Rencana pembelian aset skala besar (LASP) Federal Reserve, juga dikenal sebagai pelonggaran kuantitatif (QE), memengaruhi pasar saham, tetapi sulit untuk mengetahui secara pasti bagaimana atau sampai sejauh mana. Bukti empiris menunjukkan ada korelasi positif antara QE dan pasar saham yang meningkat; beberapa keuntungan pasar saham terbesar dalam sejarah AS terjadi setelah peluncuran LSAP. Ada beberapa kemungkinan penjelasan.
Harapan Investor
Pasar saham biasanya menanggapi berita aktivitas Fed, cenderung meningkat ketika Fed mengumumkan kebijakan ekspansi dan jatuh ketika mengumumkan kebijakan kontraksioner. Mungkin pelaku pasar menyukai pemikiran kenaikan harga aset selama tahap awal inflasi, tetapi lebih mungkin bahwa kepercayaan meningkat pada ekspektasi ekonomi akan lebih sehat setelah kebijakan ekspansi.
Pelonggaran kuantitatif juga menekan suku bunga. Ini merusak pengembalian kendaraan finansial yang secara tradisional aman seperti rekening pasar uang, sertifikat deposito, obligasi, dan obligasi berperingkat tinggi. Investor dipaksa melakukan investasi yang relatif berisiko untuk mendapatkan pengembalian yang lebih kuat. Banyak dari investor ini menimbang portofolio mereka terhadap ekuitas, mendorong harga pasar saham.
Turunnya suku bunga juga memengaruhi pengambilan keputusan oleh perusahaan publik. Suku bunga yang lebih rendah berarti biaya pinjaman yang lebih rendah. Perusahaan memiliki insentif yang lebih besar untuk memperluas operasi dan sering menjadi lebih leveraged dalam melakukannya. Analisis fundamental umumnya berpendapat bahwa ekspansi bisnis adalah tanda operasi yang sehat dan pandangan positif pada permintaan di masa depan, yang dapat menyebabkan harga saham naik.
Faktor lain
Beberapa ekonom dan analis pasar berpendapat bahwa QE telah menyebabkan kenaikan harga aset secara artifisial. Harga pasar normal ditentukan oleh preferensi investor, atau permintaan; kesehatan relatif dari lingkungan bisnis, atau persediaan; dan faktor ekonomi makro lainnya. Ketika Federal Reserve mulai memasuki pasar untuk membeli aset keuangan, ia memanipulasi sinyal harga dalam tiga cara signifikan: suku bunga yang lebih rendah, permintaan yang lebih tinggi untuk aset, dan berkurangnya daya beli unit uang. Alih-alih harga saham bertindak sebagai cerminan akurat dari penilaian perusahaan dan permintaan investor, harga yang dimanipulasi memaksa peserta pasar untuk menyesuaikan strategi mereka untuk mengejar saham yang tumbuh tanpa perusahaan yang mendasarinya sebenarnya lebih berharga.
Tidak jelas apa yang terjadi pada pasar saham ketika tidak ada lagi suku bunga rendah dan uang mudah dari kebijakan bank sentral. Federal Reserve menambahkan lebih dari $ 4 triliun ke dalam neraca selama setengah dekade antara 2009 dan 2014. Bukan hanya kewajiban besar untuk The Fed, tetapi mereka juga mewakili nilai penting bagi penerbit utang di mana pun. Jika The Fed membiarkan obligasi jatuh tempo dan tidak menggantikannya, sama tidak jelasnya dampak apa yang dapat terjadi pada pasar obligasi.
Suku bunga memainkan peran koordinasi yang penting antara penabung, investor, pemberi pinjaman, dan perusahaan yang memperluas operasi. Perusahaan yang meregangkan modalnya dalam operasi di masa depan mungkin menemukan tidak ada permintaan yang cukup untuk membeli barang-barang mereka. Beberapa percaya kebijakan suku bunga rendah Federal Reserve setelah kecelakaan dotcom pada akhir 1990-an membantu mengembang gelembung perumahan awal abad ke-21 dengan cara yang persis seperti ini. Secara teori dimungkinkan harga pasar saham bisa jatuh seperti harga rumah pada 2008-09 jika fenomena yang sama dihasilkan dari QE.
