Apa Artinya Mengendarai Kurva Hasil?
Mengendarai Yield Curve adalah strategi perdagangan yang melibatkan pembelian obligasi jangka panjang dan menjualnya sebelum jatuh tempo untuk mendapatkan keuntungan dari penurunan yield yang terjadi selama masa pakai obligasi. Investor berharap untuk mencapai capital gain dengan menggunakan strategi ini.
Mengendarai Kurva Yield Dijelaskan
Kurva imbal hasil adalah ilustrasi grafis dari hasil obligasi dengan berbagai persyaratan hingga jatuh tempo. Grafik diplot dengan suku bunga pada sumbu y dan meningkatkan durasi waktu pada sumbu x. Karena obligasi jangka pendek biasanya memiliki hasil lebih rendah daripada obligasi jangka panjang, kurva miring ke atas dari kiri bawah ke kanan. Struktur suku bunga istilah ini disebut sebagai kurva hasil normal. Misalnya, tingkat obligasi satu tahun lebih rendah daripada tingkat obligasi 20 tahun pada masa pertumbuhan ekonomi. Ketika struktur jangka menunjukkan kurva hasil terbalik, maka hasil jangka pendek lebih tinggi daripada hasil jangka panjang, menyiratkan bahwa kepercayaan investor terhadap pertumbuhan ekonomi rendah.
Di pasar obligasi, harga naik ketika yield jatuh, yang cenderung terjadi ketika obligasi mendekati jatuh tempo. Untuk mengambil keuntungan dari penurunan hasil yang terjadi selama masa obligasi, investor dapat menerapkan strategi pendapatan tetap yang dikenal sebagai menunggang kurva hasil. Mengendarai kurva hasil melibatkan pembelian sekuritas dengan jangka waktu yang lebih panjang hingga jatuh tempo daripada periode holding yang diharapkan investor untuk menghasilkan pengembalian yang lebih tinggi. Masa holding yang diharapkan seorang investor adalah lamanya waktu seorang investor berencana untuk menahan investasinya dalam portofolionya. Menurut profil risiko dan horizon waktu investor, mereka dapat memutuskan untuk memiliki keamanan jangka pendek sebelum menjual atau memegang jangka panjang (lebih dari satu tahun). Biasanya, investor pendapatan tetap membeli sekuritas dengan jatuh tempo yang sama dengan cakrawala investasi mereka dan memegang hingga jatuh tempo. Namun, mengendarai kurva hasil berusaha mengungguli strategi dasar dan berisiko rendah ini.
Ketika mengendarai kurva hasil, seorang investor akan membeli obligasi dengan jangka waktu lebih lama dari cakrawala investasi dan menjualnya di akhir cakrawala investasi. Strategi ini digunakan untuk mendapatkan keuntungan dari kemiringan normal pada kurva hasil yang disebabkan oleh preferensi likuiditas dan dari fluktuasi harga yang lebih besar yang terjadi pada jatuh tempo yang lebih panjang. Dalam lingkungan yang netral risiko, pengembalian yang diharapkan dari obligasi 3 bulan yang diadakan selama tiga bulan harus sama dengan pengembalian yang diharapkan dari obligasi 6 bulan yang diadakan selama tiga bulan dan kemudian dijual pada akhir periode tiga bulan. Dengan kata lain, seorang manajer portofolio atau investor dengan horizon periode holding tiga bulan dapat membeli obligasi enam bulan, yang memiliki yield lebih tinggi daripada obligasi tiga bulan, dan kemudian menjual obligasi pada tanggal horizon tiga bulan.
Mengendarai kurva hasil hanya lebih menguntungkan daripada strategi beli dan tahan klasik jika suku bunga tetap sama dan tidak meningkat. Jika suku bunga naik, maka pengembalian mungkin kurang dari hasil yang dihasilkan dari kurva naik dan bahkan bisa jatuh di bawah pengembalian obligasi yang cocok dengan cakrawala investasi investor, dengan demikian, mengakibatkan kerugian modal. Selain itu, strategi ini menghasilkan kelebihan pengembalian hanya ketika suku bunga jangka panjang lebih tinggi dari suku bunga jangka pendek. Semakin curam kemiringan kurva hasil pada awal, semakin rendah suku bunga ketika posisi dilikuidasi di cakrawala, dan semakin tinggi pengembalian dari naik kurva.
