Apa itu Instrumen Diskon Murni?
Instrumen diskon murni adalah jenis keamanan yang tidak menghasilkan pendapatan hingga jatuh tempo. Setelah kedaluwarsa, pemegang menerima nilai nominal instrumen. Instrumen ini awalnya dijual dengan harga kurang dari nilai nominalnya — dengan diskon — dan ditebus pada par.
Pengambilan Kunci
- Instrumen diskon murni tidak membayar kupon, sebaliknya, membayar nilai nominal pada saat jatuh tempo. Instrumen-instrumen ini diberi harga diskon hingga par. Imbal hasil instrumen diskonto murni, juga dikenal sebagai suku bunga spot, adalah pengembalian tahunan yang dihasilkan ketika obligasi dikonversi ke nilai nominal. Instrumen diskon murni yang populer adalah obligasi tanpa kupon dan surat berharga.
Bagaimana Instrumen Diskon Murni Bekerja
Beberapa instrumen utang mengharuskan penerbit untuk membayar kembali pinjaman jumlah yang dipinjam ditambah bunga. Hal ini memerlukan pembayaran bunga secara berkala kepada pemberi pinjaman sampai keamanan jatuh tempo, di mana pemberi pinjaman dilunasi dengan nilai nominal keamanan. Dalam kasus lain, sekuritas tidak melakukan pembayaran bunga terjadwal. Sebaliknya, investor dapat membeli sekuritas dengan nilai kurang dari par dan menerima nilai nominal pada saat jatuh tempo. Efek ini disebut sebagai instrumen diskonto murni.
Instrumen diskon murni dapat berbentuk obligasi tanpa kupon atau obligasi negara. Diskonto sekuritas ini, yaitu, selisih antara harga beli dan nilai tebusan pada saat jatuh tempo, mewakili bunga yang terakumulasi pada instrumen utang ini. Jika instrumen diskonto murni dipegang hingga jatuh tempo, pemegang obligasi akan mendapatkan pengembalian dolar sama dengan diskon.
Perbedaan antara harga beli dan nilai par pada instrumen diskon murni mewakili bunga yang didapat investor.
Contoh Instrumen Diskon Murni
Misalnya, asumsikan tagihan Treasury dengan nilai nominal $ 1.000 memiliki waktu hingga jatuh tempo 270 hari dan saat ini dijual seharga $ 950. Jika investor memegang T-bill hingga jatuh tempo, mereka akan mendapatkan hasil positif:
r = (Diskon / Nilai nominal) x (360 / t)
Dimana,
- r = hasil tahunanDiskon = Nilai nominal - Beli price360 = konvensi bank tentang jumlah hari per tahun = waktu hingga jatuh tempo
Mengikuti contoh kami di atas, hasil dapat dihitung sebagai berikut:
r = ($ 50 / $ 1.000) x (360/270)
= 0, 05 x 1, 33
= 0, 0665, atau 6, 65%.
Formula yang digunakan di atas disebut sebagai hasil diskon bank. Imbal hasil instrumen diskonto murni adalah pengembalian tahunan yang dihasilkan ketika obligasi dikonversi menjadi nilai nominal. Hasil ini juga disebut sebagai suku bunga spot. Obligasi berbunga dengan arus kas yang dapat diprediksi atau pembayaran bunga dapat dilihat sebagai portofolio obligasi diskonto murni.
Obligasi pembawa kupon dinilai menggunakan kurs spot dengan menetapkan hasil dari instrumen diskon murni yang jatuh tempo dalam enam bulan untuk pembayaran kupon enam bulan dari sekarang, hasil instrumen diskon murni satu tahun untuk pembayaran kupon satu tahun dari sekarang, dan seterusnya, sampai hasil telah ditetapkan untuk semua arus kas obligasi.
Rumus untuk perhitungan ini adalah sebagai berikut:
Harga = C1 / (1 + r1) + C2 / (1 + r2) 2 + C3 / (1 + r3) 3 +… + Cn / (1 + rn) n + F / (1 + rn) n
Dimana,
- C = arus kas untuk periode nr = suku bunga spot untuk periode nF = nilai nominal pada saat jatuh tempo
Selama instrumen diskon murni tersedia di semua jangka waktu jatuh tempo, kurs spot akan secara akurat mencerminkan struktur suku bunga.
