Apa itu Cram-Down Deal
Kesepakatan cram-down mengacu pada ketika seorang investor atau kreditor dipaksa menerima persyaratan yang tidak diinginkan dalam transaksi atau dalam proses kebangkrutan. Ini dapat digunakan sebagai alternatif untuk istilah "menjejalkan." Ini telah mulai digunakan sebagai tangkapan informal-semua untuk setiap transaksi yang melibatkan investor dipaksa menerima persyaratan yang tidak menguntungkan, seperti penjualan dengan harga rendah, pembiayaan yang melemahkan bagian kepemilikan mereka atau yang sangat mahal, atau restrukturisasi hutang yang menempatkan mereka dalam posisi bawahan. Lebih jarang penggunaannya sebagai cara untuk menggambarkan ketika suatu ketika pengadilan kebangkrutan memulai rencana reorganisasi yang bagi seorang individu atau perusahaan terlepas dari keberatan dari kreditor, bahwa pesanan atau rencana telah "dijejalkan, " seperti di dalam tenggorokan kreditor. '
Memecah Kesepakatan Cram-Down
Istilah "cram-down deal" dapat digunakan dalam beberapa situasi di bidang keuangan, tetapi secara konsisten merupakan contoh di mana seseorang atau suatu pihak dipaksa untuk menerima persyaratan yang merugikan karena alternatifnya bahkan lebih buruk. Dalam merger atau pembelian, kesepakatan menjejalkan dapat terjadi sebagai hasil dari penawaran atau transaksi di mana perusahaan target berada dalam keadaan keuangan yang bermasalah. Contoh dari kesepakatan cram down adalah di mana pemegang saham dipaksa untuk menerima utang di bawah investment grade dalam transaksi yang melibatkan reorganisasi perusahaan karena uang tunai atau ekuitas bukan pilihan. Sementara utang sampah kurang diinginkan daripada uang tunai atau ekuitas, itu lebih baik daripada tidak sama sekali.
Alasan Kesepakatan Cram-Down
Transaksi Cram-down cenderung terjadi ketika bisnis atau entitas yang bertanggung jawab mengelola investasi telah melakukan kesalahan yang telah mengakibatkan kerugian cukup signifikan sehingga tidak memiliki kemampuan untuk membayar kembali semua kreditornya atau tidak dapat memenuhi kewajibannya.. Transaksi Cram-down juga umum dalam proses kebangkrutan individu dan perusahaan.
Kesepakatan dan Pensiun Cram-Down
Sementara konsep penawaran cram-down dan gagasan tidak memiliki pilihan selain menerima persyaratan yang tidak menguntungkan dalam transaksi bukanlah hal baru, prevalensi penawaran cram-down telah meningkat dalam beberapa tahun terakhir. Salah satu konteks di mana transaksi cram-down dapat dilihat adalah dalam kebangkrutan yang melibatkan perusahaan yang menawarkan pensiun manfaat pasti. Perusahaan bermasalah di industri yang lebih tua, seperti maskapai penerbangan atau baja, mungkin telah mengabaikan untuk sepenuhnya mendanai pensiun mereka. Setelah menyatakan kebangkrutan, perusahaan-perusahaan tersebut biasanya akan memilih untuk menyerahkan administrasi program pensiun mereka ke Pensiun Manfaat Pensiun (PBGC), yang mungkin hanya mencakup sebagian dari kewajiban pensiun mereka. Itu membuat para pekerja yang berhak atas pensiun penuh dengan pilihan harus menerima hanya sebagian dari apa yang seharusnya mereka terima - sebuah perjanjian yang menjemukan.
