Apa limpasan portofolio?
Aliran portofolio adalah konsep dalam manajemen portofolio keuangan di mana aset menurun. Itu dapat terjadi dalam berbagai situasi dan skenario. Aliran portofolio dapat menjadi pertimbangan neraca atau dapat terjadi dalam berbagai jenis portofolio investasi.
Pengambilan Kunci
- Aliran portofolio identik dengan penurunan. Aliran portofolio dapat terjadi ketika portofolio melibatkan pembayaran dan produk pendapatan tetap. Secara umum, limpasan adalah sesuatu yang ingin dikurangi oleh manajer karena mengarah pada pengurangan aset dan pengembalian. Namun, pengelolaan limpasan juga dapat digunakan secara strategis jika ingin secara sengaja menarik aset.
Memahami Aliran Portofolio
Aliran portofolio dapat menjadi penting untuk dikelola dalam setiap portofolio keuangan yang bergantung pada produk pendapatan tetap. Ini umumnya meliputi bank, pemberi pinjaman, dan portofolio yang didukung aset. Bank dan pemberi pinjaman akan menganalisis limpasan dari neraca mereka. Area lain seperti portofolio investasi bisa jadi lebih kompleks.
Limpasan Neraca
Untuk bank atau pemberi pinjaman, limpasan portofolio dapat terjadi ketika pembayaran dilakukan pada pinjaman jangka tetap tanpa menghasilkan volume pinjaman lebih lanjut. Pembayaran yang dilakukan dengan pinjaman meningkatkan saldo aset yang cocok dengan kewajiban dengan tingkat target tertentu dari penagihan bunga sampai tanggal jatuh tempo yang ditetapkan. Pada saat jatuh tempo, pokok pinjaman telah dilunasi dengan bunga yang kemudian melebihi kewajiban awal pada tingkat yang ditargetkan. Jika bank tidak mengeluarkan lebih banyak pinjaman, bank mengalami limpasan. Jika suku bunga turun dan bank harus mengeluarkan pinjaman dengan suku bunga lebih rendah, itu juga akan mengalami limpasan yang didefinisikan sebagai perbedaan antara apa yang dibuat dari pinjaman dengan suku bunga yang lebih tinggi vs apa yang dihasilkan dari pinjaman yang baru diterbitkan. Limpasan juga dapat terjadi ketika prabayar dini diizinkan atau terjadi default karena hal-hal ini menurunkan piutang dan pengembalian yang diharapkan.
Limpasan juga dapat terjadi ketika bank mengalami penarikan yang mengurangi total modalnya. Individu dan bisnis dapat mengurangi modal mereka di bank untuk berinvestasi dalam investasi atau kendaraan lain yang membayar lebih tinggi.
Neraca Manajemen Risiko
Secara keseluruhan, bank harus mengelola dengan seksama semua aset di neraca mereka dalam jangka waktu yang lama untuk memastikan mereka dikapitalisasi secara memadai. Bank juga berusaha memastikan mereka terus menghasilkan pendapatan melalui persetujuan piutang bunga. Untuk melakukan ini, bank harus mengantisipasi limpasan dan memastikan mereka menghasilkan volume penerbitan pinjaman yang menjaga portofolio piutang mereka tetap pada level target yang diharapkan.
Dalam upaya untuk mencoba dan mengurangi aliran portofolio atau mengimbangi dampak kerugian yang tidak terduga, beberapa pemberi pinjaman telah menerapkan taktik seperti menawarkan penalti pembayaran di muka. Ini memungkinkan pemberi pinjaman untuk menjatuhkan dan menagih penalti jika peminjam melunasi seluruh atau sebagian pinjaman mereka lebih awal. Pinjaman yang menunggak atau yang telah menjadi subjek default atau penyitaan juga akan berkontribusi pada limpasan portofolio karena jumlah penuh pinjaman tidak ditagih dan pinjaman tidak mencapai tingkat pengembalian yang ditargetkan. Bank biasanya membebankan biaya keterlambatan pembayaran untuk membantu mengurangi kerugian dari kenakalan.
Aset Portofolio Alternatif
Portofolio yang didukung aset atau kepemilikan aset dapat menjadi area lain di mana manajer dapat mengalami limpasan. Sekuritas yang didukung aset seperti sekuritas yang didukung hipotek biasanya memiliki tanggal jatuh tempo yang tetap. Hipotek yang dibundel untuk membentuk keamanan biasanya semua memiliki tanggal jatuh tempo yang sama yang mengarah ke tanggal jatuh tempo akhir.
Untuk manajer yang memiliki sekuritas yang didukung hipotek khusus, mereka dapat memproyeksikan tanggal jatuh tempo tertentu berdasarkan keamanan jatuh tempo di mana piutang pembayaran bunga akan berhenti dan mereka akan menerima pokok penuh mereka. Jika pembayaran dari sekuritas yang didukung hipotek tidak diinvestasikan kembali, pendapatan dari mereka akan berhenti pada tanggal yang ditentukan. Ini berarti kemungkinan akan ada perbedaan dalam pengembalian portofolio yang dapat dianggap sebagai limpasan. Pembayaran dari kepemilikan yang didukung aset diakumulasikan sebagai uang tunai yang biasanya memiliki tingkat pengembalian yang lebih rendah daripada investasi keamanan yang didukung hipotek.
Secara umum, di mana aset portofolio alternatif terlibat, limpasan biasanya dikaitkan dengan perbedaan pengembalian dari kepemilikan tunai vs investasi kembali. Untuk portofolio yang didukung aset, limpasan juga dapat dipengaruhi oleh pembayaran di muka awal atau default yang merupakan dua faktor yang dapat mengurangi pengembalian dan meningkatkan limpasan.
Reinvestment dapat memainkan peran besar dalam limpasan. Karena penurunan pengembalian pasar, manajer portofolio yang menggunakan investasi ulang mungkin diperlukan untuk berinvestasi kembali pada tingkat yang lebih rendah yang menciptakan limpasan dari perbedaan suku bunga. Secara komprehensif, manajer portofolio juga dapat menyebabkan limpasan untuk mengurangi aset portofolio secara sengaja. Untuk mengurangi aset dan membuat limpasan, manajer dapat menghentikan investasi kembali atau mereka dapat memilih untuk berinvestasi kembali dalam investasi pengembalian yang lebih rendah seperti Treasuries.
Tindakan Federal Reserve
Federal Reserve telah menggunakan sekuritas yang didukung hipotek dalam tindakan kebijakan moneternya setelah krisis keuangan 2008. Membeli sekuritas yang didukung hipotek meningkatkan aset neraca Fed dan menginvestasikan kembali dalam sekuritas yang didukung hipotek membantu untuk terus meningkatkan aset karena pengembalian yang lebih tinggi daripada uang tunai atau perbendaharaan.
The Fed dapat menggunakan reinvestasi keamanan yang didukung hipotek untuk mengelola aliran portofolio dan menyusutkan neraca untuk normalisasi. Konsisten dengan mengelola limpasan, menghentikan investasi sama sekali atau menginvestasikan kembali pembayaran keamanan yang didukung hipotek dalam sekuritas Treasury menciptakan limpasan yang mengurangi aset neraca.
