Pada Juni 2010, pemerintah Cina memutuskan untuk mengakhiri patokan 23 bulan dari mata uangnya terhadap dolar AS. Pengumuman, yang diikuti berbulan-bulan komentar dan kritik dari politisi Amerika Serikat, dipuji oleh para pemimpin ekonomi global. Tapi apa yang mendorong langkah yang ditunggu-tunggu itu? (Untuk bacaan latar belakang, lihat "Mengapa Tango Mata Uang Tiongkok Dengan USD.")
Ledakan ekonomi China selama dekade terakhir telah membentuk kembali negara dan dunianya sendiri. Setelah dikenal dengan pemerintahan Komunis dan kebijakan isolasionis, Cina telah mengubah persneling dan menjadi kekuatan ekonomi global. Laju pertumbuhan ini memerlukan perubahan dalam kebijakan moneter untuk menangani aspek-aspek ekonomi tertentu secara efektif - khususnya, perdagangan ekspor dan inflasi harga konsumen. Tetapi tidak ada satu pun tingkat pertumbuhan negara yang dapat ditetapkan tanpa nilai tukar dolar AS yang tetap atau terpatok.
Dan Cina bukan satu-satunya yang menggunakan strategi ini. Ekonomi besar dan kecil menyukai jenis nilai tukar ini karena beberapa alasan. Mari kita lihat beberapa kelebihannya - dan kekurangannya.
Pro Dan Kontra Dari Nilai Tukar Yang Dipatok
TUTORIAL: Perdagangan Mata Uang
Pro Tingkat Tetap / Dipatok
Negara lebih suka rezim nilai tukar tetap untuk tujuan ekspor dan perdagangan. Dengan mengendalikan mata uang domestiknya suatu negara dapat - dan akan lebih sering - tidak mempertahankan nilai tukarnya. Ini membantu mendukung daya saing barang-barangnya karena dijual di luar negeri. Misalnya, mari kita asumsikan nilai tukar euro (EUR) / Vietnam dong (VND). Mengingat bahwa euro jauh lebih kuat daripada mata uang Vietnam, T-shirt dapat membuat biaya perusahaan lima kali lebih banyak untuk memproduksi di negara Uni Eropa, dibandingkan dengan Vietnam.
Tetapi keuntungan nyata terlihat dalam hubungan perdagangan antara negara-negara dengan biaya produksi yang rendah (seperti Thailand dan Vietnam) dan ekonomi dengan mata uang komparatif yang lebih kuat (Amerika Serikat dan Uni Eropa). Ketika pabrikan Cina dan Vietnam menerjemahkan pendapatan mereka kembali ke negara masing-masing, ada jumlah keuntungan yang bahkan lebih besar yang dihasilkan melalui nilai tukar. Jadi, menjaga nilai tukar tetap rendah memastikan daya saing produk domestik di luar negeri dan keuntungan di dalam negeri. (Untuk informasi lebih lanjut, lihat "Penukaran Mata Uang: Floating vs. Fixed.")
Racket Perlindungan Mata Uang
Dinamika nilai tukar tetap tidak hanya menambah prospek pendapatan perusahaan, tetapi juga mendukung peningkatan standar hidup dan pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan. Tapi itu belum semuanya. Pemerintah yang berpihak pada gagasan nilai tukar tetap, atau terpatok, mencari untuk melindungi ekonomi domestik mereka. Perubahan nilai tukar mata uang asing diketahui berdampak buruk terhadap perekonomian dan prospek pertumbuhannya. Dan, dengan melindungi mata uang domestik dari perubahan yang fluktuatif, pemerintah dapat mengurangi kemungkinan krisis mata uang.
Setelah beberapa tahun singkat dengan mata uang semi-mengambang, China memutuskan selama krisis keuangan global tahun 2008 untuk kembali ke rezim nilai tukar tetap. Keputusan itu membantu ekonomi Tiongkok muncul dua tahun kemudian relatif tanpa cedera. Sementara itu, ekonomi industri global lainnya yang tidak memiliki kebijakan seperti itu berbalik lebih rendah sebelum rebound.
Kontra dari Tingkat Tetap / Dipatok
Apakah ada downside ke mata uang tetap? Iya. Ada harga yang dibayar pemerintah ketika menerapkan kebijakan mata uang yang dipatok di negara mereka.
Elemen umum dengan semua rezim valuta asing tetap atau terpatok adalah kebutuhan untuk mempertahankan nilai tukar tetap. Ini membutuhkan cadangan dalam jumlah besar, karena pemerintah atau bank sentral negara itu secara konstan membeli atau menjual mata uang domestik. Cina adalah contoh sempurna. Sebelum membatalkan skema nilai tukar tetap pada tahun 2010, cadangan devisa Tiongkok tumbuh secara signifikan setiap tahun untuk mempertahankan nilai patokan dolar AS. Laju pertumbuhan cadangan begitu cepat sehingga hanya butuh beberapa tahun bagi China untuk menaungi cadangan devisa Jepang. Pada Januari 2011, diumumkan bahwa Beijing memiliki cadangan $ 2, 8 triliun - lebih dari dua kali lipat cadangan Jepang pada saat itu. (Untuk mempelajari lebih lanjut, lihat "Bagaimana Bank Sentral Memperoleh Cadangan Mata Uang dan Berapa Banyak yang Harus Ditahan?)
Masalah dengan cadangan mata uang yang besar adalah bahwa sejumlah besar dana atau modal yang sedang diciptakan dapat menciptakan efek samping ekonomi yang tidak diinginkan - yaitu inflasi yang lebih tinggi. Semakin banyak cadangan mata uang, semakin besar suplai moneter - menyebabkan harga naik. Naiknya harga dapat menyebabkan kekacauan bagi negara-negara yang ingin menjaga stabilitas. Pada Desember 2010, inflasi harga konsumen China telah bergerak ke sekitar 5%. (Pelajari lebih lanjut tentang inflasi dalam Tutorial Inflasi kami.)
Pengalaman Thailand
Jenis elemen ekonomi ini telah menyebabkan banyak rezim nilai tukar tetap gagal. Meskipun ekonomi ini mampu mempertahankan diri terhadap situasi global yang merugikan, mereka cenderung terekspos secara domestik. Sering kali, keraguan tentang menyesuaikan patokan untuk mata uang ekonomi dapat digabungkan dengan ketidakmampuan untuk mempertahankan kurs tetap yang mendasarinya.
Baht Thailand adalah salah satu mata uang tersebut.
Baht pada satu waktu dipatok dengan dolar AS. Setelah dianggap sebagai investasi mata uang yang berharga, baht Thailand diserang menyusul peristiwa pasar modal yang merugikan selama tahun 1996-1997. Mata uang terdepresiasi dan baht anjlok dengan cepat, karena pemerintah tidak mau dan tidak dapat mempertahankan patok baht menggunakan cadangan terbatas.
Pada Juli 1997, pemerintah Thailand dipaksa untuk mengapung mata uang sebelum menerima bailout Dana Moneter Internasional. Meski begitu, antara Juli 1997 dan Oktober 1997, baht turun sebanyak 40%. (Untuk lebih lanjut tentang mata uang yang diserang, lihat "Perdagangan Mata Uang Terbesar Yang Pernah Dibuat.")
Garis bawah
Mengingat pro dan kontra dari rezim nilai tukar tetap, orang dapat melihat mengapa ekonomi besar dan kecil menyukai pilihan kebijakan semacam itu. Dengan mematok mata uangnya, suatu negara dapat memperoleh keuntungan perdagangan komparatif sekaligus melindungi kepentingan ekonominya sendiri. Namun, keunggulan ini juga ada harganya. Namun, pada akhirnya, patokan mata uang adalah ukuran kebijakan yang dapat digunakan oleh negara mana pun dan akan selalu tetap menjadi opsi yang layak.
