Berapa Tingkat Pemulihannya?
Tingkat pemulihan adalah sejauh mana pokok dan bunga yang masih harus dibayar atas utang yang gagal bayar dapat dipulihkan, dinyatakan sebagai persentase dari nilai nominal. Tingkat pemulihan juga dapat didefinisikan sebagai nilai keamanan ketika muncul dari default atau kebangkrutan.
Tingkat pemulihan memungkinkan perkiraan dibuat dari kerugian yang akan timbul jika terjadi default, yang dihitung sebagai (1 - Tingkat Pemulihan). Dengan demikian, jika tingkat pemulihan adalah 60%, kerugian yang diberikan default atau LGD adalah 40%. Pada instrumen hutang $ 10 juta, estimasi kerugian yang timbul dari default adalah $ 4 juta.
Memahami Tingkat Pemulihan
Tingkat pemulihan dapat sangat bervariasi, karena mereka dipengaruhi oleh sejumlah faktor, seperti jenis instrumen, masalah perusahaan dan kondisi ekonomi makro. Jenis instrumen dan senioritasnya dalam struktur modal perusahaan adalah salah satu penentu terpenting tingkat pemulihan. Tingkat pemulihan berbanding lurus dengan senioritas instrumen, yang berarti bahwa instrumen yang lebih senior dalam struktur modal biasanya akan memiliki tingkat pemulihan yang lebih tinggi daripada yang lebih rendah dalam struktur modal.
Masalah korporasi termasuk struktur modal perusahaan, tingkat hutang dan jumlah ekuitasnya. Instrumen hutang yang diterbitkan oleh perusahaan dengan tingkat hutang yang lebih rendah sehubungan dengan asetnya mungkin memiliki tingkat pemulihan yang lebih tinggi daripada perusahaan dengan hutang yang jauh lebih banyak.
Kondisi ekonomi makro meliputi tahap siklus ekonomi, kondisi likuiditas dan tingkat default keseluruhan. Jika sejumlah besar perusahaan gagal membayar utangnya - seperti yang akan terjadi selama resesi yang dalam - tingkat pemulihan mungkin lebih rendah daripada selama masa ekonomi normal. Misalnya, Standard & Poor's memperkirakan bahwa untuk semua emiten yang muncul dari default selama periode 2008-2010 yang menantang, tingkat pemulihan rata-rata di semua instrumen adalah 49, 5%, dibandingkan dengan rata-rata 51, 1% selama periode 1987–2007.
Pengambilan Kunci
- Tingkat pemulihan adalah perkiraan persen dari pinjaman atau kewajiban yang masih akan dibayar kembali kepada kreditor jika terjadi gagal bayar atau bangkrut. Dalam struktur modal perusahaan, tingkat pemulihan hutang yang dijamin senior akan sering memiliki tingkat pemulihan tertinggi, sedangkan pemegang ekuitas sering dapat mengharapkan tingkat pemulihan mendekati nol. Mengikuti gelombang wanprestasi setelah krisis keuangan 2008, estimasi tingkat pemulihan lintas bunga utang adalah sekitar 49, 5%, lebih rendah dari tingkat pemulihan 51, 1% yang diamati selama dekade sebelumnya.
Tingkat Pemulihan dan Pinjaman
Dalam pinjaman, tingkat pemulihan dapat diterapkan pada uang tunai yang diperpanjang melalui pinjaman atau kredit dan dipulihkan dengan penyitaan atau kebangkrutan. Mengetahui cara menghitung dengan benar dan menerapkan tingkat pemulihan dapat membantu bisnis menetapkan tarif dan ketentuan untuk transaksi kredit di masa depan. Misalnya, jika tingkat pemulihan ternyata lebih rendah dari yang diharapkan, kreditur dapat meningkatkan suku bunga pinjaman atau memperpendek siklus pembayaran untuk mengelola risiko tambahan dengan lebih baik.
Menghitung Tingkat Pemulihan
Untuk menghitung tingkat pemulihan, pertama-tama seseorang harus memilih jenis kelompok yang akan menjadi fokus dan menetapkan periode waktu, seperti minggu, bulan atau tahun. Setelah suatu kelompok sasaran diidentifikasi, jumlahkan berapa banyak uang yang diperpanjang selama periode waktu tertentu dan kemudian tambahkan jumlah total yang dibayarkan kembali oleh kelompok itu. Selanjutnya, bagi jumlah total pembayaran dengan jumlah total utang. Hasilnya adalah tingkat pemulihan. Misalnya, selama satu minggu Anda memperpanjang kredit $ 15.000 dan menerima pembayaran $ 2.000, karenanya $ 2.000 / $ 15.000 = tingkat pemulihan 13, 33% selama seminggu.
