DEFINISI Peraturan Perlindungan Pesanan
Peraturan Perlindungan Pesanan adalah salah satu ketentuan dari Peraturan Sistem Pasar Nasional. Aturan ini dimaksudkan untuk memastikan bahwa investor menerima harga eksekusi yang setara dengan apa yang dikutip di bursa lain di mana sekuritas diperdagangkan. Aturan menghilangkan kemungkinan pesanan diperdagangkan melalui, yang berarti dieksekusi pada harga yang tidak optimal.
Peraturan Perlindungan Pesanan mensyaratkan bahwa setiap pertukaran menetapkan dan memberlakukan kebijakan untuk memastikan kuotasi harga yang konsisten untuk semua saham NMS, yang termasuk yang di bursa saham utama serta banyak saham over-the-counter (OTC). Aturan Aturan Perlindungan Pesanan juga dikenal sebagai "Aturan 611, " atau "aturan perdagangan-melalui."
BREAKING DOWN Aturan Perlindungan Pesanan
Aturan Perlindungan Pesanan - bersama dengan Peraturan NMS secara keseluruhan - dilembagakan untuk membuat pasar keuangan lebih likuid dan transparan. Sebelum peraturan itu disahkan, aturan "perdagangan" yang ada tidak melindungi investor setiap saat. Ini terutama berlaku pada perdagangan terbatas di mana investor kadang-kadang akan mendapatkan harga lebih rendah daripada yang dikutip di bursa yang berbeda.
Aturan ini bertujuan untuk melindungi kutipan untuk keamanan yang diberikan di seluruh papan, sehingga semua pelaku pasar dapat menerima harga eksekusi terbaik untuk pesanan yang dapat dieksekusi segera. Peraturan NMS disahkan pada tahun 2005 oleh Securities and Exchange Commission (SEC).
Peraturan Perlindungan Pesanan juga menetapkan persyaratan Penawaran dan Penawaran Terbaik Nasional (NBBO) yang mewajibkan pialang untuk mengarahkan pesanan ke tempat-tempat yang menawarkan harga tampilan terbaik.
Kritik terhadap Aturan Perlindungan Perintah
Kritik terhadap efektifitas Aturan Perlindungan Ketertiban telah muncul pada tahun-tahun setelah berlakunya. Kritik-kritik itu termasuk beberapa kepercayaan bahwa aturan tersebut berkontribusi pada fragmentasi berlebihan di antara tempat-tempat perdagangan. Ini tersirat telah meningkatkan kompleksitas pasar dan biaya konektivitas kepada peserta di pasar. Sebagai contoh, pembatasan trade-through dapat memaksa pelaku pasar untuk mengarahkan pesanan ke tempat-tempat yang mereka tidak akan berbisnis.
Kritik lain terhadap aturan tersebut adalah bahwa hal itu mungkin secara tidak langsung menyebabkan peningkatan dalam perdagangan gelap, praktik di mana saham dibeli dan dijual sedemikian rupa sehingga tidak secara material mempengaruhi pasar. Ini telah dikaitkan dengan batasan yang dikenakan pada kompetisi di antara tempat-tempat yang menyala dengan pilihan yang dibuat berdasarkan kecepatan dan biaya mereka alih-alih stabilitas dan likuiditas.
Para kritikus juga mengutip aturan perlindungan pesanan karena berpotensi membahayakan investor institusi yang perlu melakukan perdagangan volume besar tetapi dipaksa untuk mengakses kutipan berukuran kecil. Ini memiliki efek memberi tip pedagang jangka pendek dengan niat perdagangan investor institusional.
