"Tali" menunjukkan strategi perdagangan opsi netral-pasar dengan potensi keuntungan di kedua sisi pergerakan harga. Tali berasal sebagai versi straddle yang sedikit dimodifikasi. Straddle memberikan potensi keuntungan yang sama di kedua sisi pergerakan harga yang mendasarinya, menjadikannya strategi netral pasar yang efisien, sementara talinya adalah strategi netral pasar "bullish" yang menghasilkan dua kali lipat potensi laba pada pergerakan harga ke atas dibandingkan dengan gerakan ke bawah yang setara. (Ingin tahu lebih banyak tentang "netral pasar"? Lihat "Mendapatkan Hasil Positif Dengan Dana Pasar-Netral.")
Opsi strap menawarkan potensi keuntungan tanpa batas pada pergerakan harga ke atas dan potensi keuntungan terbatas pada pergerakan harga ke bawah. Risiko / kerugian terbatas pada total opsi premium yang dibayarkan plus broker & komisi.
(Baca tentang strategi mitra: Opsi Strip: Strategi Bearish Pasar-Netral)
Konstruksi Tali
Biaya pembuatan tali tinggi karena memerlukan tiga opsi pembelian:
- Beli 2 opsi panggilan ATM (at-the-money) Beli opsi put 1 ATM (at-the-money)
Ketiga opsi harus dibeli pada keamanan mendasar yang sama, pada harga strike dan tanggal kedaluwarsa yang sama. Yang mendasari dapat berupa keamanan yang dapat dipilih, yaitu saham seperti IBM atau indeks seperti SP-500.
Fungsi Pengikat Tali
Mari kita membuat tali pada saham yang saat ini diperdagangkan sekitar $ 100. Karena kita membeli opsi ATM, strike price untuk setiap opsi harus mendekati harga pokok yaitu $ 100.
Berikut adalah fungsi hasil dasar untuk masing-masing dari tiga posisi opsi. Grafik biru dan merah muda yang tumpang tindih mewakili opsi strike $ LONG CALL price strike $ 100 (masing-masing seharga $ 6, 5). Grafik kuning mewakili opsi PANJANG PUT (biaya $ 7). Kami akan mempertimbangkan harga (premi opsi) pada langkah terakhir.
Sekarang, mari kita tambahkan posisi ini bersama-sama untuk mendapatkan fungsi hasil bersih (warna turquoise):
Akhirnya, mari kita pertimbangkan harga. Total biaya akan menjadi ($ 6, 5 + $ 6, 5 + $ 7 = $ 20). Karena semua opsi PANJANG yaitu pembelian, ada debit bersih $ 20 yang dibuat oleh posisi ini. Oleh karena itu, fungsi hasil bersih (grafik pirus) akan bergeser ke bawah sebesar $ 20, memberi kita fungsi hasil bersih coklat dengan harga yang dipertimbangkan:
Skenario Tali Untung & Risiko
Ada dua area untung untuk opsi tali yaitu di mana fungsi hasil tetap di atas sumbu horizontal. Dalam contoh ini, posisi akan menguntungkan ketika yang mendasarinya bergerak di atas $ 110 atau turun di bawah $ 80. Ini dikenal sebagai titik impas karena mereka adalah "penanda batas untung rugi" atau poin "tidak untung, tidak rugi".
Secara umum:
- Upper Breakeven Point = Strike Price of Call / Puts + (Net Premium Dibayar / 2)
= $ 100 + ($ 20/2) = $ 110, untuk contoh ini
- Lower Breakeven Point = Strike Price of Call / Puts - Net Premium Dibayar
= $ 100 - $ 20 = $ 80, untuk contoh ini
Tali Pengikat Laba dan Profil Risiko
Perdagangan memiliki potensi keuntungan tak terbatas di atas titik impas karena, secara teoritis setidaknya, harga dapat naik hingga tak terbatas. Untuk setiap poin yang diperoleh oleh keamanan yang mendasarinya, perdagangan akan menghasilkan dua poin laba - yaitu kenaikan satu dolar di dasarnya meningkatkan pembayaran dengan dua dolar.
Di sinilah prospek bullish untuk memainkan tali menawarkan keuntungan yang lebih baik di sisi atas dibandingkan dengan sisi negatifnya dan bagaimana tali berbeda dari straddle yang menawarkan potensi keuntungan yang sama di kedua sisi.
Perdagangan memiliki potensi keuntungan terbatas di bawah titik impas yang lebih rendah karena yang mendasarinya tidak bisa turun di bawah $ 0. Untuk setiap poin yang hilang karena hal yang mendasarinya, perdagangan akan menghasilkan satu poin laba.
Untung di Tali ke atas = 2 x (Harga Underlying - Strike Price of Calls) - Net Premium Dibayar - Broker & Komisi
Dengan anggapan dasar yang mendasari berakhir pada $ 140, maka laba = 2 * ($ 140 - $ 100) - $ 20 - Pialang
= $ 60 - Pialang
Untung di Tali ke bawah = Strike Price of Puts - Harga Underlying - Premium Bersih Berbayar - Broker & Komisi
Dengan anggapan dasar yang mendasari berakhir pada $ 60, maka laba = $ 100 - $ 60 - $ 20 - Pialang
= $ 20 - Pialang
Area Risiko-atau-Kerugian adalah wilayah di mana fungsi hadiah terletak di bawah sumbu horizontal. Dalam contoh ini, terletak di antara dua titik impas ini dan akan menimbulkan kerugian ketika yang mendasarinya tetap antara $ 80 dan $ 110. Kerugian akan bervariasi secara linear tergantung pada harga yang mendasarinya.
Kerugian Maksimum dalam Perdagangan Tali = Opsi Premium dibayar premi + Pialang & Komisi
Dalam contoh ini, kerugian maksimum = $ 20 + Pialang
Garis bawah
Strategi pengikat menawarkan kesesuaian yang baik bagi pedagang yang mencari untung dari volatilitas tinggi dan pergerakan harga yang mendasarinya di kedua arah. Pedagang opsi jangka panjang harus menghindari straps karena mereka akan dikenakan premi yang cukup besar yang dihasilkan oleh peluruhan waktu. Seperti semua strategi perdagangan, pertahankan target laba yang jelas dan keluar dari posisi ketika target tercapai. Meskipun stop loss sudah dibangun ke posisi karena kerugian maksimum terbatas, pedagang juga harus memperhatikan level stop-loss yang dihasilkan oleh pergerakan harga dan volatilitas yang mendasarinya.
