Hak off-balance-sheet adalah transaksi kompleks di mana teori dan kenyataan bertabrakan. Untuk memahami cara kerja entitas di luar neraca, penting untuk memiliki pemahaman tentang neraca perusahaan. Neraca, juga dikenal sebagai "laporan posisi keuangan, " mengungkapkan aset, kewajiban, dan ekuitas pemilik perusahaan (kekayaan bersih). (Untuk ikhtisar lebih rinci tentang neraca, lihat Membaca Neraca dan Memecah Neraca .)
TUTORIAL: Konsep Keuangan
Investor menggunakan neraca untuk mengevaluasi kesehatan keuangan perusahaan. Secara teori, neraca memberikan pandangan jujur pada aset dan kewajiban perusahaan, memungkinkan investor untuk membuat keputusan mengenai kesehatan perusahaan dan membandingkan hasilnya dengan pesaing perusahaan. Karena aset lebih baik daripada kewajiban, perusahaan ingin memiliki lebih banyak aset dan lebih sedikit kewajiban di neraca mereka.
Entitas Off-Balance-Sheet: Teori
Entitas off-balance-sheet adalah aset atau hutang yang tidak muncul pada neraca perusahaan. Misalnya, perusahaan pengeboran minyak sering kali mendirikan anak perusahaan yang tidak memiliki neraca sebagai cara untuk membiayai proyek eksplorasi minyak. Dalam contoh yang bersih dan jelas, perusahaan induk dapat mendirikan anak perusahaan dan memutarnya dengan menjual kepentingan pengendali (atau seluruh perusahaan) kepada investor. Penjualan semacam itu menghasilkan laba bagi perusahaan induk dari penjualan, mentransfer risiko kegagalan bisnis baru kepada investor dan memungkinkan perusahaan induk mengeluarkan anak perusahaan dari neraca.
Entitas Off-Balance-Sheet: The Reality
Namun, terlalu sering, entitas off-balance sheet digunakan untuk meningkatkan laba secara artifisial dan membuat perusahaan terlihat lebih aman secara finansial daripada yang sebenarnya. Array kendaraan investasi yang kompleks dan membingungkan, termasuk tetapi tidak terbatas pada kewajiban utang yang dijaminkan, sekuritas subprime-mortgage dan credit default swap digunakan untuk menghapus utang dari neraca perusahaan. Perusahaan induk mencantumkan penerimaan dari penjualan barang-barang ini sebagai aset tetapi tidak mencantumkan kewajiban keuangan yang menyertainya sebagai kewajiban.
Misalnya, pertimbangkan pinjaman yang dilakukan oleh bank. Ketika dikeluarkan, pinjaman biasanya disimpan di pembukuan bank sebagai aset. Akan tetapi, jika pinjaman-pinjaman tersebut dijaminkan dan dijual sebagai investasi, maka hutang sekuritas itu (yang menjadi tanggung jawab bank) tidak disimpan dalam pembukuan bank. Manuver akuntansi ini membantu harga saham perusahaan penerbit dan meningkatkan laba secara artifisial, memungkinkan CEO untuk mengklaim kredit untuk neraca yang solid dan sebagai hasilnya, memperoleh bonus besar. ( Trik Anak Perusahaan Sneaky Dapatkah Cloud Financials memberikan wawasan tentang bagaimana prosesnya bekerja dengan anak perusahaan, dan itu bukan satu-satunya trik yang digunakan perusahaan.)
A History of Fraud
Skandal Enron adalah salah satu perkembangan pertama yang membawa penggunaan entitas tidak seimbang ke perhatian publik. Dalam kasus Enron, perusahaan akan membangun aset seperti pembangkit listrik dan segera mengklaim laba yang diproyeksikan pada pembukuannya meskipun tidak menghasilkan sepeser pun darinya. Jika pendapatan dari pembangkit listrik kurang dari jumlah yang diproyeksikan, alih-alih mengambil kerugian, perusahaan kemudian akan mentransfer aset-aset ini ke perusahaan off-the-book, di mana kerugian akan tidak dilaporkan. (Untuk informasi lebih lanjut tentang skandal ini, baca Enron's Collapse: The Fall Of A Wall Street Darling .)
Pada dasarnya seluruh industri perbankan telah berpartisipasi dalam praktik yang sama, seringkali melalui penggunaan credit default swap (CDS). Praktik ini sangat umum sehingga hanya 10 tahun setelah JPMorgan memproduksikan CDS pada 1997, ia tumbuh menjadi sekitar $ 45 triliun bisnis, menurut Asosiasi Swap dan Derivatif Internasional. Itu lebih dari dua kali ukuran pasar saham AS, dan hanya permulaan karena pasar CDS nantinya akan dilaporkan lebih dari $ 60 triliun. ( Credit Default Swaps: Suatu Pengantar memberikan pandangan lebih dekat pada produk-produk ini.)
Penggunaan leverage semakin memperumit subjek entitas yang tidak neraca. Pertimbangkan bank yang memiliki $ 1.000 untuk diinvestasikan. Jumlah ini dapat diinvestasikan dalam 10 saham dari saham yang dijual seharga $ 100 per saham. Atau bank dapat menginvestasikan $ 1.000 dalam lima kontrak opsi yang akan memberikannya kendali atas 500 saham, bukan hanya 10. Praktik ini akan berjalan cukup baik jika harga saham naik, dan sangat buruk jika harga turun.
Sekarang, terapkan situasi ini pada bank selama krisis kredit dan penggunaan instrumen CDS mereka, dengan mengingat bahwa beberapa perusahaan memiliki rasio leverage 30 banding 1. Ketika taruhan mereka memburuk, pembayar pajak Amerika harus turun tangan untuk menyelamatkan perusahaan agar mereka tidak gagal. Para guru keuangan yang mengatur kegagalan itu mempertahankan keuntungan mereka dan meninggalkan para pembayar pajak memegang tagihan.
Masa Depan Entitas Off-Balance-Sheet
Upaya untuk mengubah aturan akuntansi dan mengeluarkan undang-undang untuk membatasi penggunaan entitas off-balance-sheet tidak melakukan apa pun untuk mengubah fakta bahwa perusahaan masih ingin memiliki lebih banyak aset dan lebih sedikit kewajiban di neraca mereka. Dengan mengingat hal ini, mereka terus mencari cara di sekitar aturan. Legislasi dapat mengurangi jumlah entitas yang tidak muncul di neraca tetapi celah akan terus tetap di tempatnya.
