Apa Itu Masalah Tap?
Masalah tap adalah prosedur yang memungkinkan peminjam untuk menjual obligasi atau instrumen utang jangka pendek lainnya dari masalah masa lalu. Obligasi diterbitkan dengan nilai nominal awal, jatuh tempo, dan tingkat kupon, tetapi dijual dengan harga pasar saat ini. Masalah keran juga disebut sebagai ikatan atau penjualan keran.
Pengambilan Kunci
- Masalah keran adalah ketika sebagian dari masalah obligasi ditahan kembali setelah awalnya disahkan dan kemudian tersedia untuk umum. Masalah keran memiliki tanggal jatuh tempo, nilai nominal, dan tingkat kupon yang sama tetapi dijual dengan harga pasar saat ini. Banyak sekuritas pemerintah menggunakan masalah keran, seperti tagihan Treasury, yang memungkinkan pemerintah membuat obligasi tersedia bagi investor ketika kondisi pasar paling menguntungkan.
Cara Kerja Masalah Tap
Ketika obligasi diterbitkan, obligasi tersedia di pasar umum untuk dibeli oleh pemberi pinjaman dan investor. Namun, sebelum obligasi dapat diterbitkan, itu harus disahkan oleh penerbit. Kadang-kadang, sebagian, atau jumlah penuh, dari obligasi yang disahkan ditahan sampai penerbit membutuhkan dana yang akan disediakan obligasi ketika dijual. Ketika obligasi diterbitkan untuk publik di kemudian hari, itu disebut sebagai masalah tap.
Masalah keran, yang membantu menghindari biaya transaksi dan hukum, ideal untuk upaya penggalangan dana yang lebih kecil, di mana penggalangan dana dapat menjadi penghalang biaya.
Manfaat Masalah Tap
Masalah keran biasanya adalah keamanan pemerintah, seperti tagihan Treasury. Penerbit pinjaman mengumumkan ketersediaan masalah dan menerima tawaran untuk jangka waktu tertentu. Masalah tersebut dijual dengan harga tetap atau dengan harga tergantung pada permintaan instrumen utang. Jika harga tetap, harga sekuritas tidak akan naik di pasar sekunder dan, dengan demikian, penerbit akan terjebak membayar hasil yang lebih tinggi dari yang seharusnya diperlukan.
Dengan masalah tap, badan pemerintah yang meminjam menerbitkan obligasi selama periode waktu tertentu, bukan dalam satu penjualan lelang. Masalah tap memungkinkan pemerintah untuk membuat obligasi tersedia bagi investor ketika kondisi pasar paling menguntungkan. Ini juga merupakan mekanisme yang menarik bagi emiten karena menyediakan akses tepat waktu ke dana.
Keran obligasi dijual pada nilai pasar saat ini pada tanggal penerbitannya, tetapi diterbitkan dengan ketentuan yang sama — nilai nominal, tanggal jatuh tempo, tingkat kupon — sebagai seri awal obligasi. Karena obligasi diberi harga pada nilai pasarnya, penerbit dapat menawarkan obligasi dengan premi yang setara jika obligasi diperdagangkan secara menarik di pasar terbuka. Dan karena obligasi premium memiliki hasil yang lebih rendah dibandingkan dengan obligasi diskon, penerbit pinjaman akan berada pada posisi yang menguntungkan karena akan membayar pengembalian yang lebih rendah kepada investor. Selain itu, dengan menawarkan obligasi dengan ketentuan yang sama dengan seri awalnya, penerbit dapat mengunci perjanjian, jadwal penebusan, dan tanggal pembayaran bunga.
Pertimbangan Khusus
Metode penerbitan hutang tambahan ini diadopsi oleh pemerintah Inggris dan Perancis. Masalah tap memungkinkan organisasi untuk menghindari biaya transaksional atau hukum tertentu dan mempercepat penggalangan dana. Penerbit melewati banyak formalitas awal seputar masalah obligasi, seperti prospektus, dan hasil pelelangan efek baru. Penerbitan dengan keran seringkali cocok untuk upaya penggalangan dana yang lebih kecil, di mana biaya masalah baru terlalu tinggi jika dibandingkan dengan jumlah yang dipinjam.
