Gerakan Besar
Dengan semua berita tentang Brexit dan perdagangan, kurva hasil telah jatuh dari layar radar banyak investor. Namun, semua drama penjualan dan politik Kamis lalu mengaburkan perkembangan besar untuk kurva imbal hasil yang dapat mengubah prospek untuk akhir 2019 dan 2020.
Bagi Anda yang tidak terbiasa dengan kurva yield, bayangkan sebuah grafik dengan sumbu y yang mewakili tingkat bunga dari berbagai jenis obligasi dan tagihan Treasury dan sumbu x yang menunjukkan waktu jatuh tempo untuk obligasi tersebut. Biasanya, suku bunga atau "hasil" naik dengan obligasi jangka panjang: seperti itulah "kurva hasil" biasanya.
Obligasi jangka panjang lebih berisiko daripada obligasi jangka pendek karena ada lebih banyak waktu bagi inflasi untuk naik dan menggerogoti prinsip Anda. Namun, sesekali, hasil mulai terlihat sangat mirip; terkadang, suku bunga jangka panjang bahkan mungkin jatuh di bawah suku bunga jangka pendek.
Ketika tingkat jangka panjang lebih rendah dari tingkat jangka pendek, kurva imbal hasil "terbalik", yang merupakan sinyal yang telah mendahului resesi di masa lalu dengan akurasi yang luar biasa. Kamis lalu, investor menggeser kurva hasil lebih jauh ke wilayah inversi daripada yang kita lihat sejak resesi terakhir. Saya pikir kekhawatiran tentang perang perdagangan sebagian besar harus disalahkan.
Dalam grafik berikut, saya telah mengurangi suku bunga jangka pendek (suku bunga dana semalam Fed) dari suku bunga 10 tahun. Seperti yang Anda lihat, perbandingan itu telah menggoda dengan wilayah negatif selama beberapa bulan, tetapi turun di bawah 0, 00% dengan cepat pada hari Kamis.
Harapan Jangka Pendek
Mengapa kurva yield terbalik sulit untuk dijelaskan, tetapi salah satu alasannya adalah investor tidak khawatir tentang inflasi karena mereka berpikir pertumbuhan di masa depan akan rendah. Ini adalah salah satu penjelasan paling umum yang akan Anda dengar dari analis yang membahas kurva hasil dalam berita.
Faktor lain yang dapat mendorong kurva hasil ke wilayah negatif adalah jika The Fed diperkirakan akan menurunkan target suku bunga jangka pendek. Investor obligasi akan membeli obligasi jangka panjang untuk menjaga hasil rata-rata dalam portofolionya tinggi, yang ironisnya menaikkan harga obligasi tersebut dan menurunkan imbal hasil secara preemptive.
Grafik berikut ini disusun oleh CME Group dan berasal dari obligasi berjangka, membantu pedagang mengukur estimasi saat ini untuk The Fed memotong tingkat target jangka pendek. Target saat ini adalah 2, 25% hingga 2, 50%, tetapi hanya 42% investor berpikir masih akan berada pada level itu pada pertemuan Fed Oktober. Mayoritas investor mengharapkan Fed untuk memangkas suku bunga menjadi 2, 00% menjadi 2, 25% atau lebih rendah pada musim gugur.
:
Pembelian Kembali Saham: Kerusakan
Menemukan Calon Pendek Dengan Analisis Teknis
Menganalisis Pola Bagan
Apa yang Diharapkan
Beberapa analis berpendapat bahwa inversi kurva imbal hasil "berbeda kali ini" karena The Fed telah begitu aktif di pasar sejak krisis keuangan 2008. Namun, indikator obligasi internasional melacak cukup dekat dengan apa yang dapat saya lihat dengan yield US Treasury, yang tampaknya mematahkan teori itu.
Namun, bahkan jika Anda masih mengharapkan kurva hasil menjadi sinyal akurat dari penurunan ekonomi, ada peringatan penting dengan sinyal kurva hasil - biasanya sangat awal. Inversi muncul 10 hingga 18 bulan sebelum resesi rata-rata, dan yang terakhir hampir dua tahun sebelum krisis keuangan 2008. Apa artinya itu adalah, meskipun sinyal tampaknya memburuk, investor kemungkinan memiliki landasan yang tersisa sebelum pasar akan menjadi terlalu samar.
S&P 500 bergerak lebih tinggi lagi 17% dari inversi terakhir pada tahun 2006 sebelum mencapai puncaknya pada tahun 2007. Saya membuat poin ini karena penting untuk berpikir tentang pasar sebagai gradien antara ekstrim sepenuhnya bullish atau sepenuhnya bearish.
Penelitian telah menunjukkan bahwa alasan kebanyakan investor individu berkinerja buruk di pasar adalah karena mereka keluar terlalu dini pada tanda-tanda awal masalah dan kemudian menunggu terlalu lama untuk masuk kembali ketika semuanya tampak sempurna. Namun, menurut definisi, puncak di pasar terjadi pada titik optimisme maksimum, bukan titik di mana investor paling pesimistis. Yang sebaliknya berlaku untuk pantat pasar.
:
Temukan Broker Terbaik
4 Dana Indeks S&P 500 Terbaik
Panduan Perdagangan Opsi Penting
Intinya - Pikirkan Risiko sebagai Gradien
Libur pasar adalah waktu yang tepat untuk memikirkan masalah seperti kurva imbal hasil sementara tidak ada tekanan untuk bertindak. Saran saya bagi para investor untuk mulai menjadi pemilih dalam investasi mereka dengan lebih memperhatikan tren pertumbuhan fundamental dan kekuatan relatif tetapi tidak melarikan diri dari mengambil risiko. Ketika kita semakin dekat dengan musim pendapatan kuartal kedua, prospek sektor dan kelompok mana yang cenderung mengungguli jika pasar semakin mendekati puncak pada tahun 2020 juga akan terlihat lebih jelas.
