Karena pasar saham AS telah pulih dari level terendah baru-baru ini pada Desember 2018, demikian pula popularitas taruhan berisiko yang memusnahkan banyak spekulan setahun yang lalu. Apa yang disebut "volatilitas pendek, " atau "short-vol, " perdagangan didasarkan pada harapan bahwa fluktuasi harga pasar saham akan rendah. Sejauh ini pada tahun 2019, sebuah ETF yang dirancang untuk meniru perdagangan volume pendek telah mengalahkan pasar dengan selisih yang lebar, setelah jatuh jauh lebih tajam daripada saham pada kuartal terakhir tahun 2018, The Wall Street Journal melaporkan.
"Momentum telah mendorong pasar, " sebagaimana Mohit Bajaj, direktur solusi perdagangan ETF di WallachBeth Capital, mengatakan kepada Journal. "Setiap kali sesuatu bergerak dengan cara yang sedemikian ekstrem, sulit untuk mengukur apakah pelarian akan berlanjut, " tambahnya. Tabel di bawah ini melihat kembali pada penguraian perdagangan volume pendek dari 5 hingga 8 Februari 2018.
Risiko: Volatilitas Pendek Taruhan Setahun Lalu
- Dow Jones Industrial Average (DJIA) turun ke rekor 1.175 poin dalam satu hari. Dow anjlok 6, 5% dalam empat hari. Pengunduran pasif perdagangan volume pendek mengirim volatilitas melonjak namun lebih tinggi, dan membuat penurunan pasar lebih lama dan lebih dalam
Signifikansi Bagi Investor
Indeks Volatilitas CBOE yang diikuti secara luas mengukur perubahan harga yang diantisipasi dalam Indeks S&P 500 (SPX) selama 30 hari ke depan, berdasarkan pada perdagangan opsi yang terkait dengan S&P 500. Itu cenderung naik ketika pasar turun dan turun ketika pasar naik, dan sering disebut "pengukur rasa takut" untuk pasar.
Meskipun VIX bukan produk yang dapat diperdagangkan oleh investor, ada berbagai opsi dan kontrak berjangka yang dikaitkan dengan nilainya. Hedge fund menonjol di antara para spekulan yang mencari untung dari perdagangan dalam kontrak-kontrak ini, catat Journal. Berdasarkan data dari CFTC, jumlah taruhan yang dibuat pada VIX yang jatuh menurun secara signifikan di akhir 2018, bersamaan dengan kejatuhan pasar saham. Jumlah posisi sell pendek turun dari sekitar 133.850 pada September menjadi sekitar 16.000 pada akhir Desember, kata Journal.
ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF (SVXY) adalah perangkat lain untuk memainkan perdagangan short-vol. Nilainya merosot 28, 4% selama kuartal keempat 2018, sementara S&P 500 turun kurang dari setengahnya, 14, 0%. Pada 2019, kebalikannya benar. Sementara S&P 500 naik 9, 0% melalui penutupan pada 6 Februari 2019, ETF naik hampir dua kali lipat, 17, 1%. VIX sendiri turun 39, 5% YTD 2019, setelah melonjak sebesar 110% selama kuartal terakhir 2018.
Sebagai investasi jangka panjang, ETF dan ETN yang terhubung dengan VIX memiliki kegunaan yang dipertanyakan, seperti yang dibahas dalam artikel Jurnal sebelumnya. Struktur biaya tinggi mereka pada dasarnya menjamin bahwa mereka akan kehilangan hampir semua nilai mereka dalam jangka panjang, terlepas dari arah VIX. Produk-produk ini, sebagai akibatnya, hanya masuk akal secara ekonomi untuk spekulasi jangka pendek, yang dengan sendirinya sangat berisiko.
Melihat ke depan
Sementara pasar saham mungkin dalam periode yang relatif tenang sekarang, ada banyak risiko yang dapat membuat lonjakan kecemasan investor, dan dengan demikian juga dalam volatilitas. Ini termasuk, di antara banyak lainnya, pertumbuhan ekonomi yang melambat di Cina, sengketa perdagangan AS-Cina yang belum terselesaikan, dan pertumbuhan pendapatan perusahaan yang melambat dengan cepat. Jika volatilitas melambung, taruhan short-vol ini kemungkinan akan menghasilkan kerugian besar sekali lagi.
