Apa itu Roll Down?
Roll down adalah strategi penyesuaian dalam perdagangan opsi. Strategi ini memungkinkan pedagang opsi untuk meningkatkan peluang keuntungan dengan menurunkan strike price ke posisi yang lebih menguntungkan.
Ini dicapai dengan menutup kontrak awal dan membuka kontrak baru untuk aset dasar yang sama dengan harga strike yang lebih rendah. Roll down menyelesaikan tindakan ini sebagai satu perdagangan tunggal, dan oleh karena itu hanya memerlukan biaya komisi tunggal.
Pengambilan Kunci
- Strategi ini memungkinkan pedagang untuk mengubah kontrak opsi ke harga strike yang lebih rendah. Trader melakukan order spread untuk menutup satu kontrak secara efisien dan membuka kontrak lain pada strike yang lebih rendah. Tindakan ini biasanya dilakukan bersamaan dengan harapan penurunan harga yang berkelanjutan.
Cara Kerja Roll Down
Pedagang opsi dapat menemukan bahwa mereka dapat menghasilkan lebih banyak uang dengan memegang posisi mereka pada harga strike yang lebih rendah. Cukup sederhana untuk menutup perdagangan sebelumnya dan membuka kembali posisi yang sama dengan harga strike yang lebih rendah, menggulirkan opsi ke bawah adalah teknik yang sedikit lebih efisien. Untuk menurunkan opsi, trader harus melakukan pemesanan yang menutup posisi mereka saat ini dan membuka posisi yang sama tetapi dengan harga strike yang lebih rendah. Ini dapat dilakukan hanya dengan membuka perdagangan untuk spread opsi yang memenuhi apa yang mungkin diperlukan.
Sebagai contoh, anggaplah seorang investor memiliki 100 saham dengan harga mendekati $ 200. Investor ingin memegang saham selama mungkin, tetapi ingin mendapatkan penghasilan dari memegang saham juga. Investor menjual panggilan tertutup dan membuka perdagangan opsi dengan strike price $ 210 dengan sebulan sebelum berakhirnya. Dua minggu kemudian, harga saham sekarang turun di bawah $ 195. Investor menyadari bahwa mereka dapat menghasilkan lebih banyak laba jika mereka dapat beralih dari harga strike $ 210, turun ke harga strike $ 200.
Dalam skenario ini, investor dapat menutup posisi panggilan tertutup $ 210 (membelinya kembali dengan harga lebih rendah), dan kemudian menjual panggilan tertutup lain pada $ 200, atau mereka hanya dapat membuka panggilan perdagangan vertikal pendek (juga dikenal sebagai panggilan beruang spread) yang mencakup strike price $ 210 dan $ 200. Tindakan memulai perdagangan ini rusak seperti ini:
- Ia membeli kontrak dengan harga mogok $ 210. Itu menjual kontrak dengan harga mogok $ 200. Karena posisi awal dibuka dengan menjual kontrak pada harga mogok $ 210, maka tindakan ini sekarang menutup posisi itu, meninggalkan kontrak baru di Strike price $ 200 menjadi satu-satunya kontrak tersisa yang terbuka. Dengan demikian, posisi tersebut secara efektif diturunkan dari 210 ke 200 dalam satu perdagangan tunggal.
Jenis Gulungan Lainnya
Roll downs dapat terjadi sebagai bagian dari strategi opsi apa pun di mana pedagang ingin mendapatkan keuntungan dari harga strike yang lebih rendah. Roll down dapat terjadi dengan panggilan, menempatkan atau perdagangan spread yang ada. Roll down, baik pada opsi call atau put option, biasanya merupakan strategi bearish, diuntungkan dari penurunan harga lebih lanjut, di mana roll down bisa menjadi strategi bearish.
Saat melakukan panggilan, posisi baru akan lebih mahal daripada posisi lama, karena pemogokan yang lebih rendah. Kontrak put baru akan lebih murah dalam roll down daripada kontrak put lama. Bergantung pada apakah posisi lama dan baru panjang atau pendek, hasil roll up bisa berupa debit atau kredit ke akun. Berapa banyak tergantung pada perbedaan harga dari opsi yang digulung.
Ada beberapa alasan mengapa seorang trader akan menurunkan posisi. Mereka termasuk menghindari latihan pada posisi short. Atau, itu hanya bisa menjadi ekspresi peningkatan bearish untuk posisi beli jangka panjang dan ingin menggulung kontrak ke tanggal kedaluwarsa berikutnya. Ingatlah bahwa long-in-the-money put kehilangan sebagian besar nilai waktunya, jadi menggulir ke out-of-the put uang akan memberi pedagang keuntungan parsial dan mungkin lebih menguntungkan, karena harga yang lebih rendah dari yang baru menempatkan.
Posisi panggilan lama mungkin bergulir ke harga strike yang lebih rendah jika aset dasar bergerak harga lebih rendah tetapi pedagang masih percaya pada akhirnya akan naik. Dengan cara ini, posisi tetap di tempatnya dengan sedikit kerugian.
Jika kontrak baru melibatkan harga strike yang lebih tinggi dan tanggal kedaluwarsa kemudian, strateginya disebut "roll-up and forward". Jika kontrak baru adalah satu dengan harga strike yang lebih rendah dan tanggal kedaluwarsa kemudian, itu disebut "roll-down and forward."
Opsi pedagang menggunakan strategi bergulir untuk menanggapi perubahan kondisi pasar dan untuk mengamankan keuntungan, membatasi kerugian, dan mengelola risiko.
