Apa Arti Minus Kecil Besar?
Small minus big (SMB) adalah salah satu dari tiga faktor dalam model penentuan harga saham Fama / Prancis. Seiring dengan faktor-faktor lain, SMB digunakan untuk menjelaskan pengembalian portofolio. Faktor ini juga disebut sebagai "efek perusahaan kecil, " atau "efek ukuran, " di mana ukuran didasarkan pada kapitalisasi pasar perusahaan.
Memahami Small Minus Big (SMB)
Fama / French Three-Factor Model adalah perpanjangan dari Capital Asset Pricing Model (CAPM). CAPM adalah model satu faktor, dan faktor itu adalah kinerja pasar secara keseluruhan. Faktor ini dikenal sebagai faktor pasar. CAPM menjelaskan pengembalian portofolio dalam hal jumlah risiko yang dikandungnya relatif terhadap pasar. Dengan kata lain, menurut CAPM, penjelasan utama untuk kinerja portofolio adalah kinerja pasar secara keseluruhan.
Model Fama / Tiga-Faktor menambahkan dua faktor ke CAPM. Model ini pada dasarnya mengatakan ada dua faktor lain selain kinerja pasar yang secara konsisten berkontribusi pada kinerja portofolio. Salah satunya adalah SMB. Dengan kata lain, jika suatu portofolio memiliki lebih banyak perusahaan kecil-kecilan di dalamnya, itu akan mengungguli pasar dalam jangka panjang.
Faktor ketiga dalam model Tiga-Faktor adalah High Minus Low (HML). "Tinggi" mengacu pada perusahaan dengan rasio nilai buku terhadap nilai pasar yang tinggi. "Rendah '" mengacu pada perusahaan dengan rasio nilai buku terhadap nilai pasar yang rendah. Faktor ini juga disebut sebagai "faktor nilai" atau "faktor nilai versus pertumbuhan" karena perusahaan dengan rasio buku terhadap pasar yang tinggi biasanya dianggap "nilai saham." Perusahaan dengan pasar rendah untuk nilai buku biasanya "saham pertumbuhan." Dan penelitian telah menunjukkan bahwa nilai saham mengungguli saham pertumbuhan dalam jangka panjang. Jadi, dalam jangka panjang, portofolio dengan proporsi besar nilai saham harus mengungguli satu dengan proporsi besar saham pertumbuhan.
Model Fama / Prancis dapat digunakan untuk mengevaluasi pengembalian manajer portofolio. Pada dasarnya, jika kinerja portofolio dapat dikaitkan dengan tiga faktor, maka manajer portofolio belum menambahkan nilai apa pun atau menunjukkan keterampilan apa pun. Ini karena jika ketiga faktor tersebut dapat sepenuhnya menjelaskan kinerja portofolio, maka tidak satu pun dari kinerja tersebut yang dapat dikaitkan dengan kemampuan manajer. Manajer portofolio yang baik harus menambah kinerja dengan memilih saham yang baik. Performa terbaik ini juga dikenal sebagai "alpha."
Para peneliti telah memperluas model Tiga-Faktor dalam beberapa tahun terakhir untuk memasukkan faktor-faktor lain. Ini termasuk "momentum, " "kualitas, " dan "volatilitas rendah, " antara lain.
