Mencoba memprediksi apa yang akan terjadi pada harga opsi tunggal atau posisi yang melibatkan banyak opsi karena perubahan pasar bisa menjadi usaha yang sulit. Karena harga opsi tidak selalu tampak bergerak bersamaan dengan harga aset dasar, penting untuk memahami faktor-faktor apa yang berkontribusi pada pergerakan harga opsi dan efek yang dimilikinya.
Pedagang opsi sering merujuk pada delta, gamma, vega, dan theta dari posisi opsi mereka. Secara kolektif, istilah-istilah ini dikenal sebagai orang Yunani, dan mereka menyediakan cara untuk mengukur sensitivitas harga opsi terhadap faktor-faktor yang dapat diukur. Istilah-istilah ini mungkin tampak membingungkan dan menakutkan bagi pedagang opsi baru, tetapi dirinci, orang-orang Yunani merujuk pada konsep sederhana yang dapat membantu Anda lebih memahami risiko dan potensi hadiah dari posisi opsi.
Menggunakan Yunani untuk Memahami Opsi
Menemukan Nilai untuk Orang Yunani
Pertama, Anda harus memahami angka-angka yang diberikan untuk masing-masing orang Yunani secara teoretis. Itu berarti nilai-nilai diproyeksikan berdasarkan model matematika. Sebagian besar informasi yang Anda perlukan untuk memperdagangkan opsi — seperti penawaran, permintaan, dan harga terakhir, volume, dan minat terbuka — adalah data faktual yang diterima dari berbagai opsi pertukaran dan didistribusikan oleh layanan data dan / atau perusahaan pialang Anda.
Pengambilan Kunci
- Delta, gamma, vega, dan theta dikenal sebagai orang Yunani, dan mereka menyediakan cara untuk mengukur sensitivitas harga opsi terhadap faktor-faktor yang dapat dikuantifikasi. Delta mengukur sensitivitas nilai teoritis opsi terhadap perubahan harga aset yang mendasarinya Orang-orang Yunani membiarkan Anda melihat betapa sensitifnya posisi terhadap perubahan harga saham, volatilitas, dan waktu.
Orang Yunani perlu dihitung, dan akurasinya hanya sebagus model yang digunakan untuk menghitungnya. Untuk mendapatkannya, Anda akan memerlukan akses ke solusi terkomputerisasi yang menghitungnya untuk Anda. Sebagian besar broker ritel (broker interaktif) juga menyediakan informasi ini. Secara alami, Anda dapat mempelajari matematika dan menghitung orang-orang Yunani secara langsung untuk setiap opsi, tetapi, mengingat sejumlah besar opsi yang tersedia dan batasan waktu, itu tidak realistis.
Di bawah ini adalah matriks yang menunjukkan banyak pilihan pemogokan dari Maret, April, dan Mei 2018, untuk saham yang saat ini diperdagangkan pada $ 60. Ini diformat untuk menunjukkan harga pasar menengah, delta, gamma, theta, dan vega untuk setiap opsi. Ketika kita membahas apa yang dimaksud oleh masing-masing orang Yunani, Anda dapat merujuk pada ilustrasi ini untuk membantu Anda memahami konsep-konsepnya.
Bagian kiri menunjukkan opsi panggilan, sedangkan bagian kanan menunjukkan opsi put. Perhatikan bahwa strike price terdaftar secara vertikal dengan warna biru di tengah. Opsi out-of-the-money adalah opsi dengan strike price di atas 60 untuk panggilan dan dengan strike price di bawah 60 untuk put. Opsi dalam uang memiliki harga strike 60 dan di bawah untuk panggilan dan 60 dan di atas untuk put (kolom disorot dengan warna biru). Saat Anda bergerak dari atas ke bawah, tanggal kedaluwarsa meningkat dari Maret hingga April dan kemudian ke Mei. Jumlah aktual hari yang tersisa hingga kedaluwarsa ditampilkan dalam tanda kurung di kolom deskripsi di tengah matriks. Ini adalah format yang kami gunakan dalam kelas Opsi untuk Pemula kami di Investopedia Academy.
Angka delta, gamma, theta, dan vega yang ditunjukkan di atas dinormalisasi untuk dolar. Untuk menormalkan Yunani dengan dolar, Anda cukup mengalikannya dengan pengali kontrak opsi. Pengganda kontrak akan menjadi 100 (saham) untuk sebagian besar opsi saham. Bagaimana berbagai orang Yunani bergerak ketika kondisi berubah tergantung pada seberapa jauh harga strike dari harga aktual saham, dan berapa banyak waktu yang tersisa hingga kedaluwarsa.
Seiring Perubahan Harga Saham Yang Mendasari — Delta dan Gamma
Delta mengukur sensitivitas nilai teoritis opsi terhadap perubahan harga aset dasar. Biasanya digambarkan sebagai angka antara minus satu dan satu, dan ini menunjukkan berapa banyak nilai opsi harus berubah ketika harga saham pokok naik satu dolar. Sebagai konvensi alternatif, delta juga dapat ditampilkan sebagai nilai antara -100 dan +100 untuk menunjukkan sensitivitas dolar total pada opsi nilai 1, yang terdiri dari 100 saham yang mendasarinya. Delta yang dinormalisasi di atas menunjukkan jumlah dolar aktual yang akan Anda dapatkan atau kehilangan. Misalnya, jika Anda memiliki 60 Desember yang ditempatkan dengan delta -45, 2, Anda harus kehilangan $ 45, 20 jika harga saham naik satu dolar.
Opsi panggilan memiliki delta positif dan opsi put memiliki delta negatif. Opsi At-the-money umumnya memiliki delta sekitar 50. Opsi deep-in-the-money mungkin memiliki delta 80 atau lebih tinggi, sedangkan opsi out-of-the-money memiliki delta sekecil 20 atau kurang. Ketika harga saham bergerak, delta akan berubah ketika opsi menjadi in-out-of-the-money. Ketika opsi saham menjadi sangat dalam dalam uang (delta mendekati 100), itu akan mulai diperdagangkan seperti saham, bergerak hampir dolar per dolar dengan harga saham. Sementara itu, opsi yang jauh dari uang tidak akan banyak bergerak dalam dolar absolut. Delta juga merupakan angka yang sangat penting untuk dipertimbangkan ketika membangun posisi kombinasi.
Karena delta adalah faktor penting, pedagang opsi juga tertarik pada bagaimana delta dapat berubah ketika harga saham bergerak. Gamma mengukur tingkat perubahan dalam delta untuk setiap peningkatan satu poin dalam aset dasar. Ini adalah alat yang berharga dalam membantu Anda memperkirakan perubahan dalam delta opsi atau posisi keseluruhan. Gamma akan lebih besar untuk opsi at-the-money dan semakin rendah untuk opsi masuk dan keluar-uang. Tidak seperti delta, gamma selalu positif untuk panggilan dan panggilan.
Perubahan Volatilitas dan Laju Waktu — Theta dan Vega
Theta adalah ukuran peluruhan waktu suatu opsi, jumlah dolar suatu opsi akan hilang setiap hari karena berlalunya waktu. Untuk opsi at-the-money, theta meningkat ketika opsi mendekati tanggal kedaluwarsa. Untuk opsi masuk dan keluar uang, theta berkurang ketika opsi mendekati kedaluwarsa.
Theta adalah salah satu konsep yang paling penting untuk dipahami oleh pedagang opsi awal karena menjelaskan efek waktu pada premium dari opsi yang dibeli atau dijual. Semakin jauh waktu Anda pergi, semakin kecil peluruhan waktu untuk suatu opsi. Jika Anda ingin memiliki opsi, menguntungkan untuk membeli kontrak jangka panjang. Jika Anda menginginkan strategi yang diuntungkan dari peluruhan waktu, Anda akan ingin memendekkan opsi jangka pendek, sehingga kerugian dalam nilai karena waktu terjadi dengan cepat.
Bahasa Yunani terakhir yang akan kita lihat adalah vega. Banyak orang bingung tentang vega dan volatilitas. Volatilitas mengukur fluktuasi dalam aset dasar. Vega mengukur sensitivitas harga opsi terhadap perubahan volatilitas. Perubahan volatilitas akan memengaruhi panggilan dan melakukan hal yang sama. Peningkatan volatilitas akan meningkatkan harga semua opsi pada suatu aset, dan penurunan volatilitas menyebabkan semua opsi menurun nilainya.
Namun, setiap opsi individu memiliki vega sendiri dan akan bereaksi terhadap perubahan volatilitas yang sedikit berbeda. Dampak dari perubahan volatilitas lebih besar untuk opsi-opsi di-uang daripada untuk opsi di dalam atau di luar uang. Sementara vega memengaruhi panggilan dan melakukan hal serupa, hal itu tampaknya memengaruhi panggilan lebih dari sekadar menempatkan. Mungkin karena antisipasi pertumbuhan pasar dari waktu ke waktu, efek ini lebih terasa untuk opsi jangka panjang seperti LEAPS.
Menggunakan Yunani untuk Memahami Perdagangan Kombinasi
Selain menggunakan Yunani pada opsi individu, Anda juga dapat menggunakannya untuk posisi yang menggabungkan beberapa opsi. Ini dapat membantu Anda mengukur berbagai risiko dari setiap perdagangan yang Anda pertimbangkan, betapa pun rumitnya. Karena posisi opsi memiliki berbagai eksposur risiko, dan risiko ini bervariasi secara dramatis dari waktu ke waktu dan dengan pergerakan pasar, penting untuk memiliki cara mudah untuk memahaminya.
Di bawah ini adalah grafik risiko yang menunjukkan kemungkinan untung / rugi dari sebaran debet panggilan vertikal yang menggabungkan 10 panggilan 60 Mei panjang dengan 10 panggilan pendek 65 Mei. Sumbu horizontal menunjukkan harga naik dari saham XYZ Corp dari kiri ke kanan, sedangkan sumbu vertikal menunjukkan laba / rugi dari posisi tersebut. Saham saat ini diperdagangkan pada $ 60, 22.
Garis putus-putus menunjukkan posisi spread PNL hingga Mei di samping garis solid yang menunjukkan PNL untuk hari ini. Jelas, ini adalah posisi bullish (pada kenyataannya, ini sering disebut sebagai bull call spread) dan akan ditempatkan hanya jika Anda memperkirakan harga saham akan naik.
Orang-orang Yunani membiarkan Anda melihat seberapa sensitif posisi itu terhadap perubahan harga saham, volatilitas, dan waktu. Bagian skenario memiliki pergerakan 10% dalam stok pokok. Tabel di atas menunjukkan prediksi untung / rugi, delta, gamma, theta, dan vega untuk posisi tersebut pada 16 Mei 2018. Kelihatannya rumit, tetapi jika Anda ingin mempelajari cara-cara sederhana untuk berpikir tentang orang-orang Yunani, Anda dapat mengambil kursus Pilihan Investopedia untuk Pemula, yang berupaya memecah konsep-konsep ini menjadi konsep yang mudah dicerna.
Garis bawah
Orang-orang Yunani membantu memberikan pengukuran penting dari risiko posisi potensial dan imbalan potensial. Setelah Anda memiliki pemahaman yang jelas tentang dasar-dasar, Anda dapat mulai menerapkan ini pada strategi Anda saat ini. Tidak cukup hanya mengetahui total modal yang berisiko dalam posisi opsi. Untuk memahami kemungkinan perdagangan menghasilkan uang, penting untuk dapat menentukan berbagai pengukuran paparan risiko.
Karena kondisinya terus berubah, orang-orang Yunani memberi para pedagang sarana untuk menentukan seberapa sensitif perdagangan tertentu terhadap fluktuasi harga, fluktuasi fluktuasi, dan perjalanan waktu. Menggabungkan pemahaman orang-orang Yunani dengan wawasan yang kuat yang diberikan grafik risiko dapat membawa perdagangan opsi Anda ke tingkat lain.
