Apa itu Burnout?
Burnout menggambarkan periode waktu di mana pembayaran di muka tingkat sekuritas yang didukung hipotek (MBS) lambat, meskipun suku bunga turun. Ketika biaya pinjaman turun, pemegang hipotek yang mendasari MBS memiliki insentif untuk membiayai kembali. Jika mereka gagal mengambil keuntungan, itu disebabkan oleh kelelahan.
Burnout juga ditulis sebagai "burn-out" dan disebut sebagai "burnout fenomena" atau "refinancing burnout."
Pengambilan Kunci
- Burnout menggambarkan periode waktu di mana pembayaran di muka tingkat sekuritas yang didukung hipotek (MBS) lambat, meskipun suku bunga turun. Ketika biaya pinjaman turun, pemegang hipotek yang mendasari MBS memiliki insentif untuk membiayai kembali. Jika tidak, itu disebabkan oleh pemadaman. Pengembalian terjadi ketika mayoritas peminjam membiayai kembali lebih awal dalam siklus penurunan suku bunga dan sisanya tidak dapat mengikuti, mungkin karena kurangnya ekuitas di properti atau pengurangan dalam kelayakan kredit pribadi mereka.
Memahami Burnout
Burnout terkait erat dengan lingkungan tingkat bunga. Jika suku bunga turun pada bulan tertentu, biasanya mengarah pada kematian bulanan tunggal yang lebih tinggi — dengan kata lain, pembayaran pokok secara keseluruhan yang lebih besar pada MBS.
Pemegang MBS, investasi yang terdiri dari seikat pinjaman rumah yang dibeli dari bank yang menerbitkannya, tidak ingin orang melunasi hutang hipotek mereka sebelum jatuh tempo. Ya, mereka mendapatkan uang mereka kembali lebih cepat dari yang direncanakan dari pembayaran cepat hipotek. Namun, ini juga mengakibatkan mereka kehilangan mengumpulkan bunga, pembayaran bulanan yang dibebankan untuk meminjam uang untuk membeli rumah, yang mereka harapkan terima sebagai bagian dari paket. Tiba-tiba, sepotong pendapatan yang dihasilkan dari MBS menghilang dan investor dibebani dengan uang untuk berinvestasi kembali dalam lingkungan suku bunga rendah.
Investor MBS sering berusaha untuk menavigasi risiko-risiko ini dengan memperhatikan isu-isu baru dan portofolio mereka saat suku bunga turun. Namun, tren prabayar dapat bergeser ketika suku bunga melemah selama beberapa bulan. Terhadap latar belakang khusus ini, angka kematian bulanan tunggal dapat mendatar dan bahkan turun kembali ke rata-rata historis.
Burnout digunakan dalam banyak model risiko yang membantu menentukan harga dan mengevaluasi MBS.
Bagaimana ini bisa terjadi? Asumsinya adalah bahwa mayoritas peminjam dibiayai kembali lebih awal dalam siklus penurunan suku bunga dan sisanya tidak dapat disebabkan oleh beberapa faktor lain, seperti kurangnya ekuitas di properti atau penurunan kelayakan kredit pribadi mereka. Pengembalian ke rata-rata adalah burnout dan dapat dikerjakan menjadi model risiko dan penetapan harga menggunakan historis dan / atau data statistik.
Persyaratan Kelelahan
Dengan hipotek diselesaikan sebelum penurunan suku bunga, akan ada titik di mana lebih masuk akal untuk membiayai kembali pada tingkat yang lebih rendah daripada berpegang pada pinjaman yang ada. Yang mengatakan, ada sejumlah faktor yang mempengaruhi kemampuan peminjam untuk membiayai kembali, akibatnya mempengaruhi kelelahan.
Akan ada biaya tetap untuk refinancing yang bervariasi dari satu negara ke negara lain dan sesuai dengan persyaratan masing-masing pinjaman. Jika biaya tetap refinancing tinggi, orang lebih enggan untuk membiayai kembali kecuali tabungan bunga bahkan lebih besar.
Data menunjukkan bahwa peminjam dengan peringkat kredit yang lebih tinggi dengan cepat melakukan pembiayaan kembali. Dengan kata lain, mereka membuat keputusan untuk merevisi jadwal pembayaran dan syarat-syarat perjanjian kredit sebelumnya di awal penurunan suku bunga, mengambil tindakan segera setelah masuk akal secara ekonomi, daripada menunggu.
Yang lain mungkin tidak dapat mengambil biaya refinancing tambahan, karena tabungan mereka, ekuitas yang terbangun, dan beban hutang keseluruhan tidak sebagus kelompok peringkat kredit yang tinggi. Itu berarti bahwa begitu grup peringkat kredit yang lebih tinggi telah membiayai kembali, ada kemungkinan yang layak bahwa pemadaman kembali pembiayaan akan berlangsung.
Pertimbangan Khusus
MBS akan melalui siklus suku bunga beberapa kali selama jangka waktu. Sekuritas aset kembali ini (ABS) dianggap lebih menarik setelah terjadi pemadaman karena itu berarti bahwa risiko pembayaran di muka dalam waktu dekat telah turun.
