Apa itu Sub-Sovereign Obligation (SSO)?
Kewajiban sub-kedaulatan adalah suatu bentuk kewajiban utang yang dikeluarkan oleh tingkatan hierarkis di bawah badan pemerintahan utama suatu negara, negara, atau wilayah. Bentuk utang ini berasal dari masalah obligasi yang dibuat oleh negara bagian, provinsi, kota, atau kota untuk mendanai proyek kota dan lokal.
Kewajiban sub-kedaulatan juga disebut sebagai kewajiban utang kota.
Understanding Sub-Sovereign Obligation (SSO)
Kewajiban sub-kedaulatan adalah bentuk kewajiban utang yang umumnya dibuat oleh kota untuk memenuhi persyaratan pendanaan. Investor atau otoritas pemerintah yang lebih tinggi dari suatu negara dapat membeli obligasi kota yang diterbitkan oleh entitas sub-kedaulatan ini. Penerbit berkewajiban untuk membayar bunga secara berkala pada obligasi sampai efek jatuh tempo, di mana jumlah pokok investasi dilunasi.
Kewajiban sub-kedaulatan dikeluarkan untuk mengumpulkan modal guna membiayai suatu proyek yang akan menambah nilai bagi suatu wilayah atau masyarakat setelah penyelesaian. Pembayaran bunga atas kewajiban tersebut dapat didanai dari pendapatan yang akan dihasilkan dari proyek atau dari akun pendapatan penerbit kota. Badan penerbit bertanggung jawab atas masalah utang mereka sendiri, yang dapat membawa risiko signifikan tergantung pada kesehatan keuangan kotamadya. Lembaga pemeringkat mengevaluasi risiko gagal bayar dari masing-masing penerbit dan menilai obligasi sesuai dengan itu. Namun, mengingat bahwa obligasi ini didukung oleh badan pemerintah kecil, risiko gagal bayar lebih rendah daripada obligasi korporasi. Untuk alasan ini, obligasi daerah biasanya diterbitkan dengan hasil yang lebih rendah daripada obligasi korporasi.
Sementara beberapa kewajiban utang sub-kedaulatan dikenakan pajak, yang lain tidak. Ikatan bebas pajak dikeluarkan untuk mendanai proyek yang secara langsung berdampak positif bagi masyarakat. Bunga yang diperoleh dari obligasi ini tidak dikenakan pajak di tingkat federal. Seorang investor memiliki manfaat pembebasan pajak tambahan di tingkat negara bagian atau lokal jika mereka tinggal di negara bagian masalah. Kewajiban sub-kedaulatan dapat dikenakan pajak jika proyek yang memperoleh hasil dari obligasi tidak memiliki manfaat publik yang jelas. Sebagian besar kewajiban sub-kedaulatan pajak dikeluarkan untuk membiayai kekurangan dana pensiun negara dan lokal. Situasi lain di mana utang sub-kedaulatan dapat diterbitkan termasuk membiayai fasilitas olahraga lokal, membiayai perumahan yang dipimpin investor, atau membiayai kembali utang. Obligasi Bangun Amerika (BABs) adalah contoh obligasi kena pajak; mereka diciptakan di bawah Undang-Undang Pemulihan dan Reinvestasi Amerika (ARRA) tahun 2009 dan, meskipun kena pajak, memiliki kredit pajak khusus dan subsidi federal untuk penerbit dan pemegang obligasi.
Investor yang membeli utang yang diterbitkan oleh badan sub-kedaulatan terpapar risiko panggilan. Kewajiban utang kota dapat ditelepon, yang berarti bahwa penerbit yang berharap untuk membiayai kembali utangnya dengan tingkat bunga yang lebih rendah, mencari jadwal pembayaran yang lebih baik, atau menginginkan perjanjian utang yang lebih baik dapat menebus obligasi sebelum jatuh tempo. Setelah obligasi pensiun dari pasar pada tanggal panggilan, pemegang obligasi berhenti menerima pembayaran bunga. Seorang debtholder dihadapkan pada risiko yang bisa disebut ikatannya, juga menghadapi risiko investasi ulang. Dalam perekonomian dengan penurunan suku bunga, penerbit dapat mengambil kesempatan untuk membeli kembali obligasi yang ada dan menerbitkan kembali obligasi dengan suku bunga yang lebih rendah. Dengan membeli kembali obligasinya, investor mungkin tidak punya pilihan selain menginvestasikan kembali hasil mereka ke dalam penawaran utang serupa dengan pembayaran bunga yang lebih rendah.
