Opsi menawarkan banyak strategi untuk menghasilkan uang yang tidak dapat diduplikasi dengan sekuritas konvensional dan tidak semua jenis perdagangan opsi merupakan usaha berisiko tinggi. Sebagai contoh, strategi kupu-kupu besi dapat menghasilkan pendapatan tetap sambil menetapkan batas dolar pada untung atau rugi.
Apa itu Kupu-Kupu Besi?
Strategi kupu-kupu besi adalah anggota dari kelompok strategi opsi tertentu yang dikenal sebagai "sayap tersebar" karena setiap strategi dinamai makhluk terbang seperti kupu-kupu atau condor. Strategi ini dibuat dengan menggabungkan spread panggilan beruang dengan spread put bull dengan tanggal kedaluwarsa yang identik yang menyatu dengan harga strike tengah. Panggilan dan put keduanya dijual dengan harga strike tengah, yang membentuk "tubuh" kupu-kupu, dan panggilan dan put masing-masing dibeli di atas dan di bawah strike price tengah, untuk membentuk "sayap".
Strategi ini berbeda dari penyebaran kupu-kupu dasar dalam dua hal. Pertama, ini adalah spread kredit yang membayar investor premi bersih saat terbuka, sedangkan posisi dasar kupu-kupu adalah jenis spread debit. Kedua, strategi ini membutuhkan empat kontrak, bukan tiga.
Sebagai contoh, Perusahaan ABC telah rally ke $ 50 pada bulan Agustus dan pedagang ingin menggunakan kupu-kupu besi untuk menghasilkan keuntungan. Dia menulis baik panggilan 50 September dan put, menerima $ 4, 00 premium untuk setiap kontrak, dan juga membeli panggilan 60 September dan September 40 masing-masing seharga $ 0, 75. Hasil bersihnya adalah kredit $ 650 segera setelah harga yang dibayarkan untuk posisi buy dikurangi dari premi yang diterima untuk yang pendek ($ 800- $ 150).
Premium diterima untuk panggilan singkat dan memasukkan = $ 4, 00 x 2 x 100 saham = $ 800
Premium dibayar untuk panggilan lama dan membayar = $ 0, 75 x 2 x 100 saham = $ 150
$ 800 - $ 150 = $ 650 kredit premium bersih awal
Cara Menggunakan Iron Butterfly
Kupu-kupu besi membatasi kemungkinan untung dan rugi. Mereka dirancang untuk memungkinkan pedagang untuk menjaga setidaknya sebagian dari premi bersih yang awalnya dibayarkan, yang terjadi ketika harga keamanan atau indeks yang mendasarinya ditutup antara harga strike atas dan bawah. Pelaku pasar menggunakan strategi ini ketika mereka percaya instrumen yang mendasarinya akan tetap dalam kisaran harga yang diberikan sampai tanggal kedaluwarsa opsi. Semakin dekat ke harga strike tengah, penutupan mendasar pada saat kedaluwarsa, semakin tinggi laba.
Pedagang akan mengalami kerugian jika harga ditutup di atas strike price dari panggilan atas atau di bawah strike price dari put lebih rendah. Titik impas dapat ditentukan dengan menambah dan mengurangi premi yang diterima dari harga strike tengah.
Dalam contoh sebelumnya, titik impas dihitung sebagai berikut:
Harga strike tengah = $ 50
Premium bersih dibayarkan saat terbuka = $ 650
Titik impas atas = $ 50 + $ 6, 50 (x 100 saham = $ 650) = $ 56, 50
Titik impas yang lebih rendah = $ 50 - $ 6, 50 (x 100 saham = $ 650) = $ 43, 50
Jika harga naik di atas atau di bawah titik impas, pedagang akan membayar lebih untuk membeli kembali panggilan singkat atau put daripada yang diterima pada awalnya, sehingga menghasilkan rugi bersih.
Katakanlah Perusahaan ABC ditutup pada $ 75 pada bulan November, yang berarti semua opsi dalam spread akan berakhir tanpa nilai kecuali untuk opsi panggilan. Pedagang karena itu harus membeli kembali panggilan pendek $ 50 untuk $ 2.500 (harga pasar $ 75 - harga strike $ 50 x 100 saham) untuk menutup posisi dan dibayar premi yang sesuai $ 1.500 pada panggilan $ 60 ($ 75 harga pasar - mogok $ 60) harga = $ 15 x 100 saham). Kerugian bersih dari panggilan tersebut, oleh karena itu, $ 1.000, yang kemudian dikurangi dari premi bersih awal sebesar $ 650 untuk kerugian bersih akhir sebesar $ 350.
Tentu saja, tidak perlu untuk harga strike atas dan bawah menjadi sama dari harga strike tengah. Kupu-kupu besi dapat dibuat dengan bias dalam satu arah atau yang lain, di mana pedagang percaya bahwa yang mendasarinya akan naik atau turun sedikit harga tetapi hanya ke tingkat tertentu. Jika pedagang yakin Perusahaan ABC akan naik ke $ 60 pada saat kedaluwarsa, mereka dapat menaikkan atau menurunkan panggilan atas atau menurunkan harga strike.
Kupu-kupu besi juga dapat dibalik sehingga posisi panjang diambil pada harga strike tengah sedangkan posisi pendek ditempatkan di sayap. Ini dapat dilakukan secara menguntungkan selama periode volatilitas tinggi pada instrumen yang mendasarinya.
Keuntungan dan kerugian
Kupu-kupu besi memberikan beberapa manfaat utama. Mereka dapat dibuat menggunakan jumlah modal yang relatif kecil dan memberikan penghasilan tetap dengan risiko lebih kecil daripada spread directional. Mereka juga dapat digulung ke atas atau ke bawah seperti spread lainnya jika harga mulai bergerak keluar dari kisaran atau pedagang dapat memilih untuk menutup setengah dari posisi dan mengambil untung dari sisa bear call atau bull put spread. Parameter risiko dan imbalan juga didefinisikan dengan jelas. Premi bersih yang dibayarkan adalah keuntungan maksimum yang dapat diperoleh pedagang dari strategi ini dan perbedaan antara rugi bersih antara panggilan lama dan pendek atau puting dikurangi premi awal yang dibayarkan adalah kerugian maksimum yang mungkin dialami pedagang.
Perhatikan biaya komisi pada kupu-kupu besi karena empat posisi harus dibuka dan ditutup, dan laba maksimum jarang diperoleh karena yang mendasarinya biasanya akan berada di antara harga strike tengah dan batas atas atau bawah. Selain itu, peluang terjadinya kerugian secara proporsional lebih tinggi karena sebagian besar kupu-kupu besi diciptakan menggunakan spread yang cukup sempit,
Garis bawah
Kupu-kupu besi dirancang untuk memberi pedagang dan investor penghasilan tetap sambil membatasi risiko. Namun, jenis strategi ini hanya sesuai setelah memahami potensi risiko dan manfaatnya. Sebagian besar platform broker juga mengharuskan klien yang menggunakan strategi ini atau yang serupa untuk memenuhi tingkat keterampilan dan persyaratan keuangan tertentu.
