Apa itu Trilemma?
Trilemma adalah istilah dalam teori pengambilan keputusan ekonomi. Tidak seperti dilema, yang memiliki dua solusi, trilemma menawarkan tiga solusi yang sama untuk masalah yang kompleks. Trilemma menunjukkan bahwa negara memiliki tiga opsi untuk dipilih ketika membuat keputusan mendasar tentang mengelola perjanjian kebijakan moneter internasional mereka. Namun, opsi-opsi trilemma adalah konflik karena eksklusivitas timbal balik, yang membuat hanya satu opsi trilemma yang dapat dicapai pada waktu tertentu.
Trilemma seringkali identik dengan "trinitas yang mustahil, " juga disebut trilemma Mundell-Fleming. Teori ini memperlihatkan ketidakstabilan yang melekat dalam penggunaan tiga opsi utama yang tersedia untuk suatu negara ketika membangun dan memantau perjanjian kebijakan moneter internasionalnya.
Pengambilan Kunci
- Trilemma adalah teori ekonomi, yang menyatakan bahwa negara dapat memilih dari tiga opsi ketika membuat keputusan mendasar tentang perjanjian kebijakan moneter internasional mereka. Namun, hanya satu opsi trilemma yang dapat dicapai pada waktu tertentu, karena tiga opsi trilema adalah saling eksklusif. Hari ini, sebagian besar negara mendukung aliran modal bebas dan kebijakan moneter otonom.
Trilemma Dijelaskan
Ketika membuat keputusan mendasar tentang pengelolaan kebijakan moneter internasional, sebuah trilemma menunjukkan bahwa negara memiliki tiga opsi yang memungkinkan untuk dipilih. Menurut model trilemma Mundell-Fleming, opsi ini meliputi:
- Menetapkan nilai tukar mata uang tetap Memungkinkan modal mengalir bebas tanpa perjanjian nilai tukar mata uang tetap. Kebijakan moneter otonom
Gambar oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Teknisnya masing-masing opsi bertentangan karena saling eksklusif. Dengan demikian, eksklusivitas timbal balik hanya membuat satu sisi segitiga trilemma dapat dicapai pada waktu tertentu.
- Sisi A: Suatu negara dapat memilih untuk memperbaiki nilai tukar dengan satu atau lebih negara dan memiliki aliran modal bebas dengan yang lain. Jika ia memilih skenario ini, kebijakan moneter independen tidak dapat dicapai karena fluktuasi suku bunga akan menciptakan arbitrase mata uang yang menekankan pada patokan mata uang dan menyebabkannya pecah. Sisi B: Negara dapat memilih untuk memiliki aliran modal bebas di antara semua negara asing dan juga memiliki kebijakan moneter yang otonom. Nilai tukar tetap antara semua negara dan aliran modal bebas adalah saling eksklusif. Alhasil, hanya satu yang bisa dipilih sekaligus. Jadi, jika ada aliran modal bebas di antara semua negara, tidak mungkin ada nilai tukar tetap. Sisi C: Jika suatu negara memilih nilai tukar tetap dan kebijakan moneter independen, negara itu tidak dapat memiliki aliran modal bebas. Sekali lagi, dalam hal ini, nilai tukar tetap dan aliran modal bebas adalah saling eksklusif.
Pertimbangan Pemerintah
Tantangan untuk kebijakan moneter internasional pemerintah datang dalam memilih opsi mana yang harus dikejar dan cara mengelolanya. Secara umum, sebagian besar negara menyukai sisi B dari segitiga karena mereka dapat menikmati kebebasan kebijakan moneter independen dan memungkinkan kebijakan untuk membantu memandu aliran modal.
Pengaruh Akademik
Teori trilemma kebijakan sering dikreditkan ke ekonom Robert Mundell dan Marcus Fleming, yang secara independen menggambarkan hubungan antara nilai tukar, aliran modal, dan kebijakan moneter pada 1960-an. Maurice Obstfeld, yang menjadi kepala ekonom di Dana Moneter Internasional (IMF) pada tahun 2015, mempresentasikan model yang mereka kembangkan sebagai "trilemma" dalam makalah 1997.
Ekonom Perancis Hélène Rey berpendapat bahwa trilemma tidak sesederhana yang terlihat. Di zaman modern, Rey percaya bahwa sebagian besar negara dihadapkan pada hanya dua opsi, atau dilema, karena pasak mata uang tetap biasanya tidak efektif, yang mengarah ke fokus pada hubungan antara kebijakan moneter independen dan aliran modal bebas.
Contoh Dunia Nyata
Contoh nyata di dunia untuk menyelesaikan pertukaran ini terjadi di zona euro, di mana negara-negara saling berhubungan erat. Dengan membentuk zona euro dan menggunakan satu mata uang, negara-negara tersebut akhirnya memilih sisi A dari segitiga, mempertahankan satu mata uang tunggal (pada dasarnya patok satu-ke-satu ditambah dengan aliran modal bebas).
Setelah Perang Dunia II, orang kaya memilih sisi C di bawah Perjanjian Bretton Woods, yang mematok mata uang terhadap dolar AS tetapi memungkinkan negara-negara untuk menetapkan suku bunga mereka sendiri. Aliran modal lintas-batas sangat kecil sehingga sistem ini bertahan selama beberapa dekade — pengecualian adalah Kanada asli Mundell, tempat ia memperoleh wawasan khusus tentang ketegangan yang melekat dalam sistem Bretton Woods.
