Apakah Produk Sekuritisasi itu?
Produk sekuritisasi adalah kumpulan aset keuangan yang disatukan untuk menciptakan keamanan baru, yang kemudian dibagi dan dijual kepada investor. Karena nilai dan arus kas dari aset baru didasarkan pada sekuritas yang mendasarinya, investasi ini mungkin sulit untuk dianalisis, tetapi mereka memiliki manfaatnya.
Pengambilan Kunci
- Produk sekuritisasi adalah sekuritas yang didukung oleh kumpulan aset keuangan yang mendasarinya; kumpulan ini membentuk keamanan baru, yang dipecah dan dijual kepada investor. Produk-produk tertentu dinilai berdasarkan arus kas dari aset yang mendasarinya. Tagihan (perumahan dan komersial), piutang kartu kredit, pinjaman mobil, pinjaman mahasiswa, dll. masing-masing dapat dikumpulkan bersama untuk membuat sekuritisasi. Aset yang mendasari sekuritisasi biasanya ditempatkan ke dalam kendaraan tujuan khusus (SPV), yang merupakan entitas terpisah (untuk tujuan hukum). Produk-produk tertentu biasanya dipisah dan dijual dalam segmen yang berbeda; setiap tahap memiliki karakteristik yang berbeda, menarik bagi berbagai jenis investor.
Cara Kerja Produk Securitized
Sekuritisasi menggambarkan proses penyatuan aset keuangan dan mengubahnya menjadi sekuritas yang dapat diperdagangkan. Produk pertama yang akan dijamin keamanannya adalah hipotek rumah. Ini diikuti oleh hipotek komersial, piutang kartu kredit, pinjaman mobil, dan pinjaman mahasiswa, antara lain.
Obligasi yang didukung oleh hipotek rumah biasanya disebut sebagai sekuritas yang didukung hipotek (MBS), dan obligasi yang didukung oleh aset keuangan yang tidak terkait hipotek disebut aset yang didukung efek (ABS). Sekuritas yang didukung hipotek memainkan peran sentral dalam krisis keuangan yang dimulai pada 2007.
Membuat obligasi sekuritisasi terlihat seperti ini: Lembaga keuangan ("penerbit") dengan aset yang ingin disurvei menjual aset ke kendaraan tujuan khusus (SPV). Untuk tujuan hukum, SPV adalah entitas yang terpisah dari lembaga keuangan, tetapi SPV hanya ada untuk membeli aset lembaga keuangan. Dengan menjual aset ke SPV, penerbit menerima uang tunai dan memindahkan aset dari neraca, memberikan penerbit dengan fleksibilitas keuangan yang lebih besar. SPV menerbitkan obligasi untuk membiayai pembelian aset; obligasi ini dapat diperdagangkan di pasar dan disebut sebagai produk sekuritas.
Salah satu fitur kunci dari produk sekuritisasi adalah bahwa mereka biasanya dikeluarkan secara bertahap. Ini berarti kesepakatan yang lebih besar dipecah menjadi potongan-potongan kecil, yang masing-masing memiliki karakteristik investasi yang berbeda. Keberadaan berbagai tahapan membuat produk sekuritas menarik bagi banyak investor karena setiap investor dapat memilih tahap yang paling baik menggabungkan keinginan mereka untuk hasil, arus kas, dan keamanan.
Efek yang didukung hipotek didukung oleh kumpulan hipotek. Sekuritas yang didukung aset (ABS kartu kredit, ABS pinjaman otomatis, ABS pinjaman mahasiswa, dll.) Didukung oleh aset lain.
Pertimbangan Khusus
Peningkatan kredit internal untuk produk sekuritisasi mengacu pada perlindungan yang dibangun ke dalam struktur produk sekuritisasi itu sendiri. Bentuk umum peningkatan kredit internal meliputi subordinasi — di mana tranch yang berperingkat tinggi menerima prioritas arus kas dibandingkan tranch yang berperingkat lebih rendah — dan overcollateralization — di mana jumlah obligasi yang diterbitkan oleh SPV kurang dari nilai aset yang mendukung kesepakatan.
Efek yang dimaksudkan dari semua jenis peningkatan kredit internal adalah bahwa kekurangan arus kas karena kerugian dalam nilai aset yang mendasari tidak mempengaruhi nilai tahapan aman dari obligasi. Ini bekerja dengan baik, mengingat tingkat kerugian yang relatif rendah, tetapi nilai perlindungan kurang pasti jika kerugian pada aset yang mendasarinya besar.
Peningkatan kredit eksternal terjadi ketika pihak ketiga memberikan jaminan pembayaran tambahan untuk pemegang obligasi. Bentuk umum peningkatan kredit eksternal termasuk asuransi obligasi pihak ketiga, letter of credit, dan jaminan perusahaan. Kelemahan utama peningkatan kredit eksternal adalah bahwa perlindungan tambahan hanya sebaik pihak yang menyediakannya. Jika penjamin pihak ketiga mengalami kesulitan keuangan, nilai jaminannya dapat diabaikan, meninggalkan keamanan obligasi tergantung pada fundamental obligasi yang mendasarinya.
Manfaat Produk Sekuritisasi
Seperti halnya banyak area lain dari pasar pendapatan tetap, peserta utama dalam pasar produk sekuritisasi adalah investor institusi. Terlepas dari tantangan-tantangan ini, banyak orang berinvestasi dalam produk-produk yang dilindungi. Pemilik reksa dana pendapatan tetap yang terdiversifikasi atau dana yang diperdagangkan di bursa seringkali secara tidak langsung memegang produk sekuritas melalui kepemilikan dana mereka. Beberapa individu juga memilih untuk berinvestasi secara langsung dalam produk-produk yang dilindungi. Ada beberapa manfaat utama yang diberikan sekuritisasi kepada pelaku pasar dan ekonomi yang lebih luas.
Membebaskan Modal, Menurunkan Tarif
Sekuritisasi memberi lembaga keuangan mekanisme untuk memindahkan aset dari neraca mereka, sehingga meningkatkan kumpulan modal yang tersedia yang dapat dipinjamkan. Akibat dari meningkatnya kelimpahan modal adalah tingkat yang dibutuhkan untuk pinjaman lebih rendah; suku bunga yang lebih rendah mendorong peningkatan pertumbuhan ekonomi.
Meningkatkan Likuiditas, Menurunkan Risiko
Tindakan ini meningkatkan likuiditas di berbagai produk keuangan yang sebelumnya tidak likuid. Mengumpulkan dan mendistribusikan aset keuangan memungkinkan kemampuan yang lebih besar untuk mendiversifikasi risiko dan memberi lebih banyak pilihan kepada investor tentang seberapa besar risiko yang ada dalam portofolio mereka.
Memberikan Keuntungan
Perantara mendapat manfaat dengan menjaga keuntungan dari spread, atau perbedaan, antara tingkat bunga pada aset dasar dan tingkat yang dibayarkan pada sekuritas yang diterbitkan. Pembeli produk sekuritisasi mendapat manfaat dari fakta bahwa produk-produk ini seringkali sangat dapat dikustomisasi dan dapat menawarkan berbagai hasil.
Hasil Tinggi
Banyak produk sekuritisasi menawarkan hasil yang relatif menarik. Pengembalian tinggi ini tidak datang secara gratis; dibandingkan dengan banyak jenis obligasi lainnya, waktu arus kas dari produk sekuritas relatif tidak pasti. Ketidakpastian inilah yang menyebabkan para investor menuntut pengembalian yang lebih tinggi.
Diversifikasi dan Keamanan
Sebagai salah satu jenis keamanan pendapatan tetap terbesar, produk sekuritisasi menghadirkan investor pendapatan tetap dengan alternatif untuk obligasi pemerintah, perusahaan, atau kota. Ada beberapa metode yang digunakan perantara keuangan untuk menerbitkan obligasi yang lebih aman daripada aset yang mendukungnya. Sebagian besar produk sekuritas memiliki peringkat tingkat investasi.
