Apa itu Opsi Abadi (XPO)?
Opsi abadi adalah opsi keuangan non-standar, atau eksotis, tanpa jatuh tempo tetap dan tanpa batas pelaksanaan. Sementara kehidupan opsi standar dapat bervariasi dari beberapa hari hingga beberapa tahun, sebuah opsi abadi (XPO) dapat dilakukan kapan saja tanpa kedaluwarsa. Opsi permanen dianggap sebagai opsi Amerika, sedangkan opsi Eropa hanya dapat dilaksanakan pada tanggal jatuh tempo opsi.
Kontrak-kontrak ini juga disebut sebagai "opsi yang tidak kedaluwarsa" atau "opsi yang tidak kedaluwarsa."
Pengambilan Kunci
- Opsi abadi (XPO) adalah opsi yang tidak memiliki tanggal kedaluwarsa dan tidak ada batas waktu kapan dapat dilaksanakan. Opsi permanen tidak terdaftar atau diperdagangkan secara aktif di mana saja. Jika mereka melakukan perdagangan, yang jarang terjadi, transaksi itu akan terjadi di pasar OTC. Menghasilkan pilihan abadi adalah sulit, dengan akademisi masih menerbitkan makalah tentang berbagai cara yang dapat dilakukan.
Memahami Opsi Abadi (XPO)
Kontrak opsi memberikan pemegangnya hak, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli (untuk opsi panggilan) atau menjual (untuk opsi put) sejumlah tertentu dari keamanan yang mendasarinya untuk harga (strike) yang ditentukan sebelumnya pada atau sebelum opsi kedaluwarsa.. Opsi abadi memberi jenis hak yang sama tanpa kedaluwarsa.
Opsi permanen secara teknis diklasifikasikan sebagai opsi eksotis karena tidak standar, meskipun mereka dapat dipandang sebagai opsi "vanilla biasa" karena satu-satunya modifikasi adalah tidak adanya tanggal kedaluwarsa yang ditentukan. Untuk beberapa investor, ini merupakan keuntungan dibandingkan instrumen lain (terutama ketika dividen dan / atau hak suara bukan prioritas tinggi) karena harga strike pada opsi abadi memungkinkan pemegang untuk memilih titik harga beli atau jual dan potensi mereka untuk membeli Saya menjual pada harga itu tidak kedaluwarsa. Selain itu, XPO dapat lebih disukai daripada opsi standar karena mereka menghilangkan risiko kedaluwarsa.
Sementara opsi abadi memiliki beberapa fitur yang menguntungkan dan telah menjadi fokus dari beberapa karya akademis yang menarik dalam ekonomi keuangan, penggunaan praktis XPO oleh pedagang terbatas. Tidak ada pertukaran opsi terdaftar daftar opsi abadi di AS atau di luar negeri, jadi jika dan ketika mereka melakukan perdagangan mereka akan terjadi di pasar over-the-counter (OTC). Oleh karena itu, pedagang biasa tidak akan pernah melakukan kontak dengan salah satu opsi ini. Menemukan nilai yang tepat akan sulit ketika membeli, dan menulis opsi yang terus-menerus membuat pedagang terancam risiko selama opsi itu tetap terbuka.
Salah satu contoh opsi OTC eksotis yang menggabungkan opsi abadi dengan fitur "lookback" adalah yang disebut opsi gaya Rusia. Ini tidak ada hubungannya dengan di mana opsi tersebut diperdagangkan. Opsi ini juga merupakan ide teoretis dan tidak diperdagangkan secara aktif di mana pun. Berbagai jenis opsi sering diberi nama negara untuk dengan cepat membedakan satu gaya dari yang lain.
Harga Opsi Abadi
Opsi Eropa diberi harga menggunakan model Black-Scholes-Merton (BSM), dan opsi Amerika yang memiliki fitur latihan awal diberi harga biasanya dengan model pohon binomial atau trinomial. Tidak memiliki tanggal kedaluwarsa, opsi abadi agak berbeda dengan harga, seringkali menggunakan model Martingale. Meskipun berbagai pendekatan telah diajukan dalam makalah akademis.
Untuk menentukan harga opsi-opsi ini, kondisi kapan harus berolahraga secara optimal harus ditetapkan, yang dapat didefinisikan sebagai ketika aset dasar mencapai penghalang latihan yang optimal. Harga penghalang ini adalah titik latihan yang optimal dan didefinisikan secara matematis sebagai tempat nilai sekarang dari harga opsi dan imbalan menyatu.
Contoh Opsi Abadi
Karena opsi abadi tidak diperdagangkan secara aktif, untuk memahaminya kita dapat melihat opsi normal dan kemudian mengeluarkan tanggal kedaluwarsa.
Anggaplah seorang pedagang tertarik pada opsi panggilan abadi pada harga emas, berdasarkan harga kontrak berjangka terdekat. Karena kontraknya tidak standar, mereka dapat didasarkan pada instrumen apa pun yang diinginkan dan untuk jumlah berapa pun, seperti satu ons emas atau 10.000.
Asumsikan bahwa emas saat ini diperdagangkan pada $ 1.300.
Pedagang memilih strike price $ 1.500. Oleh karena itu jika harga emas naik di atas $ 1.500, kontrak akan menjadi uang (ITM). Tapi itu tidak berarti pedagang akan menghasilkan uang. Harga opsi, atau premium, akan menentukan pada titik mana menguntungkan untuk menggunakan opsi tersebut.
Karena opsi tidak memiliki kedaluwarsa, penulis opsi berada di hook tanpa batas jika harga emas naik menjadi $ 2.000, $ 5.000 atau bahkan $ 10.000 atau lebih tinggi di tahun-tahun atau dekade yang akan datang. Opsi seperti itu, oleh karena itu, tidak akan murah. Opsi standar yang memperpanjang 1, 5 tahun dapat menelan biaya 10% dari nilai yang mendasarinya (berfluktuasi secara dramatis, naik atau turun, berdasarkan volatilitas). Oleh karena itu, opsi abadi dapat dengan mudah menghabiskan 50% atau lebih dari yang mendasarinya.
Asumsikan seseorang bersedia menjual opsi abadi sebesar $ 550 untuk satu ons emas. Agar pembeli dapat menghasilkan uang, harga emas, berdasarkan kontrak berjangka terdekat, harus naik di atas $ 2.050 ($ 1.500 + $ 550). Selama harga emas di bawah itu, pedagang memiliki harapan dan waktu tetapi tidak untung. Jika harga emas di $ 1.700, opsi bernilai $ 200 tetapi pedagang membayar $ 550, jadi itu belum bernilai lebih dari yang mereka bayarkan. Dengan opsi abadi, begitu menghasilkan uang, ada juga masalah memutuskan kapan menggunakannya.
