Apa itu Penyediaan Soft Call?
Provisi soft call adalah fitur yang ditambahkan ke sekuritas pendapatan tetap dan utang yang dapat dikonversi. Ketentuan tersebut menetapkan bahwa premi akan dibayarkan oleh penerbit jika pelunasan lebih awal terjadi.
Pengambilan Kunci
- Provisi soft call dapat digunakan dengan sekuritas pendapatan-tetap dan utang yang dapat dikonversi dan menyatakan bahwa penerbit akan membayar premi jika pelunasan lebih awal terjadi. Emiten menggunakan obligasi yang dapat dipanggil saat suku bunga turun dan mereka ingin menerbitkan kembali obligasi dengan suku bunga yang lebih rendah. Panggilan dapat ditambahkan ke obligasi yang merupakan ketentuan panggilan lunak atau ketentuan panggilan keras. Ketentuan panggilan lunak mensyaratkan bahwa penerbit membayar premi kepada para pemegang obligasi jika obligasi tersebut disebut lebih awal. Ketentuan panggilan keras menyatakan waktu tertentu dan mencegah ikatan agar tidak dipanggil sebelum waktu tersebut berlalu.
Cara Kerja Panggilan Soft
Perusahaan menerbitkan obligasi untuk mengumpulkan uang untuk memenuhi kewajiban utang jangka pendek atau mendanai proyek modal jangka panjang. Investor yang membeli obligasi ini meminjamkan uang kepada penerbit sebagai imbalan untuk pembayaran bunga berkala, yang dikenal sebagai kupon, yang mewakili pengembalian obligasi. Ketika obligasi jatuh tempo, investasi pokok dilunasi kepada pemegang obligasi.
Kadang-kadang obligasi dapat dihubungi dan akan disorot seperti itu di indenture kepercayaan ketika diterbitkan. Obligasi callable bermanfaat bagi penerbit ketika suku bunga turun karena ini berarti menebus obligasi yang ada lebih awal dan menerbitkan kembali obligasi baru dengan suku bunga yang lebih rendah. Namun, callable bond bukanlah usaha yang menarik bagi investor obligasi karena ini berarti pembayaran bunga akan dihentikan begitu obligasi tersebut “dipanggil.”
Untuk mendorong investasi dalam sekuritas ini, penerbit dapat memasukkan ketentuan perlindungan panggilan pada obligasi. Ketentuan panggilan dapat berupa ketentuan panggilan keras atau panggilan lunak.
Ketentuan panggilan lunak meningkatkan daya tarik obligasi yang dapat ditagih, yang bertindak sebagai pembatasan tambahan bagi emiten jika mereka memutuskan untuk menebus masalah lebih awal. Obligasi yang dapat dihubungi mungkin memiliki perlindungan panggilan lunak selain, atau sebagai pengganti, perlindungan panggilan keras. Ketentuan panggilan lunak mengharuskan penerbit membayar premi kepada pemegang obligasi jika obligasi tersebut disebut lebih awal, biasanya setelah perlindungan panggilan keras berlalu.
Obligasi konversi dapat mencakup ketentuan panggilan lunak dan keras, di mana panggilan keras dapat kedaluwarsa, tetapi ketentuan lunak seringkali memiliki ketentuan variabel.
Pertimbangan Khusus
Gagasan di balik perlindungan panggilan lunak adalah untuk mencegah penerbit dari memanggil atau mengubah ikatan. Namun, perlindungan panggilan lunak tidak menghentikan penerbit jika perusahaan benar-benar ingin memanggil obligasi. Obligasi dapat dipanggil pada akhirnya, tetapi ketentuan tersebut menurunkan risiko bagi investor dengan menjamin tingkat pengembalian tertentu atas keamanan.
Perlindungan panggilan lunak dapat diterapkan untuk semua jenis pengaturan pinjaman dan peminjam komersial. Pinjaman komersial dapat mencakup ketentuan panggilan lunak untuk mencegah peminjam membiayai kembali ketika suku bunga turun. Persyaratan kontrak mungkin mensyaratkan pembayaran premi pada saat pembiayaan kembali pinjaman dalam periode tertentu setelah penutupan yang mengurangi hasil efektif pemberi pinjaman.
Ketentuan Soft Call vs. Ketentuan Panggilan Keras
Ketentuan panggilan keras melindungi pemegang obligasi agar obligasi mereka tidak dipanggil sebelum waktu tertentu berlalu. Misalnya, perjanjian kepercayaan pada obligasi 10-tahun mungkin menyatakan bahwa obligasi tersebut akan tetap tidak dapat dialihkan selama enam tahun. Ini berarti bahwa investor dapat menikmati pendapatan bunga yang dibayarkan setidaknya enam tahun sebelum penerbit memutuskan untuk menarik kembali obligasi dari pasar.
Selain itu, ketentuan panggilan lunak juga dapat menunjukkan bahwa obligasi tidak dapat ditebus lebih awal jika diperdagangkan di atas harga penerbitannya. Untuk obligasi konversi, ketentuan panggilan lunak di indenture mungkin menekankan bahwa stok yang mendasarinya mencapai tingkat tertentu sebelum mengkonversi obligasi.
Sebagai contoh, indenture trust dapat menyatakan bahwa pemegang obligasi yang dapat dihubungi dibayar 3% dari premi pada tanggal panggilan pertama, 2% setahun setelah proteksi hard call, dan 1% jika obligasi tersebut dipanggil tiga tahun setelah berakhirnya hard ketentuan panggilan.
