Apa itu Model Penilaian Relatif?
Model penilaian relatif adalah metode penilaian bisnis yang membandingkan nilai perusahaan dengan pesaingnya atau rekan-rekan industri untuk menilai nilai keuangan perusahaan. Model penilaian relatif adalah alternatif dari model nilai absolut, yang mencoba untuk menentukan nilai intrinsik perusahaan berdasarkan estimasi arus kas bebas masa depan yang didiskontokan ke nilai sekarang, tanpa referensi ke perusahaan atau rata-rata industri lain. Seperti model nilai absolut, investor dapat menggunakan model penilaian relatif ketika menentukan apakah saham perusahaan merupakan pembelian yang baik.
Pengambilan Kunci
- Model penilaian relatif adalah metode penilaian bisnis yang membandingkan nilai perusahaan dengan pesaingnya untuk menentukan nilai finansial perusahaan. Salah satu kelipatan penilaian relatif yang paling populer adalah rasio harga terhadap pendapatan (P / E). Model penilaian relatif berbeda dari model penilaian absolut yang tidak membuat referensi ke perusahaan atau rata-rata industri lain. Model penilaian relatif dapat digunakan untuk menilai nilai harga saham perusahaan dibandingkan dengan perusahaan lain atau rata-rata industri.
Jenis Model Penilaian Relatif
Ada banyak jenis rasio penilaian relatif, seperti harga untuk arus kas bebas, nilai perusahaan (EV), margin operasi, harga terhadap arus kas untuk real estat dan harga-ke-penjualan (P / S) untuk ritel.
Salah satu kelipatan penilaian relatif yang paling populer adalah rasio harga terhadap pendapatan (P / E). Ini dihitung dengan membagi harga saham dengan earning per share (EPS), dan dinyatakan sebagai harga saham perusahaan sebagai kelipatan dari pendapatannya. Perusahaan dengan rasio P / E tinggi diperdagangkan pada harga yang lebih tinggi per dolar dari pendapatan dibandingkan perusahaan sejenisnya dan dianggap dinilai terlalu tinggi. Demikian juga, perusahaan dengan rasio P / E yang rendah diperdagangkan dengan harga EPS per dolar yang lebih rendah dan dianggap undervalued. Kerangka kerja ini dapat dilakukan dengan kelipatan harga untuk mengukur nilai pasar relatif. Oleh karena itu, jika P / E rata-rata untuk suatu industri adalah 10x dan perusahaan tertentu dalam industri tersebut diperdagangkan pada pendapatan 5x, itu relatif undervalued kepada rekan-rekannya.
Model Penilaian Relatif vs Model Penilaian Absolut
Penilaian relatif menggunakan kelipatan, rata-rata, rasio, dan tolok ukur untuk menentukan nilai perusahaan. Suatu patokan dapat dipilih dengan menemukan rata-rata industri-lebar, dan rata-rata itu kemudian digunakan untuk menentukan nilai relatif. Ukuran absolut, di sisi lain, tidak membuat referensi eksternal ke tolok ukur atau rata-rata. Kapitalisasi pasar perusahaan, yang merupakan nilai pasar agregat dari semua saham yang beredar, dinyatakan sebagai jumlah dolar biasa dan tidak banyak memberi tahu Anda tentang nilai relatifnya. Tentu saja, dengan langkah-langkah penilaian absolut yang cukup di beberapa perusahaan, kesimpulan relatif dapat diambil.
Pertimbangan Khusus
Memperkirakan Nilai Relatif Saham
Selain menyediakan pengukur untuk nilai relatif, rasio P / E memungkinkan analis untuk kembali ke harga di mana saham harus diperdagangkan berdasarkan rekan-rekannya. Misalnya, jika P / E rata-rata untuk industri ritel khusus adalah 20x, itu berarti harga rata-rata saham dari sebuah perusahaan dalam perdagangan industri pada 20 kali EPS-nya.
Asumsikan Perusahaan A memperdagangkan $ 50 di pasar dan memiliki EPS $ 2. Rasio P / E dihitung dengan membagi $ 50 dengan $ 2, yaitu 25x. Ini lebih tinggi dari rata-rata industri 20x, yang berarti Perusahaan A dinilai terlalu tinggi. Jika Perusahaan A diperdagangkan pada 20 kali EPS-nya, rata-rata industri, itu akan diperdagangkan pada harga $ 40, yang merupakan nilai relatif. Dengan kata lain, berdasarkan rata-rata industri, Perusahaan A melakukan perdagangan dengan harga $ 10 lebih tinggi dari seharusnya, mewakili peluang untuk menjual.
Karena pentingnya mengembangkan tolok ukur atau rata-rata industri yang akurat, penting untuk hanya membandingkan perusahaan dalam industri dan kapitalisasi pasar yang sama ketika menghitung nilai relatif.
