Apa Pertahanan Pac-Man?
Pertahanan Pac-Man adalah taktik defensif yang digunakan oleh perusahaan yang ditargetkan dalam situasi pengambilalihan yang bermusuhan. Dalam pertahanan Pac-Man, perusahaan target kemudian mencoba mengakuisisi perusahaan yang telah melakukan upaya pengambilalihan yang bermusuhan. Dalam upaya menakut-nakuti calon pengakuisisi, target pengambilalihan dapat menggunakan metode apa pun untuk mengakuisisi perusahaan lain, termasuk mencelupkan diri ke dalam peti perangnya untuk mendapatkan uang tunai untuk membeli saham mayoritas di perusahaan lain.
Pengambilan Kunci
- Dengan pertahanan Pac-Man, sebuah perusahaan yang telah menjadi target dalam skenario pengambilalihan bermusuhan melawan dengan mencari untuk mendapatkan kontrol keuangan dari situasi tersebut. Perusahaan yang ditargetkan dapat memilih untuk menjual aset-aset utama tertentu, sehingga dapat merebutnya bebas dari perusahaan akuisisi potensial. Perusahaan yang ditargetkan juga dapat memilih untuk membeli kembali sebagian sahamnya sendiri dari perusahaan yang bermusuhan, atau mencoba membeli beberapa saham perusahaan tersebut. Perusahaan yang dalam bahaya diambil alih dapat mendanai tindakan ini dengan mendapatkan pembiayaan dari luar, atau dengan menggunakan dada perang sendiri dana yang tersedia.
Memahami Pertahanan Pac-Man
Dalam video game Pac-Man yang sebenarnya, pemain memiliki beberapa hantu yang mengejar dan berusaha menghilangkannya. Jika pemain makan power pellet, dia mungkin berbalik dan memakan hantu.
Perusahaan dapat menggunakan pendekatan yang sama sebagai cara untuk menghindari pengambilalihan yang bermusuhan dengan membalikkan tabel pada pengakuisisi dan memasang tawaran untuk mengambil alih perampok. Selama fase akuisisi, perusahaan pengambilalihan dapat memulai pembelian besar-besaran saham perusahaan target untuk mendapatkan kendali atas perusahaan target. Sebagai strategi tandingan, perusahaan sasaran dapat mulai membeli kembali sahamnya dan membeli saham perusahaan yang mengakuisisi.
Ini sangat membantu jika perusahaan yang dituju memiliki peti perang sehingga memiliki sarana untuk memasang pertahanan Pac-Man. Peti perang perusahaan adalah penyangga uang tunai yang disisihkan untuk kejadian buruk yang tidak pasti, seperti mengambil alih perusahaan. Sebuah peti perang biasanya diinvestasikan dalam aset likuid seperti tagihan treasury dan deposito bank yang tersedia sesuai permintaan.
Perusahaan yang lebih kecil atau setara dapat menghindari pengambilalihan dengan menggunakan pertahanan Pac-Man.
Pertimbangan Khusus
Untuk beberapa perusahaan, pertahanan Pac-Man adalah salah satu dari beberapa opsi yang tersedia ketika dihadapkan dengan upaya pengambilalihan yang bermusuhan. Tanpa menjadi agresif dan melawan, perusahaan mungkin tidak memiliki peluang untuk bertahan hidup. Namun, pada sisi negatifnya, pertahanan Pac-Man dapat menjadi strategi mahal yang dapat meningkatkan utang untuk perusahaan target. Pemegang saham dapat mengalami kerugian atau menurunkan dividen di tahun-tahun mendatang.
Contoh Pertahanan Pac-Man
Pada tahun 1982, Bendix Corp berusaha mengakuisisi Martin Marietta dengan membeli sejumlah saham pengendali. Bendix menjadi pemilik perusahaan di atas kertas. Namun, manajemen Martin Marietta membalas dengan menjual divisi kimia, semen dan aluminium, dan meminjam lebih dari $ 1 miliar untuk melawan akuisisi. Konflik tersebut mengakibatkan Allied Corp. mengakuisisi Bendix.
Pada bulan Februari 1988, setelah pertarungan pengambilalihan selama sebulan yang dimulai ketika E-II Holdings Inc. mengajukan penawaran untuk American Brands Inc., American Brands membeli E-II sebesar $ 2, 7 miliar. American Brands membiayai merger melalui jalur kredit yang ada dan penempatan komersial kertas komersial.
Akhirnya, pada Oktober 2013, Jos A. Bank meluncurkan tawaran untuk mengambil alih pesaing Men's Wearhouse. Men's Wearhouse menolak tawaran itu dan membalas dengan tawarannya sendiri. Selama negosiasi, Jos A. Bank membeli Eddie Bauer untuk mendapatkan kontrol lebih besar di pasar. Men's Wearhouse akhirnya membeli Jos. A. Bank senilai $ 1, 8 miliar.
