Deflasi berdampak positif bagi konsumen dalam jangka pendek tetapi negatif dalam jangka panjang. Dalam jangka pendek, deflasi pada dasarnya meningkatkan daya beli konsumen ketika harga turun. Konsumen dapat menghemat lebih banyak uang karena pendapatan mereka meningkat relatif terhadap pengeluaran mereka. Ini juga mengurangi beban hutang karena konsumen dapat mengurangi hutang.
Sementara penurunan harga terdengar seperti kesepakatan yang bagus untuk konsumen, faktor-faktor yang berkontribusi terhadap deflasi adalah bencana bagi konsumen dan seluruh perekonomian dalam jangka panjang. Ada jeda sementara ketika pendapatan konsumen tetap stabil sementara harga menurun. Akhirnya, penurunan harga mulai mempengaruhi perusahaan yang terpaksa memangkas upah dan pekerjaan sebagai tanggapan terhadap penurunan pendapatan. Ini menghasilkan penurunan pendapatan dan kepercayaan konsumen menurun.
Hal ini menyebabkan penurunan belanja, yang selanjutnya mendorong perusahaan untuk memotong harga untuk menjual produk mereka. Selanjutnya, lingkungan deflasi menciptakan insentif bagi konsumen dan bisnis untuk menunda pengeluaran uang dengan harapan harga yang turun. Perilaku rasional ini, pada tingkat individu, dimasukkan ke dalam kelemahan ekonomi, karena konsumsi adalah pendorong utama kegiatan ekonomi.
Selama lingkungan ini, beban utang dan pembayaran bunga tetap konstan. Mereka tidak menurun meskipun ada penurunan pendapatan. Secara relatif, ini meningkat dan menghabiskan sebagian besar anggaran rumah tangga. Banyak konsumen dipaksa menjadi bangkrut selama lingkungan ini dan kehilangan aset yang dibeli secara kredit, seperti saham, rumah atau mobil.
Konsumen dengan pendapatan tetap atau mereka yang cukup beruntung untuk tidak kehilangan pekerjaan atau memotong gaji mereka mungkin tidak menghadapi kesulitan-kesulitan ini. Namun demikian, mereka akan menjadi bagian dari lingkungan di mana tetangga mereka akan menderita dan bisnis akan ditutup. Depresi Hebat adalah yang terakhir kali ketika dunia menghadapi deflasi yang mengakar selama bertahun-tahun. Pengalaman ini telah mengajarkan bank sentral perlunya memerangi deflasi dengan segala cara.
