Apa itu Penargetan Tingkat Harga
Penargetan tingkat harga adalah kerangka kerja kebijakan moneter yang dapat digunakan untuk mencapai stabilitas harga. Seperti penargetan inflasi, penargetan tingkat harga menetapkan target untuk indeks harga seperti indeks harga konsumen. Tetapi sementara penargetan inflasi adalah melihat ke depan, penargetan tingkat harga berkomitmen untuk membalikkan penyimpangan sementara dari tingkat target inflasi. Jika inflasi turun di bawah 2% untuk sementara waktu, bank sentral akan mengkompensasi dengan mengarahkan inflasi di atas 2% sampai inflasi rata-rata selama seluruh periode kembali ke 2%.
BREAKING DOWN Penargetan Tingkat Harga
Penargetan tingkat harga, secara teoritis, lebih efektif daripada penargetan inflasi karena target lebih tepat. Tapi itu lebih berisiko, mengingat konsekuensi dari kehilangan target. Jika inflasi sangat tinggi satu tahun, harga agregat harus diturunkan pada tahun berikutnya.
Misalnya, jika lonjakan harga minyak menyebabkan kenaikan sementara dalam inflasi, bank sentral penargetan tingkat harga harus memperketat kebijakan moneter, bahkan dalam penurunan ekonomi, berbeda dengan bank sentral penargetan inflasi, yang mungkin terlihat melewati peningkatan sementara inflasi. Secara alami, ini akan penuh secara politis.
Kecenderungan penargetan tingkat harga ini untuk meningkatkan volatilitas inflasi dan memperkuat siklus ekonomi, itulah sebabnya mengapa tidak ada bank sentral yang mencoba menerapkan penargetan tingkat harga sejak Swedia melakukan percobaan pada 1930an.
Penargetan Tingkat Harga pada Tingkat Bunga Tanpa Batas
Namun, dengan tingkat bunga nominal mendekati nol terikat di banyak negara, penargetan harga telah menjadi masalah topikal. Pada batas nol, guncangan permintaan negatif mengarah pada kenaikan suku bunga riil di bawah penargetan inflasi - dengan asumsi ekspektasi inflasi tetap berlabuh. Lebih buruk lagi, jika rumah tangga dan perusahaan berpikir kebijakan moneter telah menjadi impoten, dan ekspektasi inflasi mereka turun, suku bunga riil akan naik lebih jauh, meningkatkan risiko resesi.
Sebaliknya, penargetan harga menciptakan dinamika yang berbeda untuk ekspektasi inflasi ketika ekonomi dilanda goncangan permintaan negatif. Target tingkat harga yang dapat dipercaya dari inflasi 2% akan menciptakan ekspektasi bahwa inflasi akan naik di atas 2%, karena semua orang akan tahu bahwa bank-bank sentral berkomitmen untuk membuat kekurangan. Ini akan meningkatkan tekanan ke atas pada harga yang akan menurunkan suku bunga riil dan merangsang permintaan agregat.
Apakah penargetan tingkat harga mengarah ke pertumbuhan PDB yang lebih tinggi dalam lingkungan deflasi daripada penargetan inflasi sangat tergantung pada apakah dunia sesuai dengan pandangan Keynesian Baru atau tidak bahwa harga dan upah bersifat kaku, yang berarti mereka menyesuaikan secara perlahan terhadap fluktuasi ekonomi jangka pendek, dan bahwa orang membentuk ekspektasi inflasi mereka secara rasional.
