Apa Perbedaan Kualitas Spread?
Diferensial spread kualitas (QSD) digunakan untuk menghitung perbedaan antara suku bunga pasar yang dapat dicapai oleh kedua belah pihak ke dalam swap suku bunga. QSD adalah ukuran yang dapat digunakan perusahaan untuk mengukur risiko default swap pihak lawan.
Dasar-dasar Perbedaan Spread Kualitas
Diferensial spread kualitas adalah ukuran yang digunakan dalam analisis swap suku bunga. Alat ini digunakan oleh perusahaan-perusahaan dengan kelayakan kredit yang berbeda. Mereka menggunakan diferensial spread kualitas untuk mengukur risiko default. Ketika QSD positif, swap dianggap menguntungkan kedua belah pihak yang terlibat.
Diferensial spread kualitas adalah perbedaan antara kedua spread kualitas. Dapat dihitung sebagai berikut:
- QSD = Diferensial premi hutang tingkat bunga tetap - Diferensial premi utang tingkat bunga mengambang
Diferensial utang tingkat bunga tetap biasanya lebih besar daripada utang tingkat bunga mengambang.
Investor obligasi dapat menggunakan spread kualitas untuk memutuskan apakah hasil yang lebih tinggi sebanding dengan risiko ekstra.
Swap Suku Bunga
Suku bunga menukar perdagangan di bursa pasar institusional atau melalui perjanjian langsung antara pihak lawan. Mereka memungkinkan satu entitas untuk menukar risiko kredit mereka dengan yang lain menggunakan berbagai jenis instrumen kredit.
Swap suku bunga biasanya mencakup suku bunga tetap dan suku bunga mengambang. Sebuah perusahaan yang berupaya melakukan lindung nilai terhadap pembayaran suku bunga mengambang yang lebih tinggi dalam lingkungan suku bunga yang meningkat akan menukar utang suku bunga mengambang dengan utang suku bunga tetap. Pihak lawan mengambil pandangan yang berlawanan dari pasar dan percaya pihaknya berpikir suku bunga akan turun sehingga ia ingin utang suku bunga mengambang untuk melunasi kewajibannya dan mendapatkan keuntungan.
Misalnya, bank dapat menukar utang obligasi tingkat bunga mengambang saat ini sebesar 6% dengan utang obligasi suku bunga tetap sebesar 6%. Perusahaan dapat mencocokkan utang dengan berbagai panjang jatuh tempo tergantung pada panjang kontrak swap. Setiap perusahaan setuju untuk swap menggunakan instrumen yang telah dikeluarkan.
Memahami Penyebaran Kualitas
Spread kualitas memberikan ukuran kualitas kredit untuk kedua pihak yang terlibat dalam swap suku bunga. Perbedaan kualitas dihitung dengan mengurangi tingkat pasar yang dikontrak dengan tingkat yang tersedia untuk pihak lawan pada instrumen tingkat yang serupa.
Pengambilan Kunci
- Diferensial spread kualitas adalah perbedaan antara suku bunga pasar yang dicapai oleh dua pihak yang memasuki swap suku bunga. QSD digunakan oleh perusahaan-perusahaan dengan kelayakan kredit yang berbeda. pesta pada instrumen tingkat yang sama.
Contoh Dunia Nyata dari Perbedaan Spread Kualitas
Berikut adalah contoh cara kerja diferensial penyebaran kualitas. Perusahaan A, yang menukar utang dengan suku bunga mengambang, akan menerima suku bunga tetap. Perusahaan B, menukar utang dengan suku bunga tetap, akan menerima suku bunga mengambang. Diferensial spread kualitas biasanya tidak dihitung berdasarkan tingkat instrumen yang digunakan. Kelaikan kredit kedua perusahaan berbeda.
Jika Perusahaan A (peringkat AAA) menggunakan utang suku bunga mengambang dua tahun sebesar 6% dan Perusahaan B (peringkat BBB) menggunakan utang suku bunga tetap lima tahun sebesar 6%, maka perbedaan spread kualitas perlu dihitung berdasarkan kurs versus kurs pasar.
Tingkat 6% Perusahaan A pada utang tingkat bunga mengambang dua tahun dibandingkan dengan tingkat 7% yang diperoleh Perusahaan B pada utang tingkat bunga mengambang dua tahun sehingga spread kualitas ini adalah 1%. Untuk hutang dengan suku bunga tetap lima tahun, Perusahaan A membayar 4% di mana Perusahaan B membayar 6%, sehingga kualitas spreadnya adalah 2%. Kuncinya adalah menggunakan produk serupa dalam perhitungan penyebaran kualitas untuk membandingkan tingkat masalah yang serupa.
Dalam contoh di atas, ini akan menjadi 2% minus 1%, menghasilkan QSD 1%. Ingat, perbedaan spread kualitas positif menunjukkan swap adalah untuk kepentingan kedua belah pihak karena ada risiko default yang menguntungkan. Jika perusahaan yang diperingkat AAA memiliki premi tingkat bunga mengambang yang jauh lebih tinggi daripada perusahaan dengan kualitas kredit yang lebih rendah, itu akan menghasilkan perbedaan diferensial kualitas yang negatif. Ini kemungkinan akan menyebabkan perusahaan yang berperingkat lebih tinggi mencari mitra yang berperingkat lebih tinggi.
