkan neraca yang lebih bersih.
Dua contoh pengaturan pembiayaan OBS ini menggambarkan mengapa perusahaan mungkin menggunakan OBS untuk mengurangi kewajiban mereka di neraca agar tampak lebih menarik bagi investor. Namun, masalah yang dihadapi investor ketika menganalisis laporan keuangan perusahaan adalah bahwa banyak dari perjanjian pembiayaan OBS ini tidak diharuskan untuk diungkapkan, atau mereka memiliki pengungkapan sebagian. Pengungkapan ini tidak cukup mencerminkan total utang perusahaan. Yang lebih membingungkan adalah bahwa pengaturan pembiayaan ini diperbolehkan berdasarkan aturan akuntansi saat ini, meskipun beberapa aturan mengatur bagaimana masing-masing dapat digunakan. Karena kurangnya pengungkapan penuh, investor harus menentukan kelayakan laporan yang dilaporkan sebelum berinvestasi dengan memahami pengaturan OBS.
Mengapa Pendanaan OBS sangat menarik?
Pendanaan OBS menarik bagi semua perusahaan, tetapi khususnya bagi mereka yang sudah sangat memanfaatkannya. Untuk perusahaan yang memiliki hutang terhadap ekuitas yang tinggi, meningkatkan utangnya mungkin bermasalah karena beberapa alasan.
Pertama, untuk perusahaan yang sudah memiliki tingkat utang tinggi, meminjam lebih banyak uang biasanya lebih mahal daripada perusahaan yang memiliki sedikit utang karena bunga yang dikenakan oleh pemberi pinjaman lebih tinggi. Kedua, meminjam dapat meningkatkan rasio leverage perusahaan yang menyebabkan perjanjian (disebut perjanjian) antara peminjam dan pemberi pinjaman dilanggar.
Ketiga, kemitraan, seperti untuk R&D, menarik bagi perusahaan karena R&D mahal dan mungkin memiliki jangka waktu yang lama sebelum selesai. Manfaat akuntansi dari kemitraan banyak. Sebagai contoh, akuntansi untuk kemitraan R&D memungkinkan perusahaan untuk menambahkan kewajiban minimal ke dalam neraca saat melakukan penelitian. Ini menguntungkan karena, selama proses penelitian, tidak ada aset bernilai tinggi untuk membantu mengimbangi kewajiban besar. Ini khususnya benar dalam industri farmasi di mana R&D untuk obat baru membutuhkan waktu bertahun-tahun untuk diselesaikan.
Terakhir, pembiayaan OBS sering dapat menciptakan likuiditas bagi perusahaan. Misalnya, jika perusahaan menggunakan sewa operasi, modal tidak terikat dalam membeli peralatan karena hanya biaya sewa yang dibayarkan.
Bagaimana Pembiayaan OBS Mempengaruhi Investor
Rasio keuangan digunakan untuk menganalisis posisi keuangan perusahaan. Pembiayaan OBS mempengaruhi rasio leverage seperti rasio utang, rasio umum yang digunakan untuk menentukan apakah tingkat utang terlalu tinggi jika dibandingkan dengan aset perusahaan. Debt-to-equity, rasio leverage yang lain, mungkin yang paling umum karena melihat kemampuan perusahaan untuk membiayai operasinya dalam jangka panjang menggunakan ekuitas pemegang saham alih-alih utang. Rasio utang terhadap ekuitas tidak termasuk utang jangka pendek yang digunakan dalam operasi sehari-hari perusahaan untuk secara lebih akurat menggambarkan kekuatan keuangan perusahaan.
Selain rasio utang, situasi pembiayaan OBS lainnya termasuk sewa operasi dan rasio likuiditas dampak penjualan-sewa balik. Sale-leaseback adalah situasi di mana perusahaan menjual aset besar, biasanya aset tetap seperti bangunan atau peralatan modal besar, dan kemudian menyewanya kembali dari pembeli. Pengaturan sewa-kembali penjualan meningkatkan likuiditas karena menunjukkan arus kas masuk yang besar setelah penjualan dan arus kas keluar nominal kecil untuk pemesanan biaya sewa alih-alih pembelian modal. Ini sangat mengurangi tingkat arus kas keluar sehingga rasio likuiditas juga terpengaruh. Aset lancar terhadap liabilitas lancar adalah rasio likuiditas umum yang digunakan untuk menilai kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Semakin tinggi rasio, semakin baik kemampuan untuk menutupi kewajiban lancar. Arus kas masuk dari penjualan meningkatkan aset lancar membuat rasio likuiditas lebih menguntungkan.
Garis bawah
Pengaturan pembiayaan OBS bersifat diskresioner, dan meskipun diizinkan di bawah standar akuntansi, beberapa aturan mengatur bagaimana mereka dapat digunakan. Terlepas dari aturan ini, yang minimal, penggunaan mempersulit kemampuan investor untuk menganalisis secara kritis posisi keuangan perusahaan. Investor perlu membaca laporan keuangan lengkap, seperti 10Ks, dan mencari kata kunci yang mungkin menandakan penggunaan pembiayaan OBS. Beberapa kata kunci tersebut meliputi kemitraan, biaya sewa, atau sewa, dan investor harus kritis terhadap kesesuaiannya. Menganalisis dokumen-dokumen ini penting karena standar akuntansi memerlukan beberapa pengungkapan, seperti sewa operasi, dalam catatan kaki. Investor harus selalu menghubungi manajemen perusahaan untuk mengklarifikasi jika perjanjian pembiayaan OBS digunakan dan sejauh mana mereka mempengaruhi kewajiban sebenarnya perusahaan. Pemahaman yang tajam tentang posisi keuangan perusahaan saat ini dan di masa depan adalah kunci untuk membuat keputusan investasi yang terinformasi dan sehat.
