Apa itu Kutipan Stub?
Kutipan rintisan, juga dikenal sebagai kutipan placeholder, adalah perintah untuk membeli atau menjual saham yang sengaja ditetapkan jauh lebih rendah atau lebih tinggi dari harga pasar yang berlaku. Stub quotes digunakan oleh para pembuat pasar yang ingin memenuhi kewajiban likuiditas mereka tanpa bermaksud agar pesanan mereka dieksekusi.
Pengambilan Kunci
- Stub quotes adalah pesanan yang ditempatkan jauh di atas atau di bawah harga pasar saham. Mereka umumnya digunakan oleh para pembuat pasar dan tidak dimaksudkan untuk dieksekusi. Pada kesempatan langka, stub quotes dapat mempengaruhi pasar, seperti dalam kasus Flash Mei 2010 Crash. Sejak November 2010, SEC telah mengambil langkah-langkah untuk mengurangi penggunaan tanda kutip.
Bagaimana Stub Mengutip Bekerja
Stub quotes digunakan oleh para pembuat pasar yang diharuskan untuk membeli dan menjual saham sekuritas tetapi tidak ingin melakukannya pada harga pasar saat ini. Dalam situasi ini, pembuat pasar dapat memasukkan harga rintisan yang begitu jauh dari harga pasar yang berlaku sehingga mereka tidak mungkin diterima oleh pelaku pasar lainnya.
Sebagai ilustrasi, anggaplah ABC Trading adalah pembuat pasar untuk Example Corporation, yang sahamnya saat ini diperdagangkan dengan spread permintaan-penawaran $ 40 hingga $ 40, 50 per saham. Sebagai pembuat pasar, ABC Trading diharuskan membeli dan menjual sejumlah saham Contoh Corporation setiap hari. Namun, jika ABC Trading tidak ingin meningkatkan eksposurnya ke saham Contoh Perusahaan, itu mungkin menghindari kewajibannya dengan menawarkan saham pada spread bid-ask yang jauh dari harga pasar terbaik yang tersedia, seperti $ 4, 00 hingga $ 405 per saham.
Contoh Stub Quotes Dunia Nyata
Biasanya, kutipan rintisan tidak akan pernah dieksekusi oleh pasar. Namun, mereka dapat mempengaruhi pasar pada kesempatan langka. Sebagai contoh, kutipan rintisan secara umum dianggap telah berkontribusi pada Flash Crash pada Mei 2010. Pada hari itu, Dow Jones Industrial Average turun hampir 1.000 poin sebagian karena fakta bahwa kutipan rintisan yang dimasukkan oleh para pembuat pasar secara tidak sengaja dipicu selama penurunan hari. Sebuah laporan dari Commodity Futures Trading Commission (CFTC) pada tahun 2014 menggambarkan Flash Crash pada Mei 2010 sebagai salah satu periode paling bergejolak dalam sejarah pasar keuangan.
Pada bulan November 2010, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) mengumumkan peraturan baru yang mengurangi penggunaan harga rintisan oleh pembuat pasar. Peraturan baru mengharuskan pembuat pasar untuk mengeluarkan penawaran yang berada dalam persentase tertentu dari harga pasar terbaik yang tersedia, yang dikenal sebagai penawaran dan penawaran terbaik nasional (NBBO). Bergantung pada situasinya, kutipan ini mungkin dibiarkan menyimpang sebanyak 30% atau sesedikit 8%. Aturan-aturan ini telah berlaku sejak Desember 2010.
